格力电器付春梅（美的格力都自称空调第一）

美的和格力这对“冤家”真的是“路窄”，又选择了在同一天公布年报和一季报。

2021年美的集团营业收入突破3000亿元，几乎是格力电器的1.8倍。作为多年的空调老大，格力却被美的压了一头，美的空调销售收入高出约100亿，不过两家引用不同的数据来源却都称自己是行业市占率第一。净利润看，两家差距并没有那么大，美的只是格力的1.24倍，增速均是个位数增长，去年铜铝等原材料成本高企成为吞噬利润的重要因素。

同是国内家电巨头，两家企业掌舵人的薪资似乎也在明里暗里地“对标”，美的方洪波薪酬1106万元，格力董明珠薪酬1098万元，相差1％不到。但是从员工平均薪酬看，美的为19.5万元，远超格力的12.1万元，高出60％。

2022年一季报，格力整体增速则好于美的，营业收入均是个位数增长，但净利润增速格力达到16％，美的只有11％。两家公司一季度股价均大幅下跌，截至一季度末最新十大流通股东来看，QFII为代表的外资进行了明显减仓。

美的营收达格力1.8倍

都说自己是空调老大

4月29日晚间，美的集团和格力电器双双发布了2021年年报和2022年一季报。

年报来看，美的集团实现营业收入3434亿元，同比增长20.18％，营收首次突破了三千亿大关。格力电器2021年营业收入为1897亿元，增速11.24％。基数大加上增速相对高，美的集进一步拉大了与格力的营收差距，已经是后者的1.8倍。

但净利润上看，双方差距并没有那么大，美的集团是286亿元，格力电器是231亿元，前者仅高出24％，增速也差不多，都是个位数。为什么营收差距大而净利润差距小呢？主要原因是格力的毛利率显著高于美的。同属制造业，格力毛利率超过30％，美的只有24％。

主营业务占比看，格力仍是空调业务“一家独大”，找到营收七成以上。而美的除了空调，消费电器贡献营收也旗鼓相当，另外机器人业务也开始贡献一定营收。有意思的是，两家公司引用不同的数据来源，都声称自己是空调行业市占率第一。

格力表示，“根据《产业在线》2021年度家用空调内销销量数据，格力空调以37.4％的份额排名行业第一，实现27年领跑”。

美的表示，据奥维云网的数据显示，美的集团“在25个主要家电品类中，家用空调、干衣机、电饭煲、电风扇、电压力锅、电磁炉、电暖器等7个品类在国内线上与线下市场份额均排名行业第一”。

但从双方披露的空调销售额来看，美的倒是继续压了格力一头。美的2021年空调销售金额1419亿元，同比增长17％；格力电器空调销售金额则为1317亿元，同比增长13.9％。

原材料成本高企吞噬利润

两家巨头的年报均显示净利润增速明显慢于营收增速，尤其是美的集团，增收不增利更明显。而年报中，两家均不约而同地提到了原材料成本高企。

美的集团表示，“尽管面对上游原材料成本大幅波动及人民币升值导致的盈利端的压力，但整体经营情况符合预期，充分彰显了美的集团的经营韧性”。格力电器称，“2021 年，面对原材料成本高企，疫情反复多变等严峻复杂的宏观经济形势，公司坚持自主创新，加快多元化布局，加强电商运营，实施爆款策略，在高质量发展道路上不断取得新的突破”。

原材料成本上升有多快呢？

美的集团2021年原材料成本达到了1751亿元，占到营业成本的84.47％，同比增长了21.2％。

格力电器原材料成本则为862亿元，占营业成本比重更达到88.27％，同比增长13.64％。

而2022年，原材料成本继续上升的风险仍将是两家公司需要共同面对的挑战。

格力称，公司产品的主要原材料为各种等级的铜材、钢材、铝材和塑料等，其成本占比较大。从2020年开始，铜、铝等原材料价格快速上涨，且持续高位运行，由此带来的成本压力将会对公司的经营业绩产生一定影响。

