ipo内参（聊聊老娘舅的IPO）
上周第一次去尝试了“老乡鸡”还很有意思，低廉的价格，良好的环境，原材料的透明，水准之上的味道2022年5月19日安徽老乡鸡餐饮股份有限公司（以下简称“老乡鸡”）公开披露了招股书回头发现还没在北京开店但也久闻其名的老娘舅，也在2022年7月5日公开披露了老娘舅餐饮股份有限公司（以下简称“老娘舅”）的招股书，老娘舅在某种意义上来说和老乡鸡很像，于是就在好奇心的驱使下先看了看老娘舅的招股书，今天小编就来聊一聊关于ipo内参?接下来我们就一起去研究一下吧!
ipo内参
上周第一次去尝试了“老乡鸡”还很有意思，低廉的价格，良好的环境，原材料的透明，水准之上的味道。2022年5月19日安徽老乡鸡餐饮股份有限公司（以下简称“老乡鸡”）公开披露了招股书。回头发现还没在北京开店但也久闻其名的老娘舅，也在2022年7月5日公开披露了老娘舅餐饮股份有限公司（以下简称“老娘舅”）的招股书，老娘舅在某种意义上来说和老乡鸡很像，于是就在好奇心的驱使下先看了看老娘舅的招股书。
以下书写的是部分片面
1、老娘舅在区域快餐业务的竞品
没有肯德基，有麦当劳，没有华莱士、德克士（见附录1）
感觉十分有意思，要说只对比中式快餐，你别上麦当劳啊，上了麦当劳不上肯德基，汉堡王是几个意思
然后又在后续对比区域门店里第一个就写了肯德基（见附录2）
并且十分有趣地点在于肯德基店多的地方老娘舅也是店多的地方，而名不见经传的来必堡，总共披露的可比门店才32家，虽然乡村基也不多，但是乡村基作为早期对标肯德基的李鬼还是具有良好知名度的。
2、加盟和直营
老实说加盟是个双刃剑，用好了无敌于天下，用不好自掘坟墓
老娘舅给我的感觉就是在加盟的门口来回蹦跶，老娘舅的加盟店战总数的不足7%，有趣的是19年到20年开始增加加盟数，然后21年新开了7家加盟又关闭了7家（见附录3、4）
很像想干加盟，又没啥经验，先开个试验田试试水，有点良好经验又想冲一冲，结果效果不太理想，在148页有一段有趣的自我阐述“公司以发展直营门店为主，加盟模式非公司主要经营模式，目前加盟店主要系为在特殊区域开设的门店或历史原因形成。”
这一历史成因没有仔细说清楚，从上一段来看推测其中8家是因为在高速服务站开设，需要一定的关系网而采用的加盟，但是另外16家完全没有说清楚是因为什么。
总体来说是有两家企业分别开设8家和16家加盟店，也就是说老娘舅的加盟是有点因人而设，而非贪图加盟这个蛋糕。所以短期内可能不会开放大面积个人加盟店。
3、各类别成本占比
这个表不放附录了，放在前面，因为对于我这种餐饮小白来说非常有意思，对于餐饮老兵来说也能参详参详
|
采购项目 |
2021年度 |
2020年度 |
2019年度 | |||
|
金额 |
占比 |
金额 |
占比 |
金额 |
占比 | |
|
禽鱼肉类 |
18,505.26 |
35.42% |
14,886.29 |
35.95% |
12,641.35 |
30.91% |
|
油米面类 |
11,790.39 |
22.56% |
9,033.31 |
21.82% |
9,712.01 |
23.75% |
|
包装类 |
8,517.52 |
16.30% |
6,477.51 |
15.64% |
5,809.17 |
14.20% |
|
生蔬类 |
5,229.87 |
10.01% |
4,477.28 |
10.81% |
4,614.81 |
11.28% |
|
调味品类 |
3,214.03 |
6.15% |
2,450.28 |
5.92% |
2,557.71 |
6.25% |
|
饮料类 |
1,392.34 |
2.66% |
1,274.74 |
3.08% |
1,465.24 |
3.58% |
|
合计 |
48,649.41 |
93.11% |
38,599.40 |
93.22% |
36,800.29 |
89.98% |
说明一个餐饮项目的采购成本，菜，也就是鱼肉和蔬菜占比在45%左右，主食占比22%左右，调味品占比6%左右，饮料占比不到3%，包装占比高达16%
对于打算开店和打算开外卖人应该具有一定的指导意义，如果有一项比例明显不同缺又没有合理原因，可能需要跳一跳自身的毛病，而且这个数值对后来准备IPO的餐饮企业也有一定的指导作用。
4、卖得最好的菜
|
餐品名称 |
2021年度 |
2020年度 |
2019年度 |
|
鱼香肉丝 |
838.40 |
691.54 |
826.12 |
|
鱼肉狮子头 |
662.28 |
521.68 |
510.94 |
|
梅干菜烧肉 |
655.92 |
521.91 |
484.03 |
|
茶树菇老鸭 |
570.20 |
478.31 |
499.23 |
|
江南红烧鱼 |
