伦敦金银弱势下行（日元避险属性消退）

日本央行货币政策：美联储、欧央行、英国央行、澳洲联储、加拿大央行，都已经进入加息周期。由于“加息作用相互抵消”的规律，美元指数、EURUSD等品种的涨跌走势并不顺畅，经常会出现一定程度的反弹或者回调。日本央行仍在坚持宽松的货币政策，没有停止向公开市场购买债券并释放日元流动性。货币政策的背离，导致美元、欧元、英镑、澳元和加元都在对日元迅速升值。以EURJPY为例，过去十个交易日累计上涨3.8％，而同期的EURUSD仅上涨1.67％ 。另外一方面原因来自于日元的避险属性，这一点可以参照黄金走势来分析。国际金价在本月9日开启跌势，美元、英镑、欧元等货币对日元的涨势也是从9日开始。这表明，9日之后的全球避险情绪衰退，不单单导致了黄金价格的下跌，还导致了避险货币日元的贬值。又因为日本和其它国家的货币政策存在背离，所以日元的贬值走势比黄金的跌势还要剧烈。同样的，俄乌冲突期间，日元没有出现像黄金一般的大幅升值，也是因为货币政策背离造成的抑制作用。

CADJPY：加拿大央行已经加息一次，将基准利率从0.25％推高至0.5％，预计未来还将加息数次。 CADJPY累计上涨5.41％，并创出2015年8月以来新高，多头趋势非常显著，但问题在于涨势还能持续多久。货币政策背离对CADJPY的提振属于长期因素，中短期走势不能依靠该因素进行分析。日元的避险属性是近期重点。俄乌冲突已经陷入僵持，避险情绪也大幅回落。这是日元对其他货币贬值的核心因素。黄金已经在3月16日寻得短期支撑1894美元。表明避险情绪的回落已经触底，在下一个风险事件来临之前，金价将保持缓慢的震荡下行态势（下行是因为美联储加息）。我们预计CADJPY的涨势也已经触顶，只待顶分形结构的形成，后续便可开启震荡上行走势（上行时因为货币政策背离）。

AUDJPY：澳洲联储尚未加息，但相对较高的CPI数据让市场产生了强烈的加息预期。自本月9日算起，AUDJPY累计上涨4.87％，最新价88.18，创出2018年以来新高。AUDJPY的未来走势与CADJPY类似，长期看涨，但中短期会在单边走势结束后高位震荡。

EURJPY和GBPJPY：欧元区和英国经贸关系密切，欧元和英镑涨跌走势类似，所以放到一起讨论。EURJPY累计上涨4.57％、GBPJPY累计上涨3.61％，两者多头趋势都非常显著。但是，考虑到避险情绪正在衰退，日元的贬值走势也将触底，EURJPY和GBPJPY近期遇阻回落的概率较高。货币政策层面，美联储已经进行了一次加息，欧央行虽未加息，但加息预期非常强烈。在货币政策背离的情况下，EURJPY和GBPJPY触顶回落后，经历一定时间的震荡，大概率还将继续上行。

行情走势分析：

ATFX供图

▋总结：ATFX分析师团队认为：日系交叉货币对的单边走势已近尾声，此时参与进去并不明智。不过，我们可以从日系货币对的单边走势中看出，避险情绪衰退叠加货币政策背离所产生的巨大威力。

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