高毛利率低净利率（高毛利率能否带来高收益）

毛利率能够反映上市公司的综合能力：市场竞争力，品牌效应，技术工艺，研发能力，生命周期，成本控制能力，营销能力等从毛利率的高低都可见一斑！因此，关注公司或者行业的基本面，可以多从毛利率入手研究。本期我们一起探讨一下，高毛利率能否带来高收益！

研究毛利率高低对股价的影响，我们分别研究了牛市，熊市，震荡市三个阶段，把A股中所有的上市公司，按照毛利率由高到低平均分为五个区间，观察三个阶段下的三年收益率表现情况。

牛市毛利率与三年收益率

来源：阿牛智投

先看2012年6月13日-2015年6月12日三年牛市阶段，从上图数据对比能够看出，毛利率最高的一批公司（毛利率43%~99%）三年收益率最高，达到368.13%；伴随着毛利率水平的不断降低，三年收益率呈现明显下行，毛利率水平最低的一批公司（-130%~12%），三年收益率最低，只有253.08%，毛利率高低与收益率呈现明显正相关性，高毛利率的公司牛市领涨。

熊市毛利率与三年收益率

来源：阿牛智投

再看2015年6月13日-2018年6月12日三年熊市阶段，从上图数据对比能够看出，熊市毛利率最高的公司（毛利率42%~97%）相对最抗跌，跌幅为所有分类中最少的；高毛利率的公司熊市抗跌。

震荡市毛利率与二年收益率

来源：阿牛智投

最后看2019年2月1日-2021年1月31日二年的震荡市阶段，从上图数据当中能看出，震荡市毛利率高的公司（毛利率44%-100%）涨幅最好，随着毛利率水平降低，收益率越来越低，毛利率水平最低的公司（毛利率-780%~15%），收益率最低，呈现明显的负相关性，高毛利率的公司震荡市领涨。

通过研究发现，无论是牛市、震荡市还是熊市，从长期看，高毛利率的上市公司收益率表现均最佳！高毛利率的确实能够带来较高的收益，选择高毛利率的公司是穿越牛熊的好方法。下一期我们将从操作的角度研究，高毛利率的公司能否挣大钱！

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