八大私募后市分析：4年500最大回撤不到2

厂长提醒：本文内容仅对合格投资人开放！

私募基金的合格投资者，是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元，并且符合这些相关标准的单位和个人：

（一）净资产不低于1000万元的单位；

（二）金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。

说明下，金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。最后，私募基金风险大，文章内容仅供参考交流，不构成投资建议哦~

厂长的话

前两天厂长盘点了几家宏观调仓能力较强的主观多头私募，但从长期来看，配置相关度低的多类别资产才能更好的控制组合波动。量化多策略就是一个不错的选择，去年量化多策略基金的平均收益为17.44%，在显著高于股票策略基金的同时，波动还低了不少。今天，厂长就给大家盘点三家过去三年年化40% ，最大回撤不到13%的量化多策略基金私募。

注重收益回撤比洛书

首先聊下这几年一直做得比较稳的洛书投资。

提到洛书，可能大家更多的是想到他们家的CTA策略产品。

实际上，除了CTA策略以外，洛书早在2018年就开始做量化多策略产品了。

量化多策略代表作产品成立于2018年7月底，截至今年1月14日，基金累计收益为210.25%，最近三年年化收益为46.01%，最大回撤仅为-5.83%。

除了在2020年爆发业绩以外，在2019年和2021年收益也稳定在20% ，能涨抗跌妥妥的。

另外在股票市场崩盘的前两周，基金累计跌幅仅为1.13%，持续有效的控制了产品回撤。

主要原因是洛书非常注重产品收益回撤比，市面上大多量化多策略产品的CTA和指增比例都是20%/80%或者30%/70%。

但洛书量化多策略产品是按照风险平价的逻辑等波动率的配置了CTA和股票，资金分配各占50%，风险分配各占50%。

当然也会根据商品和股票的市场环境动态调整配比，力求CTA和指增的风险程度在任何时间点都尽量一致。

能在量化多策略产品中脱颖而出的主要原因是洛书更加科学的波动率管理。

洛书根据模型把纯CTA标准产品的年化波动率控制在20%左右，而中证500指数过去几年年化波动率大概在28%左右。

洛书利用CTA保证金交易的特点，多策略产品收益相当于70%CTA标准产品 50%指增产品，这样就能平衡CTA和指增的波动。

这么一来，均衡配置的产品波动率就会比单一策略的产品波动小很多，同时也大幅提高了资金的使用效率。

另外多策略产品针对股票部分做了尾部风险保护处理，通过长期买入与股票头寸一致的深度虚值的看跌期权，当股票市场出现短期大跌的时候，可以明显降低极端行情下产品的波动。

目前洛书整体规模90 亿，其中多策略产品规模30 亿，不过由于CTA容量有限，可能有朋友也会担心洛书多策略的容量问题。

洛书的CTA是以中低频复合策略为主，包括趋势追踪、期限结构、基本面量化策略等，保证金20%-40%波动，平均持仓15-20个交易日，这样的策略相对来说容量会更大一些。

尽管如此，洛书目前也在控制整体规模，好的产品额度一般都比较稀缺，已经持有多策略产品的朋友就不要轻易下车了。

不过后续的收益和回撤预期要合理降低，即使是多策略产品长期最大回撤维持在5%左右也不现实。

600天无回撤微观博易

第二家想聊的是厂长最近才发现的一家神秘量化私募—北京微观博易投资。

问了几个头部量化私募的朋友，回答基本都是没听说过。

公司成立至今也超6年了，说是一家专业从事低延迟程序化交易的私募，简单来讲就是主要做日内高频的，虽然“名不见经传”，但旗下量化多策略产品业绩着实有点吓人。

量化多策略代表产品成立于2017年8月，截至去年12月31日，基金累计收益为503.98%，年化平均收益达到50.3%，其中最大回撤仅为-1.35%，夏普比率也高达3.41。

网上基本上也只有他们家的各类招聘信息，说是旗下日内策略持续600天以上无单日亏损记录，主力策略夏普比例超30，过去6年内仅出现一次单日回撤。

即便是自营盘产品，这样的业绩也已经很厉害了。

目前这家私募规模不到20亿，核心成员均毕业于斯坦福、清华、北大等海内外著名大学数学或计算机相关专业，并曾就职于Morgan Stanley、IMC、Citadel等世界一流程序化交易机构以及MSRA、华为、曙光等知名机构研发部门。

这家私募主要通过统计学方法和人工智能技术做程序化交易，涉及的品种也比较多，除了常见的期货、期权、股票外，还有比特币。

由于只有两只基金展示产品净值，所以大家在考虑他们家产品的话，想办法多去了解旗下其他产品的运行情况做参考，谨防“挂羊头卖狗肉”。

量化基本面结合弥远

最后我们来看一家低调的私募弥远投资。

这家规模不到20亿的公司成立于2015年，公司核心团队拥有宏观、产业、量化等多元化背景，投资策略包括大类资产配置、量化投资、产业基本面结合。

量化多策略产品中，木星系列是他们家的代表产品。

这个系列的产品基本都为专户，里面的资金主要是弥远团队自己跟投加上部分超高净值客户的钱。

代表作产品成立于2018年2月，截至今年1月14日，基金累计收益为232.67%，近三年平均年化收益为51.83%，最大回撤为12.4%。

这个系列下的产品业绩一致性也做的非常好。

这个系列的产品主要采取的策略是量化选股和择时对冲，选股中会采取部分基本面因子，风控目标是回撤在15%以内。

最近两年发行的量化多策略产品狮子系列风控会更加严格一些，策略里会加一些股票高频交易（持仓1-3天）来提高胜率，所以这个系列产品更多是机构投资者参与，机构对回撤要求会更加严格。

弥远旗下每个投资组合都由多位投资经理共同管理，这个和星石有点类似，不过星石旗下基金给所有基金经理的仓位都比较固定。

而这家应该是根据每只产品的策略动态调整每个基金经理负责的头寸。

当然，如果能承受15%的回撤并且持基周期长一些的话，弥远的木星系列产品可能性价比更高。

总的来说，洛书由于规模和业绩较为抢眼，算是大家相对容易能看到的私募，微观博易和弥远这样的私募可能需要慢慢筛选。

当然无论是哪家私募，具体的产品策略都要搞清楚之后再决定是否投资。

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