土巴兔盈利模式（去年营收小幅增长利润下滑）

记者 | 孙梅欣编辑 | ，下面我们就来说一说关于土巴兔盈利模式?我们一起去了解并探讨一下这个问题吧!

土巴兔盈利模式

记者 | 孙梅欣

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时隔一年，互联网家装企业土巴兔在创业板的IPO进展终有推进，目前审核状态已进入“已问询”环节，并在近期更新了招股书。

更新的招股书中，公布了土巴兔2021年的业绩表现。2021年，公司营收约6.55亿元，同比增长6.4%；净利润7032.95万元，同比下降18.79%；基本每股收益0.39元，同比下降18.75%；资产规模达到7.53亿元，同比扩大10.74%。

公告称，公司营收取得小幅上涨，但是受大宗商品价格上涨等因素、产业链上个利益方式都出现成本陡增，行业竞争激烈。同时受上游地产行业调控影响，业主装修需求量降低，市场可售线索数量整体减少。

同时，土巴兔增加了在流量获客、广告等投入，人员增长、薪酬水平调整，员工薪酬有所增加，使得期间费用规模有所上升。

公司自2019-2021年间，3年的营收分别为6.8亿元、6.15亿元和6.54亿元；净利润分别为7967.9万元、8659.75万元、7032.95万元；资产总额分别为2.7亿元、6.8亿元、7.53亿元；归属母公司所有者权益为-1587.61万元、4.23亿元、5.02亿元。

从收入构成来看，土巴兔的营收几乎全部来自于线上平台业务，其中平台信息服务费最为核心，达到5.4亿元，在营收占比达到82.59%。同时广告业务增长颇为迅猛，2021年营收达到1.13亿元，占比达到17.29%，同比上升100.51%，营收占比较上年增加超过8个百分点。

值得注意的是，公司增势收入规模较2020年有所上涨，主要是由于质检服务收入规模增长所致。招股书显示，购买“精装房验房”的用户明显增长，2021年质检服务达到4.41万单，较2020年约1.62万单订单数量，同比增加172.73%，拉动增值服务收入。

另外，近3年公司研发投入金额分别为6763.16万元、6549.4万元、7742.8万元，占营收比例分别为9.94%、10.64%、11.82%。可以看出，土巴兔在研发上的投入占比逐年递增，2021年较上年投入占营收比例超过1.1个百分点。

公告称，研发投入的创造、创意集中点主要在装企业主智能匹配系统，大数据分析、3D云设计、智能客户服务系统等。

另外自准备上市以来，土巴兔持续降负债，近3年资产负债率（母公司）分别为108.25%、38.7%、33.74%，到去年末资产负债率较2020年下降约5个百分点。

招股书显示，土巴兔公告此次计划发行不超过6000万股人民币普通股，但并未明确募资金额，并称“募集资金总额将根据发行时市场状况和询价的情况予以确定”。

但在募资投向和项目总投资额上，仍为7.04亿元，投向仍是用于技术研发及数据平台升级、运营信息平台建设、运营服务中心建设及全渠道营销建设，以及补充流动资金。公告称，如果募资基金不能满足投资项目需要，缺口部分将由通过公司自筹资金或银行贷款解决。

作为互联网家装平台，装企数量是规模判定的重要标准。2021年，在土巴兔平台上，付费使用提供的智能订单匹配服务的装企数量为7149家，比2020年的6727家增加了6.3%，业务进入352座城市，平台累计入驻家装企业13.3万家，家具建材供应商1万多家。

另外，2020年底启动工长认证培训，在北京、广州、深圳等城市，认证工长数量超过万人，土巴兔家居生态研究院培训的对象，则覆盖装企负责人、装企高管、设计师及工长工人等群体。

值得注意的是，土巴兔在招股书中也坦言行业存在的风险，其中包括近3年经营业绩存在波动，宏观经济变化和疫情等因素，使得公司经验业绩存在不达预期、存在波动的风险。同时，互联网家装行业和房地产行业关联性较强，近年来房地产行业存在的波动、需求的回落，可能会使得公司业务存在一定不利影响。

另外，互联网家装平台获客受制于流量需求，而互联网整体精准流量获客的成本近年来在持续增加。公告显示，近3年公司获客流量费在2.06亿元、2.15亿元和2.4亿元，占收入比重为30.31%、35%和 36.66%，比重持续升高。如果流量成本持续上升，对于公司的持续盈利能力，无疑是一大考验。

随着慕思股份敲钟，萤石网络、森泰股份等带上市企业过会，近期泛家居企业再度迎来上市窗口期，作为互联网家装行业的头部企业，土巴兔的上市进程是否还将顺利推进，也将持续关注。

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