国华人寿前景（业绩断崖式下滑）

近日，国华人寿公布了今年前4月份业绩情况，1~4月，该公司保险业务收入126.81亿元，与2020年同期的173.41亿元相比，绝对值减少46.6亿元，同比下降26.87%。

国华人寿近三成的同比下降还是有些吓人的。要知道，今年前3月整个保险业同比增速7.8%，前4月的增速应该也不差。

在行业保持一定增速的背景下，国华人寿保费严重下滑的情况在去年也同样发生。据国华人寿日前披露的2020年度信息披露报告显示，该公司在报告期内保险业务收入327.68亿元，与2019年同期的376.96亿元相比，同比下降13.07%。而2020年整个保险业增速是6.1%。

业绩的下滑也传导到国华人寿母公司天茂集团（000627.SZ）身上。天茂集团的股价从2020年7月高点6.57元/股不断下跌，直至跌倒今年2月份的低点3.57元/股，跌幅约45.66%。虽然目前天茂集团的股价相较低点有所反弹，但仍处于震荡期，价格处于4元/股附近。

与业绩严重下滑，股价断崖式下跌同时发生的是，国华人寿自去年4月底以来已经撤销了50家支公司（含营销服务部）。据保观察梳理银保监会官网数据统计显示，从2020年4月20日，国华人寿安徽分公司主动撤销潘集支公司以来，到今年5月18日，国华人寿安徽分公司撤销岳西支公司，该公司的50家支公司（含营销服务部）已经撤销。

从时间上看，在2020年，从4月20日~12月29日，国华人寿安徽分公司、河南分公司、湖北分公司、河北分公司、山东分公司等5家省分公司共撤销了16家支公司（含营销服务部）。

在2021年，从1月4日至5月18日的4个月时间内，国华人寿河南分公司、山东分公司、浙江分公司、安徽分公司、河北分公司等5家省分公司共撤销了34家支公司（含营销服务部）。

从省分公司来看，国华人寿河北分公司共撤销了14家支公司（含营销服务部），河南分公司共撤销了12家支公司（含营销服务部），山东分公司共撤销了11家支公司（含营销服务部），安徽分公司共撤销了8家支公司（含营销服务部），浙江分公司共撤销了3家支公司（含营销服务部），湖北分公司共撤销了2家支公司（含营销服务部）。

总体来看，一年多来，国华人寿撤销支公司（含营销服务部）的速度在加快，而这些被撤销的支公司又主要分布在河北等华北地区，河南、湖北等华中地区，山东、安徽等华东地区。

而根据天茂集团2020年财报显示，国华人寿保费收入超50%的业务来源于华东和华北经济较为发达和人口较多的地区。以华北地区为例，该区域在2019年贡献的保费收入90.02亿元，占比23.95%；该区域在2020年贡献的保费收入70.14亿元，占比21.56%。显然，无论是从保费规模，还是从占比方面，华北地区对国华人寿的保费贡献是在减少和下滑的。

此外，今年3月份，国华人寿因产品开发违规次数过多，被银保监会点名通报。通报显示，国华人寿与德华安顾、人保健康及阳光人寿都被通报4次，并列第二。

在保观察看来，国华人寿的业绩下滑与撤销支公司（含营销服务部）存在一定相关关系，而随着今年以来该公司再次大幅撤销河北等华北区域的支公司（含营销服务部）数量，这或许会进一步反映到它的保险业绩上。而随着国华人寿保险业绩的下滑，又会进一步对天茂集团的股价产生消极影响。