上市公司财务造假原因和手段 如何识别上市公司财务造假

上市公司财务造假始终是投资者的一块心病，稍有不慎踩到坑就会全盘皆输，如何预防和识别上市公司财务造假一直困扰着投资者。

实际上上市公司财务造假都会在资产负债表中留下痕迹，套用会计恒等式“总资产=负债 所有者权益”可以知道资产负债表分为三个部分：钱的去处、钱的来源、属于公司的钱，上市公司做假账、操纵利润必须从这三个地方入手。在负债上造假需要债权人配合，无疑是扩大公司的“黑幕”，股东权益也不能轻易改变，最后上市公司能动的只有“资产项”。

上市公司财务造假十之八九发生在资产中，只有识别资产项中的猫腻，才能有效判断一家公司的忠诚度和财务状况的真实性。本文将通过资产项中最容易造假的科目，为读者罗列常见的八条戒律，帮投资者更好地识别上市公司在资产负债表中留下的痕迹。

PS：

文章略长，请耐心阅读；

本文会涉及到大量的会计名词，笔者尽可能用通俗语言解释，让小白也能看懂；

文章干货满满~

货币资金是一家公司表面的现金，可以理解为能在最短时间内拿出的现金，公司在日常运营中需要足够的资金做支撑、提供流动性，通常情况下上市公司不会把现金放在账上，会购买一些短期理财产品，让资金的作用最大化。因此，货币资金包括现金、存款和理财产品。

货币资金是一家公司日常运营的基础，拥有充足的现金流才能确保公司的正常运转，同时也能检验公司的财务状况。

1、货币资金小于短期的有息负债：预示着公司可能有短期偿债的风险，一旦需要在短期偿还债务，公司的现金流无法覆盖债务。

2、货币资金很多，还有很多高息债务：正常情况下公司会尽可能压低贷款的利息，降低使用成本，如果利息过高还不如使用账上的资金，一旦高息债务和货币资金并存，预示着公司的货币资金是通过高利息贷款获得，公司本身并没有足够的现金。

一个人有100万现金，其中有90万来自高利贷，证明这个人已经濒临破产。

3、货币资金很少，却有大量应收账款：自己没有钱，还允许别人欠自己很多钱，明摆着的“此地无银三百两”。

应收账款就是常人口中的“白条”，客户口头约定一段时间后付款，没有任何书面形式和欠条，然后就把货拉走了，未来会不会按期支付，只是未知数。

从商品交易的角度看，收款分为四个层次：先款后货、现款现货、应收票据、应收账款。应收账款是最次的收款方式，也代表公司在行业中缺乏竞争力，商品不畅销，需要通过赊欠的方式让客户拿走卖掉再给钱，应收账款对公司是一个不利因素。

用应收账款判断风险：

1、一年以上应收账款为主：一家正常的公司会尽可能压缩白条，通常应该以1一年以内为主，如果都是一年以上则说明其中存在猫腻，也许这些钱已经无法收回，只是公司留着不计提损失，可以间接达到虚增利润的目的。

2、查看多期的计提坏账比例：应收账款无法收的部分应该被计提坏账从当期利润中扣除，如果一家公司过去1年内计提10%，今年只计提5%，就说明公司在通过会计手段操纵利润。巴菲特说：厨房里的蟑螂不会只有一只。

预付款项是公司在经营中提前支付的钱，主要看预付款的明细和时间，合理状态下应该以一年内的预付款为主，如果多为一年以上就可以视为有猫腻。站在一位经营者的角度考虑问题：预付出去的金额应该越少越好，时间越短越好。

倘若预付大量金额，公司还不着急收回，那么背后的事情就很有必要仔细推敲一番了。

其他应收款是与公司主营业务无关的应收款，并非“其他应收账款”，这个科目占营业收入的比例不能过高，公司会把一些杂项费用放入这个科目，正常情况下占营业收入的比例应该很小，甚至忽略没有，如果某年这个比例很大可能里面就存在问题。

应收账款、预付款项、其他应收款是三个比较敏感的科目，一些上市公司会通过这些科目与关联方进行交易来增加当期利润，有时大股东也会通过这些科目挪用资金，因此需要重点关注。

