美国陶氏企业（陶氏美国34万吨MDI工厂宣布遭遇不可抗力）

万华化学（600309）事件，下面我们就来说一说关于美国陶氏企业?我们一起去了解并探讨一下这个问题吧!

美国陶氏企业

万华化学（600309）

事件

7月16日，陶氏宣布位于美国TexasFreeport的MDI工厂DowPolyurethanes由于设备故障遭遇不可抗力停车，装置规模34万吨，该工厂生产的所有MDI产品将受到影响，复产时间尚不确定。

简评

MDI供应较为紧张，价格有望反弹

MDI装置具有高壁垒、高投入的特点，长久以来行业保持高度寡头垄断格局，全球范围内仅有8家供应商，其中万华化学、科思创、巴斯夫、亨斯迈、陶氏5家巨头合计占据全球85%以上产能份额，其中一家出现产能问题，就会引起产品价格的剧烈波动（这一情况在去年就曾出现）。目前全球MDI消费量大概在600万吨，每年新增需求6-7%，本次陶氏美国工厂34万吨装置停产，预计将在一定程度上引起产品价格波动。

与此同时，匈牙利BC的30万吨MDI装置计划在7月中旬至9月底进行检修，此次检修预计持续两个半月，届时欧洲MDI供给将较为紧张，在此期间万华化学中国MDI工厂将会向欧洲调配货源，以弥补欧洲市场的供应紧缺状态，但此举可能引起中国地区的供应格局偏紧；另外，本周上海科思创MDI装置供货不正常，周边供应商价格有所上调。综上所述，预计未来一段时间内MDI供应格局偏紧，价格有望进入上升通道。

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公司于近期公布重组预案，计划将匈牙利BC公司等资产注入上市公司，BC是中东欧最大的MDI和TDI制造商，拥有30万吨MDI、25万吨TDI、40万吨PVC产能。重组完成后，万华化学将拥有210万吨MDI产能，超过巴斯夫跃居世界第一，同时拥有55万吨TDI产能（BC25万吨 烟台万华30万吨18年10月投产）。另外，万华化学还计划于19年将烟台万华60万吨MDI扩产至110万吨，于20年将宁波万华120万吨MDI扩产至150万吨，同时在美国规划建设40万吨MDI装置，如果这一产能扩张计划实现，届时公司MDI总产能将达到330万吨，以全球行业绝对龙头地位享受寡头垄断格局带来的利润红利。

假设资产重组按照本次方案顺利完成，预计公司2018、2019年实现归母净利润186.61、223.25亿元，对应EPS分别为5.95、7.12元，对应PE8.6X、7.1X，维持“买入”评级。

本文源自证券市场红周刊

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