惠普企业的优势（惠普为何选择一分为二）

编者按：本文写作于国庆之前，试图分析这些当时还是流言的想法是否靠谱。但是没成想，本文预测的惠普拆分成了显示，而不是卖掉，在发表的时候，不得已改了标题。原文标题为：惠普卖掉打印？论流言的靠谱与不靠谱。

树欲静而风不止。对于目前的惠普，正是这个样子。现在业内的谣言之风，可谓越刮越烈。不外乎两种，一种是惠普要和EMC以某种方式整合；另外一种，惠普要卖掉打印业务，甚至PC业务，也就是整个PPS。

别的不说，单说惠普要收购或是与EMC再进行某种合并，这件事情起码是靠谱的。写这篇文章的时候，新闻报道里面惠普刚刚同意收购Eucalyptus来强化云计算。惠普与EMC的强强联合，必然会在整个市场掀起风浪。

惠普通过收购康柏，强化的是Unix服务器和当时很多的笔记本电脑

惠普收购EMC，让我想起的是十几年前，当时卡莉女士主导的惠普并购康柏，继而在未来很长时间里，惠普都是全球PC的领头羊。但是，现在明显的PC市场衰退，惠普必须在大数据、云计算这些方面发力，才能更好的跟上时代的节奏。所以惠普与EMC的整合，应该不是空穴来风，而是有了实质的接触，但是接触的层次或许还不高。（现在看，应该是谈判并购方式了。）

安捷伦算是惠普剥离出去的“原始业务”

剥离出去的是德科技（Keysight）才是惠普最原始的业务-测量仪器

那关打印什么事儿呢？很多企业，都是看起来血统很“纯”的，就干一样事情，当然这种公司都不太大。打印业务显然与云计算什么的不搭界。而惠普不是没干过这种事情。惠普的成长史基本就是硅谷的成长史。不过当年惠普起家，依靠的也并非计算机，而是测量仪器。笔者上学的时候，实验室里面的气相色谱仪还是惠普牌的呢。不过后来惠普剥离出了这部分业务，变成了的安捷伦科技，对了，这事儿也是当年的卡莉干的。现在安捷伦的市值是多少？大约190亿美元。而这是拆分之后的市值，也就是保留了安捷伦科技名字、从事生命科学、诊断等领域的公司。另外一部分，从事测量仪器的公司，现在叫做是德科技。

现在安华高，继承了安捷伦的半导体业务，我们熟知的是鼠标的微动开关

要说惠普家大业大呢。早年玩鼠标的，都知道用安捷伦的微动开关。但是在今天，怎么没了呢？其实还在。这个公司，就是当年的安捷伦半导体事业部，今天叫做安华高。现在安华高的市值是多少？210亿美元，也就是惠普剥离出去的原先的安捷伦，今天的市值已经有了400亿美元以上（没算是德科技），安捷伦科技，就是“小公司”的典型，不断的剥离业务，保持不太高的市值。惠普今天的市值多少？661亿……EMC呢？589亿，两者差不多，但是显然惠普的体量要大得多。

如果剥离、独立上市，IPG即便10倍P/E股价也要400亿以上

再来说打印业务。惠普的打印业务是惠普内部少有的高利润率部门。这么多年来，IPG一直源源不断的为惠普的财报增光添彩。熟悉惠普的人都知道，惠普的打印业务每个季度的营收大约是60亿美元左右，年营收在220亿美元以上。而简单的计算市盈率（P/E），惠普打印业务的利润率在20%左右，也就是每年大约有40亿美元左右的利润。美股的市盈率如果用20倍来计算，也有800亿美元，就算打印是夕阳产业市盈率只有10倍，股价也要400亿美元左右……

惠普起家的车库是硅谷精神的象征，已经被命名为文物。惠普会在惠特曼的带领下延续传奇吗？

所以，如果惠普如果卖打印，恐怕有足够资本接手的企业不多，即便是有实力，恐怕也不愿涉足这种看起来不够热的业务。真要这么做，像安捷伦一样剥离出去独立上市，似乎是靠谱的途径。不过考虑到惠普还在招人做3D打印，似乎惠特曼并没有剥离打印业务的意思，也公开发表过否认有出售或是剥离打印业务的言论，这才是问题的关键。PC业务大环境不好江河日下，搞风生水起的云计算大数据什么都没问题，但是剥离IPG，加上未来可能爆发的3D打印，惠特曼有足够的勇气剥离打印并购EMC吗？就算惠特曼有足够的勇气，惠普的董事会和股东又会批准吗？

以上便是当时分析的原文。今天看到的是，惠特曼女士作为董事长，主导了惠普的拆分，一如当年的卡莉女士。惠普继续用赚钱的打印，捆绑着效率在不断萎缩的PC，变成了惠普公司，而新公司惠普企业，看来就是奔着并购EMC去的。按照笔者个人的理解，惠普在发布自有专利的3D打印技术及产品后，股价还会上涨。但是作为一个市值500亿左右的公司，显然不能指望市场没有量的3D打印。还记得安捷伦分离出去的安华高吗？花了66亿美元并购了LSI。

个人的看法是，如果要保持市值和利润率，专注PC和打印的惠普，一定会通过规模比较大的并购来保持企业的活力，否则单纯的打印与PC，加上一点点3D打印，显然不足以在未来的长期保持足够的新鲜活力。当然，现在惠普有钱、体量大，几个3D打印领域的小公司一股脑都收于囊中也不是问题，毕竟Stratasys和3D Systems加一起的总市值才100亿美元，这些3D打印公司市盈率太高才是头疼的问题。当然惠普未来的并购放心肯定不只是几个3D打印公司。也有可能是惊天的交易。