384.62 |
404.01 |
515.14 |
鱼香肉丝果然是霸榜小王子，自己店的最大特色鱼肉狮子头，虽然紧随其后，但是单品销量还是落后20%左右
5、有趣的客户
放在了附录5，但是真忍不住多说两句，前两大客户，就是前面说的两家加盟店，而这两家加盟店按照类别分在了预制菜上，所以说老娘舅给加盟店的是预制菜，那么自己店的是不是预制菜？，而加盟店本质上和经销商是差不多，此处不披露终端客户，只披露经销商是什么意思？（对于一般人这个问题不重要，但是对于投行业务这是13年之后的一个重点问题）因为审核机构认为销售给经销商，然后经销商可以不实际销售出去，从而导致压货清仓，调节利润，所以要求切实核查经销商是不是真实的销售给了终端客户，也就是日常吃饭的人民群众。
更有趣的来了，后续的几个大客户湖州中心医院等单位，标识的是餐饮，也就是说不是给加热过的预制菜而是实实在在的餐品，所以老娘舅是承包了他们的食堂么？
附录1：引自招股书131页
|
公司名称 |
主要业务介绍 |
|
麦当劳 |
该品牌创立于1955年，为世界知名快餐品牌，主要售卖汉堡包，以及薯条、炸鸡、汽水、冰品、沙拉、水果等快餐食品。麦当劳于1990年在深圳开设了第一家中国内地的餐厅，目前在中国内地已有3,500多家餐厅。 |
|
乡村基 |
该公司成立于1996年，主营“乡村基”品牌和“大米先生”品牌中式快餐，截至2021年9月30日，公司共经营直营餐厅1,145家。受新冠疫情影响，2020年度，乡村基实现营业收入31.63亿元，同比下降2.95%；实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润-0.51亿元，同比下降162.14%。2022年1月，乡村基已向港交所递表，拟申请港股上市。 |
|
老乡鸡 |
该公司前身为“肥西老母鸡”品牌中式快餐，2003年第一家快餐店创立于合肥，2012年将品牌升级为“老乡鸡”，主要提供中式快餐服务。截至2021年底，老乡鸡共拥有直营门店991家，加盟门店82家，多数门店分布于安徽、江苏、湖北等地。2021年度，老乡鸡实现营业收入 43.93亿元，同比增长27.18%；实现归属于母公司的净利润1.35亿元，同比增长28.12%。2022年5月，老乡鸡已向中国证监会报送申请文件，拟申请上交所主板上市。 |
|
真功夫 |
该公司于1990年创立，主营以蒸品为特色的中式快餐，发源于东莞。自1999年来，该公司先后进驻广州、深圳、北京、上海、杭州、沈阳、天津、武汉、长沙、福州、郑州等数十个城市，成为全国连锁发展的中式快餐企业。真功夫在全国拥有华南、华东、华北三大后勤中心，分别建立在广东东莞、浙江嘉兴、北京通州，负责所有餐厅的采购、加工与配送。 |
|
永和大王 |
该公司于1995年于上海开设第一家门店，是源自中国台湾的知名中式美食快餐品牌。截至2020年底，永和大王已在全国近50个城市，开设约350家餐厅，其主要产品包括现磨豆浆、卤肉饭、酥嫩鸡腿排和番茄牛肉面等。 |
|
来必堡 |
该公司成立于1999年，主营中式餐饮连锁经营。目前已在金华、舟山、宁波、上海、绍兴、杭州等城市设立了分店。 |
|
顺旺基 |
该公司于1998年创立，主营中式快餐的连锁经营，门店覆盖浙江、江苏、四川、重庆、上海等省市。 |
附录2：引自招股书179页
|
区域 |
肯德基 |
麦当劳 |
老乡鸡 |
乡村基 |
大米先生 |
真功夫 |
味千拉面 |
永和大王 |
来必堡 |
顺旺基 |
老娘舅 |
|
杭州市 |
257 |
130 |
23 |
8 |
0 |
8 |
18 |
38 |
4 |
102 |
115 |
|
湖州市 |
44 |
13 |
0 |
0 |
0 |
0 |
3 |
1 |
0 |
0 |
46 |
|
嘉兴市 |
64 |
18 |
0 |
0 |
0 |
0 |
3 |
3 |
0 |
4 |
26 |
|
宁波市 |
150 |
38 |
0 |
0 |
1 |
3 |
14 |
4 |
7 |
15 |
24 |
|
绍兴市 |
66 |
14 |
0 |
1 |
0 |
0 |
4 |
8 |
6 |
6 |
6 |
|
金华市 |
78 |
15 |
0 |
0 |
0 |
0 |
4 |
2 |
9 |
0 |
3 |
|
台州市 |
51 |
21 |
0 |
0 |
0 |
0 |
6 |
5 |
0 |
1 |
3 |
|
上海市 |
442 |
349 |
87 |
1 |
104 |
20 |
86 |
89 |
5 |
5 |
39 |
|
南京市 |
192 |
101 |
113 |
0 |
0 |
4 |
8 |
22 |
0 |
1 |
52 |
|
苏州市 |
253 |
78 |
20 |
