福耀玻璃从决策角度分析（给予福耀玻璃买入评级）

2022-04-18太平洋证券股份有限公司白宇对福耀玻璃进行研究并发布了研究报告《福耀玻璃2022Q1点评：业绩超预期，持续看好天幕 铝饰条双轮驱动》，本报告对福耀玻璃给出买入评级，认为其目标价位为52.00元，当前股价为35.49元，预期上涨幅度为46.52%。

福耀玻璃(600660)

事件：公司发布2022Q1报告，报告期内实现营业收入65.5亿，同比 114.75%；归属上市公司股东净利润8.71亿，同比 1.86%。业绩超预期。

1、Q1业绩营收和利润略超预期：2022年初在地缘政治、原材料涨价、多点疫情爆发、缺芯没有完全缓解的情况下，公司营收和利润均出现增长，超行业预期。Q1利润总额实现10.67亿，同比 3%。其中汇兑损失1.35亿，上年同期仅7032万元，纯碱涨价致使利润总额比上年减少7015万元，海运涨价致使利润总额比上年减少5308万元，假设扣除相关影响，则利润总额同比 24.35%，表现优异。

2、持续看好天幕 铝饰条双轮驱动，公司迎来二次成长：现阶段汽车不再是一个简单的交通工具，汽车新四化的发展使得越来越多的新技术集成到汽车玻璃中，同时也为汽车玻璃行业的发展提供了新的机遇。我们预测2023年天幕玻璃将迎来较大爆发阶段，公司作为天幕全球龙头，市占率有望达到50%以上，成长空间巨大。其次，公司收购SAM公司开拓铝饰条业务，与侧窗玻璃打包供货形成协同效应，深受车厂认可并且订单饱满，未来2-3年也会带来营收增长。天幕 铝饰条双轮驱动，持续看好公司长期发展。

投资策略：汽车玻璃全球龙头企业，我们预计22/23年归母净利润45、58亿，予以“买入”评级。

风险提示：客户销量不及预期，原材料成本受国际影响继续攀升。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司任丹霖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.95%，其预测2022年度归属净利润为盈利42.79亿，根据现价换算的预测PE为21.59。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级20家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为51.25。证券之星估值分析工具显示，福耀玻璃（600660）好公司评级为3星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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