宏观经济学第19章经济增长目录（5章货币与通货膨胀）

第四章 货币与通货膨胀

通货膨胀率，是价格总体水平的百分比变动。为了理解通货膨胀，我们必须理解货币。

4.1什么是货币？

货币是可以容易的用于交易的资产存量。

•货币的职能：价值储藏手段、计价单位和交换媒介。

•货币的类型

没有内在价值的货币称为法定货币，因为它是由政府的规定或者法令确定为货币。

有内在价值的货币成为商品货币，比如黄金。

•如何控制货币量

货币供给：一个经济中可以得到的货币量。美国一般将货币政策委托给一个中央银行的独立机构，美国的就是联邦储备委员会，就是我们说的美联储。而美联储控制货币供给的主要方法就是通过公开市场操作-买卖政府债卷。

•如何衡量货币量

在货币存量中最明显的资产就是通货，就是未清偿的纸币和硬币，而日常中通常把通货当作交换媒介。

第二个用于交易的资产是货期存款，因为银行资产是很容易和股票账户进行股票买卖，所以等多支票等账户也算是。

美联储通常用三个指标来表示货币的存量，如下图所示：

4.2货币数量论

•交易与数量方程

交易量与货币的关系叫数量方程。

货币*货币流通速度=价格*交易量 M*V=P*T

其中T表示某一时期交易总数，P表示交易价格。M是货币量，V是货币交易的流通速度。

如果某一年中以每块0.5美金的价格出售了60快面包，那么PT=0.5*60=30美金/年。

•从交易到收入

因为交易次数难以衡量，所以T常被换成经济中的总产出Y。

那么数量方程就变为M*V=P*Y，这里的V是货币的收入流通速度。

•货币需求函数和数量方程

实际货币余额，M/P，如果货币量是10美元，一块面包0.5美元，那么实际余额就是20快面包。

货币需求函数，它表明人们希望持有的实际货币余额数量的决定因素。货币需求函数是

，其中k为常数。

•货币流通速度不变的假设

数量方程可以看成：它把货币流通的速度V定义为名义GDP（PY），与货币量M的比率。

•货币、价格和通货膨胀

之前学习了3个结论：

1. 生产要素和生产函数决定产出水平Y

2. 货币供给M决定产出量的名义价值PY

3. 价格水平P是产出的名义价值PY与产出水平Y的比率

所以经济的生产能力决定了实际GDP，货币量取决与名义GDP。

因为通货膨胀是百分比变动的，那么数量方程可以改写为

M的百分比变动 V的百分比变动=P的百分比变动 Y的百分比变动。其中M货币量是由中央银行控制，V是默认不变的为0，P就是通货膨胀率，而Y是生产要素的增长和技术进步，而目前把Y看成不变，那么货币供给的增长决定了通货膨胀率，所以中央银行最终控制通货膨胀率。

4.3货币铸造税

货币铸造税：通过发行货币筹集收入。因为政府发行货币为支出筹资，增加了货币的供给，那么就会引起通货膨胀，所以通过发行货币筹集收入相当于一种通货膨胀税。

4.4通货膨胀与利率

•两种利率：名义利率与实际利率

银行支付的利率为名义利率，你购买力增加的成为实际利率。i代表名利率，r表示实际利率，Π表示通货膨胀，那么r=i-Π。

•费雪效应

费雪方程 i=r Π，所以名义利率的变动受实际利率和通货膨胀变动的影响。

事前实际利率就是贷款人或者债权人预期的实际利率，而事实上的实际利率成为事后实际利率，用Π表示实际的未来通货膨胀率，EΠ就是未来通货膨胀率的预期。事前的实际利率为i-EΠ，事后的实际利率为i-Π。所以费雪方程可以更准确的写成i=r EΠ。

4.5名利利率与货币需求

持有货币的成本，因为如果你持有货币用来购买政府债卷或者放在储蓄账户上，你就可以转到名义利率，名义利率就是持有货币的机会成本。正如面包的需求量取决与面包的价格，货币的需求量也取决与持有货币的价格，所以，实际货币余额的需求即取决于收入水平由取决于名义利率。

