慧聪网每日供应信息的数据（慧聪网2280.HK）

慧聪网是我国最早一批的B2B商务运营商，公司1992年从杂志起家，2002年转型到网络，03年在香港创业板上市，2014年转至香港主板市场。公司之前的主要盈利模式是提供信息服务，主打会员产品（买卖通）和展示广告产品（标王）。但由于宏观经济走低，还有B2B本身的属性问题（B类电商较C类更难达成交易，这类展示广告服务的价值遭到用户质疑），所以以前向中小企业提供信息服务为主的互联网B2B1.0（展示信息）的商业模式遇到了问题，之后公司从2014年下半年开始面向以交易为核心的互联网B2B2.0（交易服务）的模式转型。

也正是因为转型，所以公司15年的财报非常难看，收入下降5%，营业利润下降87%，净利润下跌72%，体现在股价上就是一个字，跌。

但经过了将近3年的调整，无论是公司层面，还是股价层面，似乎都已经坏到了极致，所以我们下面要思考的问题就是——利空是否出尽，未来能否反转。

在此之前，还是按照规矩，简单介绍下公司

就像上面说的，慧聪网是我国最早一批的B2B商务运营商，公司1992年从杂志起家，在杂志上刊登各种企业的供应，采购，招标，代理等重要信息，没错，就是黄页。但是后来有了互联网，公司就转型做了B2B的互联网公司，把企业采购，销售等信息搬到网上，和阿里巴巴是做的同样的东西。但因为主要品类的区别，阿里依靠浙江，主做小商品和外贸，而慧聪网则比较偏向于大件商品，在业内有“北慧聪，南阿里”的说法，当然后来阿里做了淘宝天猫转向C2C和B2C造就了现在的阿里帝国那就是另一个话题了。

回到慧聪网，近年公司的主要收入一块是来源是互联网服务，主要包含买卖通和标王，简单来说就是收会员费，然后提供网站各种服务，交易撮合，代理询价，网站代运营，网站广告推广等等。这种收入模式就被称为B2B1.0。但向之前说的，现在宏观经济下行，企业产品竞争力低且产能过剩 的企业面临生存难转型难的困境，受此影响，公企业在B2B网站上的信息广告服务付费动力不足。所以慧聪网开始进行了B2B1.0（展示信息）向2.0（交易服务）的转变，主要方向为在支付交易环节上下功夫。包括包括建立B2B2.0交易平台，提供互联网金融产 品及服务，提升B2B1.0服务的附加价值，继续建设O2O商业展览中心及各种微创新项目。

转型效果有所显现

在15年，公司完成交易额（GMV）56亿元，存货单位量（SKU，可理解成在售商品数量）由2014年底的2.4亿个单位，提升102%至4.85亿个单位。在16年5月，公司公布了2016年一季度的相关运营数据，公司完成的交易额（GMV）约人民币58.6亿元，已经超过2015年全年的GMV（56亿）。截至2016年3月31日，本公司的存货单位数量（SKU）由2015年底的4.85亿个单位，进一步增加12.6%至5.46亿个单位。同时，公司从事小额贷款的合营向客户授出的贷款余额约人民币17亿元，比2015年的13亿元增长了30.8%，累计售出贷款总额约为人民币76亿。可以说转型已经有点效果了

2015年年底，郭江曾经公开宣称慧聪网将以全网GMV500亿、互联网金融贷款每日余额25亿作为目标

同时，慧聪网拟以20.8亿元向上海钢联出售北京知行锐景全部股权，北京知行锐景主要经营中关村在线及中关村商城，而在仅仅一年前，慧聪网刚刚以15亿元的代价才将中关村在线等收购到其旗下。换句话说，这次收购一年增值了5.8亿元。 同时，上海钢联也拟向兴业投资、园联投资、高波、郭江和刘军五名特定对象非公开发行股份募集不超过20.8亿元的配套资金。其中郭江和刘军，均属于“慧聪系”。本次交易完成后，上海钢联实际控制人仍为上海滩资本大鳄郭广昌。收购之后的股权结构：兴业投资24.69%（实际控制人为郭广昌）、管理层8.26%（含1.37%的股权激励）、慧聪系23.84%、其他43.21%。

这次资本运作，可以理解为强强联合，上海钢联的优势是在大宗商品，而慧聪网现在则侧重交易金融环节，可以很好的互补双方的优势。同时对于慧聪而言，它一直在各种B2B细分领域中探索，包括之前买了又卖的中关村在线，开业不久的顺德O2O产业园，都是各种尝试。

股东不断增持

进入5月，公司大股东郭江开始通过各种方法，包括场内增持，行使购股权，CB转股等方法不断增持自家股票，提升持股比例

6月1日，通过可转债转股，郭江又一次提升了自己在慧聪网的持股比例至12.21%，位列第二大股东。

总结

由于公司15年业绩大幅下跌且公司正处在转型期，目前估值和其他公司并不具有可比性，目前PE大约70多倍，多少代表了点公司转型的溢价。如果说公司最终转型成功，那么仅仅50亿的市值是完全不能代表公司的价值，至于转型能否最终成功，我觉得还是时刻保持关注，边走边验证吧，不过从目前的情况来看，管理层自己是一直在努力并十分看好的。

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