6 |
0 |
1 |
19 |
10 |
0 |
2 |
48 |
|
常州市 |
61 |
18 |
0 |
0 |
0 |
0 |
11 |
3 |
0 |
1 |
7 |
|
南通市 |
93 |
16 |
0 |
0 |
0 |
0 |
3 |
9 |
1 |
0 |
6 |
|
无锡市 |
139 |
24 |
12 |
0 |
0 |
1 |
8 |
9 |
0 |
49 |
5 |
|
泰州市 |
51 |
11 |
0 |
0 |
0 |
0 |
5 |
0 |
0 |
0 |
2 |
|
镇江市 |
40 |
8 |
0 |
0 |
0 |
0 |
1 |
1 |
0 |
0 |
1 |
|
芜湖市 |
24 |
5 |
32 |
0 |
0 |
0 |
1 |
0 |
0 |
0 |
5 |
|
合计 |
2,005 |
859 |
287 |
16 |
105 |
37 |
194 |
204 |
32 |
186 |
388 |
附录3：引自招股书114页
|
时间 |
门店类型 |
期初 |
本期新开 |
本期关闭 |
期末 |
|
2021年 |
直营 |
317 |
62 |
15 |
364 |
|
加盟 |
24 |
7 |
7 |
24 | |
|
合计 |
341 |
69 |
22 |
388 | |
|
2020年 |
直营 |
276 |
54 |
13 |
317 |
|
加盟 |
19 |
8 |
3 |
24 | |
|
合计 |
295 |
62 |
16 |
341 | |
|
2019年 |
直营 |
254 |
37 |
15 |
276 |
|
加盟 |
14 |
5 |
0 |
19 | |
|
合计 |
268 |
42 |
15 |
295 |
附录4：引自招股书114页
|
省市 |
直营 |
加盟 | ||||
|
2021年末 |
2020年末 |
2019年末 |
2021年末 |
2020年末 |
2019年末 | |
|
一线 |
39 |
38 |
23 |
- |
- |
- |
|
省市 |
直营 |
加盟 | ||||
|
2021年末 |
2020年末 |
2019年末 |
2021年末 |
2020年末 |
2019年末 | |
|
新一线 |
208 |
182 |
170 |
7 |
6 |
7 |
|
二线 |
72 |
57 |
46 |
8 |
8 |
2 |
|
三线及以下 |
45 |
40 |
37 |
9 |
10 |
10 |
|
总计 |
364 |
317 |
276 |
24 |
24 |
19 |
附录5：
|
年度 |
序号 |
客户名称 |
主要销售产品 |
销售金额（万元） |
占营业收入的比例 |
|
2021年度 |
1 |
湖州霖臻 |
预制菜及其他原辅材料等 |
3,013.98 |
1.98% |
|
2 |
浙江盈通 |
预制菜及其他原辅材料等 |
596.00 |
0.39% | |
|
3 |
吴兴区机关事务管理局 |
餐品 |
83.62 |
0.05% | |
|
4 |
湖州师范学院 |
餐品 |
70.54 |
0.05% | |
|
5 |
湖州中心医院 |
餐品 |
50.93 |
0.03% | |
|
合计 |
- |
3,815.07 |
2.50% | ||
|
2020年度 |
1 |
湖州霖臻 |
预制菜及其他原辅材料等 |
2,543.16 |
2.11% |
|
2 |
浙江盈通 |
预制菜及其他原辅材料等 |
410.79 |
0.34% | |
|
3 |
徐州新中健康产业园有限公司 |
预制菜 |
160.82 |
0.13% | |
|
4 |
湖州中心医院 |
餐品 |
121.28 |
0.10% | |
|
5 |
吴兴区机关事务管理局 |
餐品 |
120.36 |
0.10% | |
|
合计 |
- |
3,356.41 |
2.78% | ||
|
2019年度 |
1 |
湖州霖臻 |
预制菜及其他原辅材料等 |
2,521.60 |
2.06% |
|
2 |
浙江盈通 |
预制菜及其他原辅材料等 |
257.01 |
0.21% | |
|
3 |
湖州中心医院 |
餐品 |
153.88 |
0.13% | |
|
4 |
湖州师范学院 |
餐品 |
59.08 |
0.05% | |
|
5 |
宋城演艺发展股份有限公司 |
餐品 |
51.96 |
0.04% | |
|
合计 |
- |
3,043.53 |
2.49% | ||
顺便说一下，这个封面图可是来自于高速加盟商
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