•未来货币与现期价格

货币的供给与货币的需求决定了均衡的价格水平，价格水平的变动就是通货膨胀率，而通货膨胀率又通过费雪效应影响名义利率。而名利利率就是持有货币的成本，会影响货币的需求。

M/P=L(r EΠ，Y)这个式子告诉我们实际货币余额水平取决于预期通货膨胀率。

价格水平不仅取决于今天的货币供给，而是取决与预期的未来货币供给。假定美联储宣布它将在未来增加货币供给，但它并不改变今天的货币供给，这宣布将会硬气人们预期较高的货币增长和较高的通货膨胀，通过费雪效应，这种预期的通货膨胀上升使名义利率上升，而较高的名义利率提高了持有货币的成本，减少了实际货币余额的需求。但美联储在今天没有改变货币的供应量，所以实际货币余额需求的减少就使价格水平变高。

4.6通货膨胀的社会成本

•外行观点和古典理论的反应

如果你问一个普通人通货膨胀会对我们造成什么样的问题，那么他肯定会回答“通货膨胀让我们更穷，老板每年给我们加的工资，通货膨胀从中拿走了部分”。他的意思就是如果没有通货膨胀，他增加的工资能购买更多的产品。

这是种谬误，因为在第三章中我们知道，劳动的购买力-实际的工资-取决于劳动的边际生产率。如果你睡一觉起来，你的工资和你的存款都增加了10 倍，然后产品和服务都增加了10倍，其实对你没有影响，因为这只不过后面多了一个0而已。所以你的福利取决与你的相对价格，不取决与价格总体水平。

•预期的通货膨胀成本

第一种成本就是由通货膨胀产生的人们持有货币量的扭曲。因为较高的通货膨胀导致较高的名义利率，又导致降低的实际货币余额。人们要更加频繁的去银行取钱，这种也成为鞋底成本。

第二种成本时高通胀引起的企业经常改变他们的标价，比如饭店要不停的更换新的菜单价目表，这种也称为菜单成本。

第三种是由于面临菜单成本的企业不会频繁改变价格。所以通货膨胀率越高，相对价格的变动就越大。

第四种是税法的结果，比如你今年买了100块股票，通货膨胀率是每月1%，那么1年就是12%，而第二年你必须以112美元的价格出售，才能和一年前买的价格相同，但是税法忽略了通货膨胀，认为你多赚了12美元，你就得征税。

第五种就是生活在一个价格水平变动的世界中的不方便。

•通货膨胀的益处

温和的通货膨胀-比如每年2%~3%-可能是一件好事。一些经济学家论证，通货膨胀润滑了劳动市场的车轮，应为2%的通货膨胀使实际工资每年下降2%，而不必减少名义工资。因为工人是不愿意自己的工资下降的。

4.7恶性通货膨胀

恶性通货膨胀倍定义为每月超过50%的通货膨胀。

•恶性通货膨胀的成本

之前说了几个通货膨胀的成本，如果是恶性通货膨胀的话，那么鞋底成本很重，企业要话大量的时间进行现金管理。还有菜单成本也更大，20世纪20年代德国的一个餐馆，服务员每隔30分钟进行一次报价。还有税收系统，恶性通货膨胀使的政府收到的钱减少了。最终将会导致人们不在使用官方货币，而改为黄金或者其他的物品为止。

