华友钴业快速发展（华友钴业一体化进一步深化）

2022年，华友钴业布局上游原料端动作频频，4月完成对津巴布韦阿卡迪亚锂矿项目的交割。近日，华友钴业再公告，与淡水河谷印度尼西亚公司就开发印度尼西亚东南苏拉威西省科拉卡县波马拉高压酸浸项目签署框架合作协议，用于生产氢氧化镍钴产品（英文简称MHP，主要用于生产电池级硫酸镍），规划产能不少于12万吨/年。

淡水河谷是全球最大的金属和矿业公司之一，世界最大的镍生产商，镍矿储量1.13亿，折合金属量194万吨。由此看该协议的签订实质上是华友钴业布局上游镍矿资源的一大举措，将淡水河谷的资源优势与华友钴业先进的HPAL高压酸浸技术产硫酸镍优势的完美结合（《在硫酸镍的5种工艺路劲对比，中间品最具经济性》中，经测算得到目前用湿法中间品氢氧化镍钴制成硫酸镍，相较其他方法，具有明显的经济性），打造具有竞争力的新能源动力电池镍原料制造体系。

至此，华友钴业在镍、钴、锂的上游资源布局逐渐完善，在成本方面构筑起了深厚的护城河，完整形成了“印尼镍钴资源 刚果金钴资源 三元前驱体 正极 电池回收”的一体化布局。受益于目前的一体化布局，公司盈利能力不断提升，业绩进入了高增长期。2021年公司营收353亿，同比增长66.7%；2022年一季度公司营收132.12亿元，同比增长105.66%。

就目前新能源产业的发展阶段而言，上游镍、钴、锂矿端资源“卡脖子”，形成了“暴利的上游”与“失语的中下游”的格局。我们也看到，在这样的情形下，部分资金雄厚的锂电中下游企业开始进行纵向一体化布局，且业务多是向上游延伸，“逆流而上”进入以矿产资源为核心的原材料领域，以期控制稀缺的矿端资源，稳定原材料的成本，正如华友钴业所做的这般。

但近两年来，各国政府纷纷将镍钴锂矿视为国家发展的战略性资源，拟争取更多的控制权和利益，如智利提出锂矿国有化方案，增加采矿业税收；墨西哥总统表示锂矿属于国有，不欢迎私人资本进入，需提升采矿业门槛。若有需要布局锂矿资源的企业，应尽早为好，待其他国家彻底实行锂矿国有化，则业务的开展会更为艰难。另外，需要注意的是，向上游延伸的纵向一体化布局，一般涉及的投资数额较大，或加大企业在锂电产业的退出成本。