如何判断热点板块是否涨（热点一天一个样）

本期提问

热点轮动太频繁，我该不该去追呢？

如果不追热点，又该怎么操作？

我们经常听到客户反馈，某某基金近期表现不佳，想把持仓调整到近期表现好的品种上去。

其实，出现这种情况很正常。客观来说，每个基金都有可能出现阶段性表现不佳的情况。这是因为，一方面，市场的风格是轮动的、变化的；另一方面，基金经理的调仓一般不会非常频繁，他们更多地是从长期投资的角度去做配置。

说到市场风格轮动，其实A股大多数时候都是“结构性行情”，招商证券曾有一个统计，在过去2010-2019年十年期间，市场分化是常态，普涨和普跌的时间都比较少。

以去年的情况为例，去年上半年的主要矛盾是疫情，所以医药和刚需消费板块一路高歌猛进，相关行业不少头部公司的股价屡创新高；而去年下半年，经济开始回暖，市场开始走经济复苏的逻辑，所以我们看到顺周期的行业表现突出，汽车、有色、化工等行业成为当时市场关注的热点。

追热点可行吗？

那么，市场风格轮动频繁，我们有必要追热点吗？

对于追热点这个做法，我们认为，大家即使要追，也一定要谨慎。主要有以下几个原因：

第一，追热点可能会追在相对高位上。

我们在生活中也常常有这样的体验，我们在原有的车道上行驶，觉得自己的车道比较堵车，旁边的车道好像更加顺畅，于是我们切换到旁边的车道，但往往当我们切换后，原来的车道就变得更加顺畅了，新车道反而开始堵了。

其实这种现象，放在基金投资上也常有出现，我们把一个原有的基金产品转换成短期涨幅靠前的产品，经常是转换完成之后，新产品就开始回调了，这也是为什么经常有朋友会吐槽，自己买什么，什么就跌。

这其中的原因，就是普通投资者对于市场信息的接收往往是相对滞后的，当大家开始注意到某些品种的时候，它往往已经有相对丰厚的涨幅，后续会面临一定的卖盘和调整压力。

第二，频繁交易产生的手续费用，会一定程度侵蚀我们的收益。

我们做过一个假设，一个基金每月上涨1%，申购费率1%，赎回费率0.5%，如果一个投资者投资该基金100万，坚持持有三年，收益将是41万元；而如果在这三年中他每月申赎，那么三年下来，他不仅没有盈利，反而亏损17万元。从这个例子也可以看出，我们频繁地交易基金，交易费用的损耗其实并不小。

第三，追热点对于择时能力要求比较高。

上海证券交易所曾经公布过一组数据，里面展现了从2016年1月-2019年6月三年半时间里不同投资者的收益。

数据显示，无论是个人投资者还是机构投资者，择时的收益都为负数。机构投资者在我们的认知当中往往比个人投资者更加专业和成熟，但哪怕是机构投资者都无法通过择时赚钱，择时的难度可见一斑，所以，我们想通过择时去选择短期涨幅最高的基金产品，可能并不实际。

如何应对板块轮动？

那么，我们应该如何应对板块轮动呢？可以从以下几个方面考虑：

首先，做好仓位管理。“永远不满仓，永远不空仓”是对市场最大的敬畏。我们不确定市场什么时候开始启动向上，最好的方法就是一直在场，确保自己有仓位。而对于普通投资者，在市场波动较大的情况下，如果希望账户表现更稳一些，一般的权益类基金的仓位建议不超过可投资金的50%，而这些仓位最好可以分批买入。

其次，在风格上做到均衡配置。为什么不押宝某一行业，而是建议均衡配置呢？因为我们无法确切知道，什么时候会轮动到哪个行业。 所以，不如在一开始投资风格的选择上，就做到价值、成长均衡配置，在随后的产品选择上，做到主动和被动产品兼备，低估值和核心资产板块兼顾配置。

另外，应该明确公募基金是一种适合中长期持有的工具。我们持有的偏股型基金，其实是一篮子股票的组合，能够在一定程度上分散风险，一只基金单日净值的波动幅度大概率会比单一股票更小。而且，基金由专业的基金经理操盘，基金经理会根据他们对市场的判断进行调仓换股。如果我们认可国内股市是中长期向好的，其实大可不必频繁操作追热点。

如果真的忍不住想要追热点，建议大家控制好投入的总金额、按分批的方式买入。同时，大家也可以做个试验对比一下，以1年为周期，看看到底是选择一位优秀的基金经理、长期持有他的产品好，还是每个月频繁操作、来回追热点的收益好。

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