沪深300指数估值如何看高低（价值回归估值水平合理）

01沪深 300 指数是A股核心资产代表

云集A股行业龙头

沪深300成立之初，周期板块占比较大。而经过十余年的自我优化，沪深300指数中代表新经济发展方向的消费医药和科技类板块占比从18%提升至51%，而金融、材料、工业、能源板块的权重下降。行业结构的优化本质上反应了我国经济结构转型、产业结构优化升级的大趋势。随着新经济不断壮大，沪深300指数牢牢把握时代命脉，是A股核心资产代表。

数据来源：Wind, 2021/10/19

02沪深300指数具有较高的盈利能力

ROE持续稳定较高

净资产收益率ROE衡量了上市公司盈利能力以及中长期投资的回报率。沪深300指数的ROE水平长期保持在10%以上，远高于其他宽基指数，并且盈利的稳定性好，适合长期定投。

数据来源：Wind, 2021/10/19

03沪深300指数估值位于历史中枢水平以下全球估值洼地具备安全边际

从估值水平来看，沪深 300 指数目前正处于历史较低位。截至2021年10月19日，沪深300指数的市盈率为13.27倍，处于历史中位数下方，属于合理偏低的水平。而横向对比全球主要指数，相比于欧美股市20-30倍的估值、以及国内科技板块50-60倍的估值，沪深300的优势更为明显，当前时点配置具备安全边际。

数据来源：Wind, 2021/10/19

数据来源：Wind, 2021/10/19

04国内中长线资金青睐，配置资金规模占比高

沪深300指数作为A股市场宽基指数的代表，具备广泛的配置价值，跟踪沪深300指数的ETF规模达到了1370亿元，稳居宽基指数规模第一，甚至超过了上证50和中证500的总和。由此可见沪深300指数更受到配置型中长线资金的认可。

数据来源：Wind, 2021/10/19

05外资偏好大消费和金融板块，契合沪深300指数的行业特征

国外资金也将沪深300指数作为A股配置的底层核心资产。从北上配置比重看，沪深300指数成分股的北上资金持股比例均值为3.8%，高于中证500（2.4%）、中证1000（1.1%），外资配置比例较高且稳定上升。行业配置层面，外资青睐食品饮料、医药、银行、电子等消费和金融主题板块，这也是沪深300指数本身的优势权重板块。

数据来源：Wind, 2021/10/19

06市场风险偏好回落，风格分化收敛，对价值板块形成支撑

从当前货币环境看，受到全球流动性边际收紧影响，美债利率突破1.6%，国债利率突破3%。市场风险偏好明显回落，结构上各个风格之间持续收敛。前期走势较为强劲的周期、科技板块暂时出现回落，资金回流低估值价值板块，沪深300指数配置性价比提升。

数据来源：Wind, 2021/10/19

总结

沪深300指数是中长期配置首选，并且在当前时点具备配置性价比

作为A股核心资产的代表，沪深300指数以大盘蓝筹股为主，反应了中国经济结构的变化，代表了新经济的发展方向。其长期持续而稳定较高的净资产回报率，突显出成分股上市公司经营业绩良好，中长期投资回报期望较高。此外，国内外资金对于沪深300指数的认可度高，配置权重大。

站在当前时点，沪深300指数具备配置性价比。相比于今年2月份，沪深300指数估值已经回调到中枢下方，且横向对比全球主要指数显现出明显的估值洼地，是相对稀缺的低估值资产。当前风险偏好有所回落，市场成交量缩小，低估值的价值板块再度迎来资金的青睐，看好当前时点沪深300指数的配置价值。

建议关注华安沪深300ETF（515390）管理费0.15%/年，托管费0.05%/年，最新规模3.2亿元，具备超额打新收益；以及华安沪深300量化增强C（000313）。(数据来源：Wind)

风险提示

任何在本文出现的信息（包括但不限于评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，上述内容仅为成分股介绍，不作为个股推荐。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。