当年日元升值对日本经济的影响（日元狂跌对日本经济有好处吗）

今年上半年，全球表现最差的货币是哪一家的，当然是日元了。到今天日元兑美元已经跌破了144的关口了，很多人说今年年底之前我们绝对看得到1美元折算超过150日元，当然连带着日元兑人民币也狂跌。

我记得前2个月我们还在惊叹说100日元已经只可以折换5个人民币了，可是大家再看看现状，100日元有可能连4块8人民币都折算不出来了。短短半年时间，日元光对美元下跌了就超过25%，这使得以美元计算的日本人均GDP破天荒的已经低过韩国和我国台湾了。

然而面对着日元如此的狂贬，日本政府似乎是无动于衷的，不管美国和西方世界如何的加息，日本就是岿然不动，甚至连出来说句话都没有，更别提政府官方的干预手段了，难道日本政府就要坐视日元的狂跌吗？

今年对于日本来讲也算是不幸之年，除了日元的狂跌之外，上个月日本执政时间最长的前首相安倍晋三遇刺身亡，日本政府现在正准备考虑给他办国葬，可是一众新朋旧友没有一个派出重量级人物准备参加。

而讲到日元的贬值，我们不得不和安倍晋三连接起来，两次执政的安倍晋三总执政时间接近10年，他对现代日本经济的影响是极为深刻的。当年执政之初，安倍晋三就提出了所谓的安倍经济学三支箭，用政府扩张的方式以及保持日元的低汇率刺激日本经济。

说实话安倍经济学在前两年还多少起到了一定的作用，因此日本经济在前些年状态还不错，然而随着时间的推移，安倍经济学的颓势渐显，最终安倍的生命去了，但是安倍经济学留给日本的积重难返却很难解决。由于政府要扩张财政支出，政府要刺激民间的经济和消费，所以这些年来日本政府身上背了沉重的债务。

以往我们经常讲说美债总额已经突破30万亿美元了，要知道美国GDP一年才二十二三万亿美元，美国已经严重的资不抵债了，可是看看日本我觉得美国倒是可以欣慰一下了，因为日本债务占GDP总额已经超过2.5倍了，资不抵债两倍还多，正是由于有这样庞大的债务，所以对于今天的日本政府而言，要解决汇率问题真是面临两难。

咱们先说说为什么最近一段时间以来日元狂贬，有一个非常简单的原因就是以美国为首的发达国家纷纷在加息，到今天为止美国已经加息4次了，最近2次每次都加了75个基点，这是一种非常疯狂的加息状态。

而且9月份美联储说还要加息，为什么要加息，原因很简单，美国的通货膨胀太严重了，过去两年为了应对新冠疫情美国印了几十万亿的美钞，无限的量化宽松使得美国遭遇到了40年未有之大通胀。印钞的目的是刺激消费，印钞的目的是保经济增长，可是现在通胀已经使得美国老百姓很难受了，所以对于美国而言经济增长不是放到第一位的了，把通胀打下去才最重要，因此美国要不断的加息。

然而日本不一样，咱们知道过往的30年日本被称之为停滞的30年，日本是没有通货膨胀的，日本是只有通货紧缩的，所以虽然以美国为首的发达国家今天都飙升到两位数的通胀了，但是日本的通胀相对还是很温和的，因此日本更多的要考虑到能不能对经济进一步的刺激，让经济能够有所增长，所以日本要的是保增长而不是降通胀。

可问题是美国那面利率不断地抬升，日本这面不但没有加息甚至要考虑降息，所以日美两国之间的利差今天已经大得惊人了，2021年底的时候，日美两国的利差大概只有0.8%还不到1%，而今天日美两国的利差已经高达3.6%了，大家想想这是多么夸张的一个数字。

对于一个日本人而言如果他有机会把手中的日元换成美元的话，他什么都不用做，光吃利息都比以前不知道要高多少倍，所以难怪全球市场都在追捧美元。而对于日本政府而言，刚才我们说了它有庞大的债务，这使得它不太敢和美国一样加息。

大家知道吗日本的利率已经低到什么状态，零利率甚至负利率了，什么叫负利率？就是你把钱存到银行一年之后不但拿不到利息，你还得给银行交点保管费，今天日本的基础利率是负的0.1%到0%之间，这使得日本政府虽然背负着沉重的债务，但是基本不用还利息，因为我是零利率，我借多少钱还多少钱就可以了，不用再还利息了，而且我可以随时随地借新债还旧债，也没有利息成本支出。

这一点跟美国就不一样，以往我们分析过美国的国债由于美国利率很高，所以今天光利息支出这一项就是美国政府身上沉重的担子，但是反过来讲对于日本政府而言，由于它天量的国债几乎不需要还息，因此在加息问题上就更加谨慎了，因为它非常清楚稍微加那么一点利息，通胀控不控制得住不知道，好歹政府支出会迅速增加。

而且欧美国家加息抗通胀不是没有代价的，这个代价就是有可能经济衰退，道理很简单过去两年你在不断地放水，各行各业资金都非常充沛，所以美国经济虚火是越烧越旺。尤其是由于资金充沛，所以美国的房价涨股市也在涨，而现在突然一加息量化宽松没有了，各行各业资金紧张了，自然经济就很难维持增长。

对于美国而言，过去两年虚火烧得比较旺，经济稍微有点衰退它不怕，可问题是日本已经停滞30年了，真有经济衰退日本是承受不了的，所以日本政府实际上是在保汇率和保经济增长上做艰难的选择，因此现在对于汇率的急坠也是无动于衷的。

