语义模糊例子（胜过精确的错误）

01 | 行情回顾

昨天，三大指数均是低开高走，但是股市的赚钱效应并不强，上证指数也是勉强收红。

整个市场上，共有2262只股票上涨，其中有67只涨停；共有2378只股票下跌，其中有12只跌停。

板块方面，工业金属、金属新材料、电子化学品录得涨幅榜前三名，而传媒、养殖业和零售则录得跌幅榜前三名。

在我的“已公开分析过的股票清单”中，比亚迪和国光电器分别上涨了3.58%和4.39%，而江淮汽车却在大涨了两天之后，在昨天下跌1.81%。

按照之前确定的计算公式，我的股票清单的整体收益率降低到了10.01%。

02 | 问题解答

股友“不厚道的灰太狼”：“老范你好，我在网上看到一个大V点评上汽集团，说该股目前处于缩量阴跌状态，后续还会继续下跌，对此你是怎么看的？”

答：我的观点没有改变：看多。而且是坚定的看多。原因很简单，在经历了二季度的短期“停摆”之后，上汽集团的扣非净利润依然能够录得正数，说明公司的护城河够宽、够深。

除此之外，自5月份以来，该公司的整车产销量已经环比“四连涨”，1-8月份的累计销量也由跌转增，而且，与第二名的销量差距又被进一步拉大。所以，今年三季度的营收和净利润，应该会有个回补的现象。

更重要的是，上汽集团的转型已步入正轨，并且开始加速，而且，随着联创电子、捷氢科技、友道智途和享道出行等一批“科技小巨人”的做大、做强，上汽集团在行业的新四化方面，已完成了全面的布局，在部分领域里也遥遥领先。

所以，对于上汽集团，我的观点不会因为股价下跌、交易量萎缩而改变，因为我知道，当性情多变的市场先生发觉到上汽集团的优秀，并重新对该公司进行估值的时候，价格必然会向着内在价值回归。

需要补充的一点是，因为我猜不透市场先生的喜恶，所以，只能在价格远低于企业内在价值的时候建仓，然后耐心的等待那个拐点的到来。

股友“卸磨杀马户”：“那个谁，你看看比亚迪的销量，再看看半年报的收入和净利润，你还好意思黑比亚迪吗？你还是撒泡尿好好照照，你是吃不到葡萄说葡萄酸！”

答：首先，我从来没有黑比亚迪，与此相反的是，我曾一再强调比亚迪是一家优秀的企业。但是……（重点来了啊！）

但是，比亚迪的股价已经远远偏离了企业的内在价值。

在它当前的股价中，除了反映业绩的增长之外，还有很大的一部分是对增长趋势的过度褒奖。

为了说明这个问题，我来举一个例子。

在一个班级里，小明的学习成绩一直名列前茅，而小迪的成绩则长期在中上游徘徊。在最近一个学年，小迪发愤图强，成绩的排名也快速向上攀登到了前十，尤其是数学成绩，更是多次取得年纪第一名。

这个时候，对于小迪和小明那个更优秀，我们或许还不好做出回答。但是，如果有人说小迪比小明要优秀四倍，对于这样的结论，我们是不是就会感到“不可思议”了。

说回正题，对于目前的汽车整车行业，比亚迪的优势主要集中在锂电池和插混技术上，但是，对于行业发展大方向的另外三个方面，比亚迪的短板也很明显。

所以，当车企们比拼的“赛道”发生切换，或者当比亚迪的产销量增速开始放缓之后，对于市值近万亿的比亚迪来说，那将会是一场不小的“灾难”。

03 | 写在最后

从本质上说，证券分析是一门考验综合分析能力的艺术，而不是一门可以精确计算的科学。

所以，在进行投资分析时，对于企业的内在价值，投资者通常只能做到“心中有数”的程度。

而且，在多数情况下，这种“大概清楚”的分析结果，是无法满足对本金安全的保障的，即所谓的对“安全边际”的最低要求。

然而在少数情况下，投资者所要面对的问题，却要简单得多。

例如，你无须知道某个人的具体体重，就可以对他是否肥胖做出评判。

在这种情况下，“模糊的正确、胜过精确的错误”，这句话的道理，将得到充分的展现。

就像当前的比亚迪一样，我们无须精确知道它们的内在价值是多少，但是当它的股价是280元的时候，我们却可以明确得知：市场先生给它的报价实在是太高了。

也正是基于这个原因，我们才会看到：先后有两位价值投资界的高手（李录和巴菲特），相继在这个价位附近减持了比亚迪的股票。

然而，需要补充的一点是，作为一家优秀、经营业绩还在持续上升的企业，比亚迪的股票价格会在短时间内，因为“基金抱团股”的原因而呈现出上下波动，甚至再创新高也并非不可能。

但是，随着时间的推移，当市场的风向开始转变时，因过度炒作而明显虚高的股价，却会向着内在价值的方向而快速回落。

只不过，我们无法预知这个拐点会何时到来，所以，对于理性的投资者来说，不参与这场击鼓传花的游戏，无疑是最稳妥的上上策。

（温馨提示：文章中的内容仅代表个人观点，不构成任何投资建议。）