存货是公司拥有的原材料、半成品、以及生产出的产品，可理解为公司的库存，这个科目大致有三点需要注意。

1、存货占总资产的比例：通常情况下存货占总资产的比例应该比较小，如果占比很大可能代表着两点。第一，公司的产品不畅销；第二，公司可能处于夕阳行业。这个比例需要根据行业现状和公司的竞争力来合理判断，比如茅台酒即便占比达到50%也不影响，因为市场供不应求。

2、不计提减值准备：任何产品都有寿命和保质期，长期放在仓库价值就会下降，甚至失去价值，因此平常需要对产品进行必要的减值准备，如果产品价值下降却不进行减值准备，公司就有虚增利润的嫌疑（计提的减值需要从当期利润中扣除），这点也需要视情况而定，比如高端白酒就不会发生减值，只会越放越醇，而水果每天都会腐烂。

3、存货与毛利率大幅度上升：这点会涉及到公司对机械设备的利用和付出成本之间的关系，说来比较复杂，我们只需知道“公司消耗相同的成本，生产的商品增加，能够间接提高毛利率”即可，所以当某年存货占比和毛利率同时大幅度增加时需要警惕——赚到的利润并非真的利润，而是账面利润，公司并没有拿到现金。

固定资产指公司的厂房设备等寿命在一年以上的耐用品，需要每年对固定资产进行折旧。假设5000元买的电脑，预计可以使用10年，那么每年扣除500元的价值，第二年其市场价值就是4500元，十年以后为0，会报废。

这个科目主要关注是否每年计提折旧费用与折旧的年限。一般优秀的公司都会使用最短的折旧年限，从而降低当期缴纳的税款，而经营状况不好的公司会使用最大折旧年限，虚增当期利润；不计提折旧费用也是间接增加利润。

在建工程是公司正在进行中的项目，当项目完工后会转入固定资产，看似简单的科目却是上市公司财务造假的重头戏，一些上市公司为了虚增当期利润，会把一些分不清的项目放入这个科目，并在未来“毁尸灭迹”。

因此我们需要注意两点：

1、长期挂账不转入固定资产：可能在虚增利润，避免固定资产的折旧费用扣除利润。

2、某年突然计提巨额减值损失：造假工作玩不下去了，对项目毁尸灭迹“洗大澡”，一般面临退市的公司会用这招在来年转亏为盈，改变退市的命运。

商誉听起来光鲜靓丽，实际上对公司却是一笔负担，商誉形成的原因是上市公司收购和扩张过程中多支付的金额。一家公司价值1000万，上市公司用1200万收购，多用的200万就会被记入商誉，未来收购对象价值下降后需要从商誉中扣除。

通常拥有巨额商誉和计提巨额损失的公司需要远离，这类似于在建工程的“洗大澡”，商誉很多未来“洗大澡”的可能性就大，也更容易操纵利润。

以上八个科目的门门道道被笔者称为“八条戒律”，多数上市公司财务造假都出自这些科目，只要掌握了“八条戒律”就能很好的判断出上市公司是否造假，给自己的投资保驾护航。

从上市公司财务造假的过程中不难看出：净利润受会计手段的影响。实际上，财务报表并非公司的真实状况，而是会计利用公司日常经营中的进账和出账推导而出，其本质只是一个会计计算的数据，净利润会受到会计手段的影响，可以说在极端的条件下“一家上市公司的净利润想要多少就能有多少”。所以，我们做投资不能只盯着净利润一个指标，这样很容易被欺骗。

财务报表是用来证伪的，由于需要会计事务所的审计和监管的查阅，所有数据也不会偏离太多，依旧可以帮我们判断一家公司大致的财务状况，阅读财报的核心秘诀是：只要怀疑就排除，不需要去证明造假，切记不可用自己的本金试险才是投资的根本。

近期网上关于上市公司财务造假的新闻层出不穷，投资者们损失惨重，恰好笔者在识别财务造假方面有一些心得，在此分享给大家，希望对投资者们有所帮助。

我是牛子道，一名价值投资者，致力于分享有关财富的知识和个人投资心得体会，希望与更多的价值投资者共同交流、学习。