新光集团为什么会有债务危机（新光集团超五成资产受限）

登陆A股市场仅两年，周晓光及其“新光系”正在遭遇前所未有的债务危机。

以饰品零售起家，2017年身家达到330亿元的周晓光和虞云新夫妇，随着旗下新光集团两只总额30亿元的债券发生违约，深陷短期流动性困局。

长江商报记者注意到，截至2018年一季度末，新光集团资产总规模达453.83亿，但其中240.1亿资产受限，占总资产53%，占净资产70.18%。流动负债185.34亿元，占总负债比重40.84%，为期末公司货币资金32.35亿元的5.73倍。

而早在半年前，周晓光旗下唯一上市公司新光圆成(002147.SZ)为了完成借壳时的业绩承诺，开始频繁出售资产支撑业绩，回笼40.74亿元资金。

针对上述问题，长江商报记者向新光圆成发送采访函。截至发稿前，公司尚未有相关回复。

两年内133亿债券面临到期

作为知名女企业家，周晓光债务风波持续发酵。

9月25日，上海清算所公告称，新光集团未能按照约定将“17新光控股CP001”兑付资金按时足额划至托管机构，已构成实质违约。

与此同时，联合信用评级公告称，鉴于新光控股目前公司资金非常紧张，到期兑付存在极大的不确定性，联合评级决定下调公司主体和“15新光01”和“15新光02”信用等级由AA 至CC，并将评级展望由稳定调整至负面。

9月26日，新光圆成披露控股股东新光集团债券逾期情况。新光集团所发行金额为20亿元的债券“15新光01”于9月25日应兑付回售本金17.39亿元、第三个付息年度利息1.3亿元，截至到期兑付日日终，该债券未能按期足额偿付。

另一只应付本息金额为10.68亿元的“17新光控股CP001”的债券，本应于9月22日支付本息，但截至9月25日营业终了，新光集团仅偿付70716万元，未能按约定足额偿付。据此估算，此次新光集团逾期债券本息金额约为22.3亿元。次日早间，深交所下发问询函，表示对此高度关注。

此外，数据显示，包括此次违约的两只债券在内，新光集团目前已发债券余额为133.11亿元，2018年到期或进入回售98.09亿元，2019年到期45.52亿元。

流动负债185亿超货币资金4倍

周晓光从摆地摊开始，此后开饰品厂，逐渐发家。在2017年胡润百富榜中，周晓光夫妇以330亿元的身价居于65位。在截至9月17日20时的福布斯全球富豪榜单上，周晓光成为最新浙江女首富。

目前，新光集团业务板块分为饰品及贸易、房地产开发、农业、旅游、金融小贷等五大板块，直接或间接控股的子公司共有156家。

财务数据显示，2015至2018年一季度，新光集团营业收入分别为90亿、136.15亿、138.57亿、37.62亿，两年增长54%；净利润分别为13.5亿、15.56亿、39.14亿、7.6亿，两年增长189%。

但长江商报记者注意到，新光集团利润受房地产升值影响较大。2015至2017年，公司营业利润分别为16.29亿元、21.23亿元、52.04亿元，其中由于采用对投资性房地产公允价值模式进行后续计量引起的公允价值变动收益分别为5.9亿元、0.81亿元、26.72亿元，占当期营业利润的比例分别为36.21%、3.82%、51.33%。

现金流方面，2015年至2017年，新光集团投资活动现金流净额分别为-6.6亿、-153.66亿、-2.03亿，三年净流出162.29亿；同时大力举债使得公司筹资活动产生的现金流量净额分别为-9.5亿、179.54亿、1.05亿，三年净流入171.09亿；但经营活动产生的现金流量净额分别为15.48亿、11亿、-13.39亿，三年净流入仅13.09亿。

但另一方面，新光集团短期流动性堪忧。

2015-2017年末，新光集团流动负债分别为93.9亿元、102.63亿元和172.07亿元， 占总负债比重为43.6%、25.69%、38.35%。

截至今年一季度末，新光集团流动负债为185.34亿元，占总负债比重为40.84%，为期末公司货币资金32.35亿元的5.73倍。

新光圆成总股本7成被质押

作为周晓光旗下唯一上市公司，近半年内新光圆成频繁出售资产或早已成为此次债务危机爆发的信号。

2015年新光集团将房产业务置入方圆支承，完成借壳上市。彼时，新光集团和虞云新承诺公司扣非归母净利润2016年≥14亿元，2016与2017年合计≥27亿元，2016、2017以及2018年合计≥40亿元。也就是说，2016至2018年，公司扣非归母净利润分别不低于14亿、13亿、13亿元。

然而，登陆资本市场不到两年，新光圆成业绩成长已然乏力。财务数据显示，2016年和2017年，新光圆成分别实现营业收入37.36亿、20.08亿，同比增长101.11%、-46.26%；净利润分别为15.3亿、13.58亿，同比增长207.67%、-11.24%。

长江商报记者注意到，2017年新光圆成业绩不仅出现下滑，且很大部分来自于出售资产收益。公告显示，2017年年末新光圆成分别出售建德新越置业和南通一九一二文化产业发展的100%股权，当期确认投资收益为22.5亿元，占利润总额的比例为108.42%。换言之，除开此部分收益之外，新光圆成2017年业绩实为亏损。此外，2017年公司经营性现金流量净额为-19.46亿，同比减少417.99%。

值得注意的是，新光圆成2016年和2017年初至出售日，不到两年时间累计亏损超8093万元。随着这两大标的出售，8093万元的亏损变为近23亿的收益，且公司并未将此项投资收益确认为非经常性损益，并表示将在以后年度一贯运用。

上半年，新光圆成实现营收10.43亿，同比增8.82%；净利润1.52亿，同比增310.22%。其中，5月份公司将旗下滨江新光壹品项目46%收益权以18.24亿的价格出售给滨江房产集团，为上市公司贡献净利占当期净利总额比例为100.93%。半年内，新光圆成通过处置资产回笼40.74亿。

尽管已连续两年完成业绩承诺，但以目前的数据来看，上半年新光圆成仅完成2018年不低于13亿元的业绩承诺的11.7%。值得一提的是，截至目前，新光集团已质押所持98.2951%上市公司股份，周晓光丈夫虞云新质押率也达到99.9787%。新光圆成总股本累计近七成被质押在外。

(责任编辑：李玥)