顾家家居未来价值分析(家居分出两大阵营)

顾家家居未来价值分析(家居分出两大阵营)(1)

文/乐居财经 李礼

2021年三季度,上市家居企业三季成绩单一一披露,乐居财经梳理家具行业3家上市企业Q3财报数据,分别为顾家家居、美克家居、曲美家居,从营收、负债、净利润等指标进行对比,谁的盈利能力更胜一筹,谁的现金流更充裕,谁的偿债能力更强?

市值首尾差距大,顾家家居营收领衔

顾家家居未来价值分析(家居分出两大阵营)(2)

这3家上市家具家居企业中,顾家家居前三季营收、总资产、总市值均过百亿;美克家居、曲美家居的营收、总资产、总市值相近。

从市值来看,3家企业总市值合计529.27亿元,顾家家居总市值425.82亿元,远超其余两家公司,美克家居、曲美家居总市值分别为54.87亿元、48.58亿元。三季度市值相较2020年年末均呈现缩水。顾家家居缩水近90亿,美克家居缩水30亿。

财务数据显示,3家企业的前三季度营业收入总额为206.91亿元,顾家家居超百亿,为132.25亿元,美克家居、曲美家居营收分别为37.23亿元、37.43亿元。

总资产方面,3家企业的总资产总额319.75亿元,较去年底有所提升。无论是营收,还是总资产,顾家家居基本上是另外两家之和。

营收分出两个阵营,ROE差异大

顾家家居未来价值分析(家居分出两大阵营)(3)

3家企业营收净利全面增长。营收指标中,3家增长比例在20至55%之间。其中,顾家家居营收增幅最高,为54.78%,净利润增幅22.58%;美克家居增幅最低,为20.68%。

净利润方面,美克家居涨幅最高,增长近5倍,美克家居在三季报中解释称,主要原因是公司前三季度国内零售直营、加盟和国外批发业务营业收入较上年同期增加,毛利率较同期提升所致。曲美家居净利增长仅次于美克家居,同样将近5倍。曲美家居解释称,主要原因为年初至报告期营业利润增长及财务费用降低。

3家家具企业中,毛利率在28%-50%之间:美克家居毛利率为49.57%位列首位;曲美家居、顾家家居毛利率分别为41.99%、28.85%。

作为衡量企业综合盈利能力的指标,顾家家居的净资产收益率(ROE)最高,为16.72%;美克家居最低,为3.54%。

曲美负债率较高,顾家钱最多

2021Q3上市家具企业偿债能力一览

企业简称

资产负债率

货币资金(亿元)

增幅(相比2020年末)

现金短债比

顾家家居

42.03%

25.62

14.32%

10.86

美克家居

55.48%

9.51

-7.38%

1.13

曲美家居

72.05%

4.49

-36.76%

66.92

说明:数据来自三季报,最终解释权归属乐居财经

2021年前三季度,曲美家居的负债率最高,为72.05%,顾家家居的资产负债率最低,为42.03%。持有货币资金最多的是顾家家居,为25.62亿元,货币资金除顾家涨幅外,另外2家相较去年底均有所下降,美克家居、曲美家居货币资金下降比例分别为-7.38%、-36.76%。

即时兑付方面,3家企业短期偿债能力均显示良好,现金短债比达1倍以上。其中,顾家家居现金短债比达10.86倍,曲美家居达66.97倍。

顾家家居未来价值分析(家居分出两大阵营)(4)

从经营现金流来看,顾家家居、美克家居、曲美家居分别为29.35亿元、5.27亿元、3.34亿元。曲美家居经营现金流同比下降51.36%,顾家家居同比下降11.46%,美克家居上涨14.99%。

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