当然也有人在探讨日元的贬值，对日本经济是不是个好事，为什么这么讲，咱们都清楚日本也好韩国也好，这些国家主要靠出口，今年以来日本遭遇到了非常大的麻烦，已经连续12个月了日本出现了贸易逆差，甚至很多人说日本的贸易逆差有没有可能常态化？在这个状态之下我们都清楚日元如果贬值那么相对而言日本出口的商品等于价格降下来了，有了一定的价格竞争力，那么有没有可能增加日本的出口？

而且还有一点，过去十几二十年，日本跟美国很相似都出现了产业空心化，我们知道日本企业把大量的生产线迁往海外，在中国有在东南亚有，甚至在美国都有，原因很简单日本是个很富裕的国家，所以在日本生产成本太高赚不到足够的钱，因此大量的日本企业像美国一样把生产线迁到了国外，使得日本也出现了产业空心化。

所以有人说日元的贬值有助于降低在国内生产的成本，可以让很多日本企业回流本国，甚至真的有若干家电生产公司已经做好了规划，未来要在日本国内开设更多的生产线。然而我觉得所有日本企业家恐怕都要考虑的一个现实问题就是日本的市场非常的狭小，而且日本的人口正在萎缩，从全球来看日本恐怕是最老龄化的国家，也是最少子化的国家，这使得日本既不能有足够大的市场，也不会有足够多的劳动力。

我们非常清楚当人年龄大了之后，对物质生活的追求相对会少很多，而且也很难接受新生事物，所以当日本国民一天天年老之后，日本市场变得越来越狭小。而另一方面日本每年出生的新生人口数量特别特别少，这使得就算日本企业想把生产线迁回日本，它也面临一个劳动力严重不足的问题。

今天少子化的恶果在日本早就显现出来了，日本有大量的低端产业，招工都招不到，20多年前当日本经济如日中天之时，它还可以以很便宜的价格从周边国家，东南亚也好我国也好吸引到大量的劳动力，这些人以研修生的名义进入到日本，拿着微薄的工资，干着最苦最累的活。

然而今天一方面周边国家的人均收入在不断提升，另一方面日元一贬值，你到日本去打工赚钱变得越来越不具有吸引力了，大家想想，一个普通的日本大学毕业生他毕业的起薪只有20万日元，在三五年之前20万日元大概能折接近15000人民币，今天大概只有9000多了。

而过去的三五年周边很多国家的人均收入还在不断提高，所以日本面临着劳动力极端匮乏的状态，在这样一个状态之下，即便日元贬值了，在日本生产相对成本降下来了，但是又会有多少日本企业把生产线迁回去？

尤其是在过往的20年，也是日本产品大溃退的20年，我们发现有很多日本的企业已经从产品供应商变成零部件供应商了，以往咱们经常看到日本商品，什么日本的电视，日本的冰箱，日本的洗衣机、影碟机、手机、电脑、汽车，然而今天恐怕除了日本汽车之外，其他的日本商品我们几乎是看不到了。

当然有人说你不懂，人家日本企业去搞高精尖的，有很多电子商品的零部件都是日本提供的，可问题是日本企业为什么要从那些商品退潮呢？还不就是因为已经不具竞争力了吗，十几年前的安倍经济学保持日元的低汇率或许对于提升日本产品竞争力还有意义，可是今天时代早就不同了。

当然还有人说这些年来日本不是提旅游立国吗，说实话如果不是新冠疫情的影响，2020年日本做的规划就是全年访日游客超过4000万，而现在从全球范围来看，新冠疫情的影响正在慢慢消散，日本也放宽了准入标准，希望有大量的海外游客到日本来旅游，而相对低的汇率对于海外游客而言当然是个重大利好了。

咱就拿中国人而言，今天如果我们到日本旅游相当于几乎所有商品都打个8折，所以确实日元的低汇率对于到日本旅游来讲可能是个好事，日本也希望通过低汇率能够吸引大量的全球游客去游玩继而完成旅游立国的目标。可问题是即便每年有几千万游客访日，又能给日本带来多少经济上的营收呢，要知道持续的日元贬值对于本国老百姓而言这才是最大的问题。

有人可能说货币对外贬值这跟本国老百姓无关，不是的，日本这个国家的经济形态不一样，日本是典型的对外依存度很大的国家，日本不但要进口大量的原材料和能源，日本也要大量的进口基础民生物资。

什么面粉、牛肉、蔬菜通通都要进口，这些商品可都是用美元计算的，日本贫瘠的农业是养活不了全国人口的。可是以往相对而言日本比较富裕，日本进口大量的物资，花不了多少钱，而今天日元的持续贬值，各国已经出现了。

咱们就举一个最简单的例子，牛肉饭，日本大街小巷到处都有各种各样的牛肉饭，那些牛肉基本都是从美国进口的，因为咱们知道相对而言日本本土的和牛是很贵的，而美国的肥牛是很便宜的。从美国进口大量肥牛保证了日本人五六百日元不到一千块就可以吃一碗肥牛饭，然而日元对美元狂贬了超过25%，那么就是说进口商的进货成本增加了25%，所以日本各地牛肉饭的价格迅速的攀升。

当然牛肉饭只是其中一个例子，过去两三个月以来，由于货币的贬值使得日本已经出现了涨价狂潮，通货膨胀也来到日本了，日本过去30年的通货紧缩使得很多人觉得是不是通货膨胀能好一点，经济能成长一些，可问题是这一轮的通货膨胀是货币贬值带来的，对日本经济不但没有好处反而有巨大的恶果。

而对于日本政府而言，它现在实在是处于两难境界，实在是不敢追随美国加息来控制汇率，如果那样做的话，有可能汇率还没控制下来，可是本国经济成长先崩溃掉了，所以恐怕日元的持续贬值将是大概率的事件。