业绩的增长（业绩持续爆发增长）

2018年受政策收紧影响，房地产行业销售持续降温，龙头房企销售收入亦受到大幅影响。而在这样的环境下，港股中的建发国际集团（1908.HK）在去年仍能保持业绩的高速增长，成为业绩期后值得持续关注的优质标的之一。

股东背景优势凸显 持股计划彰显信心

建发国际集团是世界500强企业厦门建发集团有限公司的成员企业，是中国房地产50强、国家一级房地产开发资质企业建发房地产集团有限公司控股的香港主板上市公司。

建发国际集团第一大股东建发房产持股约65.67％，在大股东建发房产的品牌、资金和技术的支持下，建发国际集团的业务规模和盈利能力始终保持高速增长。建发房产的核心高管于2015年以现金形式参与了公司定向增发，目前持股计划股比逾8％，彰显了管理层对公司的企业价值和业务前景的信心，公司业绩在未来持续高增长的确定性强。

业绩增速再创新高 房开版图强势扩张

根据建发国际集团近日发布的年度业绩显示，2018年建发国际集团实现营业收入达约人民币124亿元，同比增长约280％；归属上市公司股东净利润达约人民币14.2亿元，同比增长约330％，业绩增速名列行业前茅。与此同时，截至2018年12月31日止年度，集团连同其合营公司及联营公司实现累计合同销售金额约人民币247.9亿元，累计合同销售面积约164.17万平方米，同比分别增长约145.16％和约166.73％。在去年政策收紧引发的行业降温下，建发国际集团仍能维持高速增长，体现出公司独特的品牌价值以及强大的营运能力。

2018年建发国际集团继续积极扩张土地储备，重点布局具备增长潜力的热点城市及周边具备升值潜力的卫星城，目前建发国际业务范围已经覆盖19个城市近50个项目，精耕细作福建、华东、华中、华南等区域市场。截至2018年末，建发国际集团土地储备总货值超1200亿元，可售建筑面积超550万平方米，同比增长超过300％，其中一二线城市占比超七成。随着公司进一步深耕一二线城市、拓展业务布局版图，未来公司盈利能力有望持续获得提升。

产业布局稳步推进 一体两翼前景广阔

在保持核心业务高速发展的同时，建发国际集团也顺应行业趋势，坚持“房地产开发及房地产产业链的综合投资服务商”的业务定位，已逐步建立起包括物业管理、代建服务、商业运营、消费金融服务在内的多元化业务布局。

年内公司收购了两家国家一级物业服务资质企业，标志着公司正式跨入物业管理服务领域。公司不仅提供了中高端住宅的高品质物业服务，还涉及了商业、医院、写字楼、学校等公共建筑的物业管理，以专业的服务覆盖了物业项目全生命周期。2018年全年物业服务营收录得近6亿元人民币，合同管理面积近3,000万平方米，覆盖超过30个城市。

此外，公司亦承接政府部门委托的工程代建和项目管理业务，提供项目定位、规划设计、施工管理、策划营销等项目全周期运营管理，将代建业务和卓越的项目运营能力有效结合。2018年代建业务录得收入约1.49亿元，同比增长188％。在商业资产管理方面，公司自有的租赁物业在上海及南宁地区已涵盖商场、写字楼、主题街区等，业态范围广泛，年内公司商业运营业务录得收入1.69亿元，保持稳定增长。

在房地产行业以外，公司也在密切关注发展前景广阔、投资潜力较大的新兴产业投资机会，目前已经覆盖医疗健康及养老产业，未来有望形成公司新的业务增长点。至此，公司“以房地产开发为主体，以房地产产业链和新兴产业投资为两翼”的战略布局已经初具规模。

股东回报稳步提升 投资价值充分体现

在获取优秀业绩的同时，公司每年持续高额分红回馈股东。公司于2016年、2017年维持高派息比例，派息率高达250％、58％。根据公司2018年分红派息预案，建发国际集团将再次派息1.2港元/股，派息率高达53.4％。以此计算，2018年度建发国际集团分派的现金股利约为8.82亿元港币，派息总额同比2017年增长超3倍，其派息慷慨程度远超同行，体现出公司对企业未来发展前景充满信心，也给与公司股价较高的安全边际。在可见的未来的经营年度，公司仍将依据经营情况，保持持续的高分红态势。

按3月26日收盘价9.1港元计算，建发国际集团当前市盈率仅不足4倍，不仅处于行业估值底部，同时也未能反映出公司业绩的爆发式增速。若保守考虑行业政策及经济下行等因素，考虑8-10倍的估值区间，公司股价亦有100％以上的上升空间。随着控股股东资源及资金的优势进一步体现，中长期公司未来业绩有望继续保持较高增速，公司估值亦将迎来修复机会，投资者不妨趁低吸纳。