上证50率先踏入牛市新征程（网红期权笑到最后）

5月26日，北向资金继续大幅流入，两市成交逼近万亿元；上证50指数冲高回落，期、现货指数最高均达3680点附近，这吸引投资者在虚值期权50ETF购5月3700合约25日大涨32倍之后继续加大筹码押注力度遗憾的是，该期权合约未能变成实值，最终成为废纸不过，25日最高涨78倍的网红期权笑到最后，在26日继续扩大战果，收盘涨逾20％，今天小编就来聊一聊关于上证50率先踏入牛市新征程?接下来我们就一起去研究一下吧!

上证50率先踏入牛市新征程

5月26日，北向资金继续大幅流入，两市成交逼近万亿元；上证50指数冲高回落，期、现货指数最高均达3680点附近，这吸引投资者在虚值期权50ETF购5月3700合约25日大涨32倍之后继续加大筹码押注力度。遗憾的是，该期权合约未能变成实值，最终成为废纸。不过，25日最高涨78倍的网红期权笑到最后，在26日继续扩大战果，收盘涨逾20％。

期权上演风险警示课

25日最高涨78倍的网红期权合约50ETF购5月3600,26日继续扩大战果，盘中最高涨幅69％。截至26日收盘，该合约涨幅缩小至22.06％，收报0.0509元，完成了从虚值到实值的华丽转身。

形成鲜明对比的是，25日大涨32倍的上证50ETF购5月3700合约26日价值归零。

华鑫证券股票期权软件数据显示，25日50ETF购5月3700持仓量为9.34万张，以当日收盘价0.0066元计算，合计616.44万元，而26日这些市值化为乌有，整个过程用时不到2小时。更令人惋惜的是，截至26日收盘，该合约持仓量较25日不减反增，达到9.88万张。

“上证50ETF开盘后一度涨逾1％，带动上证50ETF购5月3700合约一度大涨66％，所以有资金继续博弈虚值变实值。但随着上证50ETF回调，再无望冲破3.7元，该期权合约很快归零，上述资金索性放弃平仓。”一德期货期权分析师曹柏杨说。

“26日现货标的50ETF收报3.648元，因此行权价为3.6元的网红期权合约50ETF购5月3600是实值期权，行权价为3.7元的50ETF购5月3700为虚值，到期日虚值期权价值归零。押注虚值期权就是认为最后交易日结算价将在行权价格之上，期权变成实值期权，因此本次押注50ETF购5月3600的投资者判断正确，取得了不错的收益。”方正中期金融衍生品高级研究员彭博表示。

曹柏杨称，“末日轮效应”并不罕见，在国内众多商品及金融场内期权运行中时有发生。然而对于大多数投资者而言，期权属于相对陌生的交易工具，往往会因为高倍的收益率而对期权产生错误的认识。期权实际上是一类重要的风险管理工具。

彭博表示，可以预见未来期权市场将迎来大发展。一旦市场出现大幅波动，投资者对于期权的使用将明显增多，提升整体市场的抗风险能力，对于完善多层次资本市场意义重大。

上证50补涨需求兑现

现货指数方面，5月以来上证50指数涨幅4.75％，截至26日收盘报3657.19点；同期沪深300指数、中证500指数涨幅分别为3.85％、2.20％。

期货指数方面，文华财经数据显示，5月以来沪深300股指期货、上证50股指期货、中证500股指期货主力合约涨幅分别为4.78％、5.70％、2.86％，其中上证50股指期货涨幅最为强劲。

对于上述现象，分析人士认为，上证50指数补涨需求正在兑现。

“A股在5月中旬以来以创业板50、中证500为首的中市值标的表现抢眼，但上证50在本轮反弹行情中涨幅最小，核心资产龙头存在补涨需求。配合近期50ETF期权由贴水逐步转向全面升水，一定程度上意味着以上证50为主的指数行情将来临。”华鑫证券首席策略分析师严凯文分析。

截至26日收盘，上证50股指期货主力2106合约涨0.50％，报3650点，为日内涨幅最大的期指主力合约。

结合近两日北向资金大买现象，方正证券认为，人民币汇率持续升值，美元指数连续走低，促使人民币资产配置价值凸显，导致外资大幅流入。值得一提的是，在去年7月初的大行情中，北向资金连续多个交易日加仓过百亿元。

26日盘中上证综指一度站上3600点，这是否意味着市场会重演去年7月以券商为主的大金融板块领涨行情？国联证券认为，近期国内流动性整体宽松、大宗商品价格上涨放缓、通胀预期减弱为流动性保持宽松提供了较大空间。建议关注非银和成长等滞涨板块机会。严凯文建议，配置思路重点关注前期抱团核心资产板块中业绩稳健增长的公司、中期景气度向上的成长板块以及大金融板块。

关注市场风格变化

展望后市，兴业证券分析师王涵认为，近期市场风格较前几个月出现较大变动。5月上旬，大宗商品价格出现暴涨，这引发市场对通胀预期的担忧。但5月中旬以来，大宗商品价格见顶回落，股市开始恢复上涨。

本文源自中国证券报