玻尿酸市场分析（一年之内两起收购）

齐鲁晚报·齐鲁壹点记者 吴浩6月9日晚间，华熙生物发布公告，约定以人民币2.9亿元（大写：贰亿玖仟万元整）收购佛思特公司100%的股权（对应佛思特公司的资产范围为标的资产），这是继鲁商发展收购焦点生物后，玻尿酸行业版图扩张的又一案例，今天小编就来聊一聊关于玻尿酸市场分析?接下来我们就一起去研究一下吧!

玻尿酸市场分析

齐鲁晚报·齐鲁壹点记者 吴浩

6月9日晚间，华熙生物发布公告，约定以人民币2.9亿元（大写：贰亿玖仟万元整）收购佛思特公司100%的股权（对应佛思特公司的资产范围为标的资产），这是继鲁商发展收购焦点生物后，玻尿酸行业版图扩张的又一案例。

上市不足一年再度扩张

公开资料显示，对应佛思特公司的标的资产范围为佛思特公司存货、半成品、原料、设备、在建工程、房屋建筑物、土地使用权和商标专利、资质证照等资产。

东营佛思特生物工程有限公司主要股东东辰集团持股94.98%。佛思特公司主要产品为透明质酸，目前以食品级、化妆品级产品为主，年产能为100吨。

据资产评估，佛思特公司的清算价值类型评估值为2.89亿元。其中，流动资产清算价值为1690万元，非流动资产清算价值2.72亿元。2019年度佛思特公司未经审计的营业收入为6864万元，净利润为-699万元。

华熙生物方面表示，本次对佛思特公司的收购，将提升华熙生物透明质酸整体产能、丰富原料销售区域，实现公司透明质酸业务的产业协同，进一步提高公司在行业中的市场占有率和综合竞争力。

根据华熙生物2019年年报，截至2019年底，华熙生物透明质酸的产能达到320吨。

华熙生物董事长赵燕在解读公司2019年年报时曾指出，华熙生物在2018年-2019年透明质酸一直存在产能不足、供不应求的情况。

此前，华熙生物因产能不足主动放弃了部分食品级透明质酸业务的国际客户。而随着产能的逐步提升

可以预料的是，华熙生物此次收购佛思特公司将会进一步助力华熙生物的产能扩张。不过，这距离华熙生物登陆A股尚且不足一年的时间。

两起收购公告显行业之争

根据一咨询机构的报告获悉，2018年中国透明质酸原料的总销量占全球总销量的86%，且全球透明质酸原料销量排名前五的企业均来自山东。山东一行业内部人士表示，由于目前部分数据处于保密状态，目前的玻尿酸销量情况依然可以参考上述咨询公司的2018年报告。

按照2018年销量，华熙生物占据全球市场份额的36%，稳坐头把交椅，此外，焦点生物、阜丰生物、东辰生物、安华生物所占份额分别是12%、10%、8%、7%。

然而不足一年的时间，经历两次身份变更，可以看出，玻尿酸行业版图之争。

2019年12月20日，鲁商发展公告披露，公司拟现金收购焦点生物60.11%股权，交易价款依据评估值确定为2.58亿元。

公告还披露，收购完成后，公司将持有焦点生物1080.39万股，持股比例60.11%，将成为焦点生物第一大股东。

这里有一起股权受让需要说明：2018年底，鲁商置业完成了对控股股东山东省商业集团有限公司持有的山东福瑞达医药集团有限公司（以下简称“福瑞达医药”）100%股权受让。

据天眼查，福瑞达医药所属行业涉及药品、保健品、食品、化妆品、医疗器械等。

鲁商发展方面表示，收购焦点生物的目的，主要是落实上市公司战略转型和产业布局，进一步加快公司健康产业的发展，完善公司健康板块的上下游产业链，打造以透明质酸为核心的产品体系。而在鲁商发展将行业第二纳入麾下后，华熙生物不久便将行业第四纳入囊中。

值得一提的是，除了五家巨头企业之外，山东还有约10家玻尿酸公司。

暴利诱惑下的另一面

为什么玻尿酸的行业竞争趋向白热化？因为这背后是比较高的利润率。以行业龙头华熙生物为例，该公司2016年至2019年销售毛利率分别为：77.36%、75.48%、79.92%、79.66%，远远高于医疗卫生行业的平均值。

华熙生物一内部人士表示，不是所有生产透明质酸的企业利润都这么高，华熙生物是因为有了技术保障。

然而，华熙生物在上市前因核心技术问题，收到了4次来自上交所的询问函。招股书显示，2016年至2018年，华熙生物的研发支出分别为3.27%、3.14%、4.19%，这一比例明显低于在科创板上市企业普遍要求研发支出达15%的标准。

对此，上交所曾针对华熙生物研发费用低于同行业可比公司的情形下，还能保持国际领先地位的方法和合理性进行了问询。

华熙生物在回复中提到：2001年5月，华熙生物向山东省生物药物研究院购买了发酵法生产药用透明质酸的初始技术，并于同年一次付清项目技术转让费共计45万元。由此可见，华熙生物在多个场合提都到的核心技术，是来自他人。

公开数据显示，2016年至2019年，公司主营业务分别为7.33亿元、8.18亿元、12.63亿元、18.86亿元，可见，增长幅度比较明显，对应的净利润增长率分别-17.50%、90.70%、38.16%，波动十分明显。值得一提的是，2020年一季度华熙生物的净利润增长率为0.77%。

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