涡轮发动机市场前景（国产大飞机发动机涡轮叶片供应商）

这是一家为国产商用大飞机提供发动机涡轮叶片的上市企业，目前公司已取得了军工四证，具备航空发动机和燃气轮机涡轮叶片的生产能力。

2022年第二季度，该企业的销售毛利率，也就是发动机涡轮叶片的利润空间高达78%。这说明只要公司销售100元的涡轮叶片，就能赚回78元的毛利润。

而凭借着在该领域的强大竞争力，这家企业竟引来了全国社保基金的战略入股，社保基金是其第四大流通股东。

目前该公司的历史业绩已经连续两年实现了大幅度的增长，并在2021年以9,529万元的净利润创出了近三年来的历史新高。

而到了2022年，这家企业只用了两个季度的时间，就完成了7,454万元的业绩，该公司今年净利润的增长将是大概率事件。

而这家企业的股票在充分回调了58%以后，于近期走出了一波短暂的上涨趋势。

（文章的最后翻译官会告诉大家该企业的名称和股票的代码，请先客观中正地了解完公司的基本情况，再去揭晓最终的答案）

主营业务及核心竞争力

接电话的董秘是位男士，说话声音不大，态度也很一般。

在交谈中翻译官了解到，公司的主营业务为医药和有色金属冶炼及压延加工业。

该企业医药制造业的收入占比为80%，有色金属冶炼及压延加工业的收入占比为18%。

下面我们再来看一下，该公司的前十大流通股东信息，以及这家企业的分红情况。

从公司的财报中翻译官了解到，全国社保基金不仅是该企业的第四大流通股东，还在今年第二季度进行了加仓的动作。

并且前十大流通股东累计持股，占流通股的比例高达57.63%。这既彰显了该企业的成长性和稳健性，也说明公司目前的筹码非常集中。

而从董秘的口中翻译官还得知，该企业自上市以来累计分红21次，总共派发现金5.17亿元。

并在2017~2021年为股东分了5次红，分红占净利润的平均比重超过了30%。这个比例不低，说明公司对股东很负责。

以上是对该企业基本情况的介绍，下面我们再来分析一下公司的业绩表现。

净利润表现

以下内容和财务数据均源自该公司2022年半年报，并没有任何个人观点。

2021年第二季度，这家企业的净利润为6,412万元。到了2022年第二季度，该公司的业绩就达到了7,454万元，同比增长了16%。

而该企业目前的净利润，在A股大飞机概念板块79家上市公司中，排名第38位。这个名次处在板块中等的位置，说明其规模相对来说并不是很大。

在今年第二季度，这家企业的规模虽然不大，但是赚钱的能力却很强。净资产收益率是衡量一家公司盈利能力最有效的指标，它是净利润与股东权益的比值。

2021年第二季度，该企业的净资产收益率为6.36%。这说明如果管理层使用股东的100元钱，通过飞机零件的生产经营，6个月后就能赚回6.36元的净利润。

而到了2022年第二季度，这家公司的净资产收益率就达到了6.52%，同比增长了7%。

该企业目前的赚钱能力，也就是净资产收益率，在A股大飞机概念板块79家上市公司中排名第14位。

我们能发现，该公司赚钱能力的排名远高于净利润。这说明在A股大飞机概念板块和该企业规模相当的公司中，其赚钱的能力是最出色的。

通过上述分析我们了解到，在2022年第二季度，这家公司的规模虽然不大，但是赚钱的能力却非常强。

业绩增长原因

下面进入本文最重要的环节，在本环节中翻译官将分析出该企业净利润增长的原因，希望大家能认真阅读。

通过使用杜邦理论分析翻译官发现，这家公司2022年第二季度业绩增长的主要原因是，销售回款时间的缩短。

销售回款的时间，就是该企业销售飞机零部件的账期，也是货款回到其账户里的时间，用应收账款周转天数这个指标来衡量。

2021年第二季度，公司销售完飞机零部件后，需要84天才能收回货款。而现在只需要81天，销售回款的时间缩短了4%。

应收账款周转天数的下降，说明货款回到该企业账户里的速度变快了。

这样就提高了公司的资金使用效率，增强了其赚钱的能力，这也是该企业今年第二季度净利润增长的主要原因。

不足之处

因为翻译官写文章并不是为了推荐股票，所以在本环节中翻译官将详细分析出公司存在的问题与瑕疵，来给大家做一个风险提示。

通过分析主要财务数据后翻译官发现，在2022年第二季度，该企业最大的问题在于销售净利率出现了下降。

2021年第二季度，这家公司销售100元的飞机零部件，还能赚回20.91元的净利润，销售净利率为20.91%。

而到了2022年第二季度，该企业同样销售100元的飞机零部件，却只能赚回20.17元的净利润，销售净利率降至20.17%，同比下滑了4%。

这家公司目前的销售净利率，在A股大飞机概念板块79家上市企业中，排名第12位。这个名次很高，说明其销售净利率并不低。

销售净利率的下降，对于一家公司最大危害在于，直接减少了该企业的净利润，对其生产经营十分不利，这点是需要我们注意的。

安全边际

在本文最后的环节中，翻译官将使用巴菲特价值投资理论中的安全边际，来判断该企业目前的风险状况。

股神认为，只有当一家公司的价格与成本十分接近，甚至低于成本时，该企业的安全边际就会很大，其风险相对来说也会小一些。

所以安全边际越大的公司，其风险越小。安全边际越小的企业，其风险越大。下面我们来分析一下这家公司的价格与成本，以及它的安全边际。

截至2022年9月15日，这家公司的股价为6元，总股本为5.01亿股，总市值为79亿元。

这说明如果你想收购该企业的话，就得花费79亿元的代价，所以总市值就是公司目前的市场价格。

而在2022年第二季度，这家企业的总资产为23.69亿元，在资产中还有11.96亿元是借来的，所以减去负债后，净资产为11.73亿元。

这说明如果把这家公司的资产全部处置了，并还清所欠债务后，理论上说还能换回11.73亿元的现金，所以净资产就是该企业的成本。

用公司的市场价格除以成本，也就是用总市值除以净资产等于6.6倍。这就是该企业目前的安全边际，也说明公司的市场价格是其成本的6.6倍。

而这家公司目前的安全边际，在A股大飞机概念板块79家上市企业中，排名第68位。这个名次并不是很高，说明其安全边际相对来说有些小。

如果把上市公司的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该企业能维持C级的水平。

而这家企业就是万泽股份有限公司，股票代码：000534。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐万泽股份这只股票，也没有说万泽股份公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。

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