量化价值最新估值（价值投资择时体系）

很多人认为价值投资不需要择时，可能他们真正指的是不需要投机。

那么拆开看，先要确认所选是不是价值投资的行业，个股是不是价值投资的标的，然后才能考虑择时的问题。这就是基本面优质股票池的意义。

那么优质基本面标的，要怎么择时？在公众号中，研报君已经分享了（上），我们接着来谈。

必须要先说行业择时，而且要给行业做一个特殊的归类。

一切可以作为价值投资的行业，底线就是永续经营的行业，不摘牌，而且产业周期至少上不属于严重衰落期。

在最初，我们不需要详细把几百个行业的年复合增速计算出来，而需要更宏观的视角。

大家看看自己的自选股，的确，在A股市场，具有品牌知名度的toC端的龙头企业，医药，家电，食品，银行，保险，会被大多数股民认为是最重要的价值投资首选。

为什么会这样呢？这到底是不是误区？

这里面没有提到toB， toG 的企业，因为他们大多是技术型企业，制造业，科技业，产业天花板更大的同时，供需周期、市场竞争、科技升级的不确定性也更大。一家科技型企业想长期占领科技的最高点是很难的，整体需求衰减时上中下游厂商保证订单也是难的。

TOBG，他们大多就是靠行业景气吃饭的，所以根本不可能脱离行业看企业。

行业的供需和产业价格的确切强弱，这些努力是一种很高强度的循环工作，而在每一个时间截面，能真正看透，都是很多年中一群人的讨论沉淀。

而TOG端企业，涉及到价值投资中我们经常研究的政策面和产业面，新能源、光伏等行业供给和需求、利润补贴都建立在政策之上，监控政策的方法论可以沉淀，但真正能预判和看清的利好，有很大风险，因为政策将带来整个行业瞬间的变化。

而toC端的知名品牌，这条逻辑，是美股的逻辑，也是未来各行各业垄断型大企业的逻辑。市场喜欢给他们大的估值，不是屏蔽了行业天花板。市场看他们的边际价值给估值，主要是稳健的业绩导向。

相反，科技股和制造业股票却在行业无天花板的情况下，遇到了自己的市值天花板。

比如我们随便找一些样本，A股流通市值300亿左右的大市值，已经是A股前80名。自动化的龙头汇川技术止步300来亿，大族激光也是止步300亿，而比他们高的是谁？青岛啤酒、中炬高新、雅戈尔等。而且A股制造业总市值过千亿的很少，海康，立讯。（程序取的上周五数据）

说到了这里，我们自然看懂3类型的行业，要怎么择时。我们看到了toBG的市值天花板，所以在利亚德市值破千亿的时候，尤其是知道小间距OLED是一个非常小的细分行业，就要提防牛市效应下的短期情绪。

TOB，TOG端的企业，就是在行业最景气，成长性最快的阶段去参与，行业红利下，利亚德在13年到17年这个期间，利润每年都是翻倍，而此后行业快速成长的红利就减弱了，而随着景气周期的下滑，还有竞争方面洲明科技等同质化的小间距产品企业萌发，公司业绩开始变脸，18年净利降到4％。

有了上面的产业择时认知，才能到个股择时的阶段。下面是研报君从个股消息面开始切入的一些择时点，这些都是择时的考虑因素。

以研报君经常分享的智汇研报深度报告系统举例，300 只个股，大部分覆盖了A股最具有价值的细分行业龙头，都是遵从了价值投资中的基本面择时逻辑。

现已经对申万1级28个行业实现了完全覆盖，申万2级行业实现了100％的覆盖。

现有系统覆盖的行业及个股

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