美的也表示，公司消费电器及核心部件产品的主要原材料为各种等级的铜材、钢材、塑料和铝材等，且家电制造属于劳动密集型行业，若原材料价格出现较大增长，或因宏观经济环境变化和政策调整使得劳动力、水、电、土地等生产要素成本出现较大波动，而精益生产与效率提升带来的成本下降及终端产品的整体销售价格不能够完全消化成本波动影响，将会对公司的经营业绩产生一定影响。

方洪波董明珠薪酬差距不到1％

员工平均薪酬却差60％

两家公司业绩增速相差无几，但对于董事长之外的员工，在两家公司工作的薪酬体验相差会比较大。

从管理层薪酬来看，两家公司的掌舵人方洪波和董明珠的薪酬感觉是商量好的一样，千万级别的薪酬相差只有8万，1％都不到。其中，方洪波是1106万元，董明珠是1098万元。

不过董事长之外的董事、副总、财务总监之类的高管，差距就比较大了。美的集团除了方洪波之外，还有6名管理层薪酬在500万元以上，首席财务官蔡伟定755万元仅次于方洪波。但格力电器这边，董明珠之外薪酬最高的只有400万元，而其他大多处在一百多万到三百多万元区间。独立董事的差别就更大了，同是知名学者，在美的做独董的管清友报酬拿到45万一年，而在格力做独董的刘姝威只拿15万一年。

实际上，董事长之外的高管薪酬差距，只是格力电器员工整体收入水平低于美的集团的一个缩影。此前，由于高薪挖人，董明珠也在不同场合炮轰竞争对手们不道德，想方设法“偷人”。

按照“支付给职工以及为职工支付的现金 应付职工薪酬期末余额-应付职工薪酬期初余额”除以平均员工人数这一公式进行估算，2021年美的集团员工平均收入是格力电器员工的1.6倍以上。

具体看，美的集团2021年支付给员工的薪酬是321亿元，加上应付职工薪酬期末减期初余额是2.47亿元，员工总数是16.58万人，测算员工平均薪酬为19.5万元。格力方面，员工人数虽少很多，只有8.19万人，仅是美的的一半，但其2021年支付给职工的薪酬也只有98亿元，加上应付职工薪酬期末减期初余额为1.15亿元，除以员工人数后平均薪酬只有12.1万元。

庆幸的是，两家公司对股东都还算大方，都是高比例现金分红，尤其是格力。

2021年度美的祭出了10股派17元的分红方案，按最新估计计股息率达到了3％，共需要花费117亿元，分红比例达到了40％。格力电器则拟向全体股东每10股派20元，一共要分掉110亿元，分红比例更高达47％，按最新股价计股息率超过了6％。

一季报增速格力好于美的

QFII大手笔减持

同在4月29日晚，两家公司还发布了2022年一季报，整体而言在一众白马股暴雷的情况下，一季度两家公司都还算稳健，而格力略优秀一点。

美的集团2022年第一季度实现营业收入904亿元，同比增长9.55％；实现归属于上市公司股东的净利润71.78亿元，同比增长10.97％。格力电器一季度实现营业收入352.6亿元，同比增长6.24％；实现归属于上市公司股东的净利润40亿元，同比增长16.28％。

需要指出的是，两家公司去年同期基数均比较高，而今年一季度还不时面临疫情冲击，净利润有低双位数增长已算不易。格力电器的股吧里，就有股民担心暴雷，但事实是明显超预期。

今年一季度美的和格力股价表现均不佳，分别跌了23％和13％，从截至3月底的十大流通股东名单来看，主要卖出的是外资。其中，美的集团上，QFII加拿大年金计划投资委员会大手笔减持32％，超3000万股，按美的一季度均价计金额卖出超过了20亿元；美林国际也减持了近两成，卖出金额在6个亿以上。

格力则遭受到了阿布达比投资局的减持，减持数量约900万股，减持比例27％。

本文源自中国基金报

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