•恶性通货膨胀的原因

恶性通货膨胀的原因就是货币供给的过度增长。而为什么政府会超发这么多的货币，原因就是政府的税收不足以支付其支出的时候，所以他只能通过超发货币。

第五章开放的经济

前面分析的都是封闭的经济，但实际情况使我们的经济都是开放的，向国外出口产品和服务同时也想国外进口产品和服务。

5.1资本和产品的国际流动

在一个开放的经济中一国在一年中的支出无需等于其产品的服务产出。

•净出口的作用

在一个开放经济中，一些产品在国内出售，一些在国外出售，那么产出Y就有如下4部分：

Cd，对国内的产品和服务的消费；

Id，对国内产品和服务的投资；

Gd，政府购买的国内产品和服务；

X，国内产品和服务的出口。

那么Y=Cd Id Gd X，前三项之和为国内产品的支出，X是外国对国内产品和服务上的支出。而总消费C=Cd Cf，其中Cf是国外对国内产品和服务的消费。所以

，在把Cf If Gf改为IM，就得到

，净出口NX=X-IM,

，这个公式标明国内产出上的支出是消费、投资、政府购买以及净出口之和。

•国际资本流动和贸易余额

可以把国民核算恒等式改写为S-I=NX。一个经济的净出口必须等于储蓄和投资之间的差额。S-I是国内储蓄和国内投资之间的差额，也成为资本净流出。所以如果NX是正的，我们就贸易盈余，我们储蓄大于投资，余额借给了外国人。如果NX是负的，我们就是贸易赤字。

5.2小型开放经济中的储蓄和投资

小型开放经济这里指的是他是市场中的一小部分，对世界的利率影响微不足道，然后他也是可以自由的进出全世界的金融市场。

但是美国却不是这种小型开放经济体，因为美国的市场对全世界的利率影响非常大，这种小型开放经济体比较像加拿大或者荷兰等。

•模型

经济产出Y=F(K,L)，消费C=C（Y-T），投资I=I(r)。NX=S-I(r).

这个公式说明贸易余额NX取决于决定储蓄S和投资I，而储蓄取决于政府利率，而投资取决于世界实际利率r。所以看下图，你就知道当储蓄低于投资时，投资者从国外借款，当储蓄大于投资时，余额将借给其他国家。

•政策如何影响贸易余额

国内财政政策：当政府增加购买来扩大国内支出，那么G的增加减少了储蓄，S=Y-C-G.而利率不变，投资不变，所以储蓄降至投资以下，所以必须从国外来借款。那么就出现了贸易赤字。

同理如果降低了税收，那么就增加了可支配收入，刺激了消费，减少了储蓄，那么NX就降低了。

国外政策：当国外政府增加政府购买，因为他们是世界大经济的一部分，那么就降低了世界储蓄，世界储蓄减少，将会导致世界利率上升，就提高了借贷的成本，减少了我们的投资。而国内储蓄不变，那么我们的一部分储蓄就会流向国外，所以根据NX=S-I,I的减少导致NX的增加，就会导致我们贸易盈余。

•评价经济政策

大多数经济学家认为贸易赤字不是问题，因为贸易赤字可能是低储蓄的反应，在一个封闭经济中，低储蓄导致低投资和未来减少的资本存量。在一个开放经济中，低储蓄导致贸易赤字和外债增加，而这些必须要偿还。但是贸易赤字并不总代表经济弊端，当贫穷的农业经济发展成为现代工业经济时，要从国外借款来为高水的投资，在这些情况下，贸易赤字是经济发展的信号。

5.3汇率

•名义汇率和实际汇率

名义汇率：是两个国家通货的相对价格。比如1美元可以购买120日元，那么1日元可以买0.00833美元。

实际汇率：是两国产品的相对价格，比如美国的汽车价值1万美元，一辆类似的汽车价值240万日元。

那么实际汇率=名义汇率*国内产品的价格/国外产品的价格（价格水平比率）

•实际汇率和贸易余额

因为实际汇率只是相对价格，比如汉堡包便宜而比萨饼贵，那么你就会选择吃汉堡。如果汇率低，在这种情况下，国内产品便宜，所以居民会减少购买进口产品。当汇率高，国内产品相比国外产品较高，那么居民就会购买国外产品。

把实际汇率和净出口之间的关系改为NX=NX(e)

•实际汇率的决定因素

实际汇率与净出口相关。

贸易余额（净出口）必须等于资本净流出。

净出口与实际汇率之间的关系曲线使向下倾斜的额，投资超过储蓄的部分S-I使垂直的，这两条线的焦点就是均衡实际汇率。

•政策如何影响实际汇率

国内的财政政策：如果政府购买或者减少税收来减少国民储蓄，实际汇率如何变化，因为之前说过这样是导致储蓄的减少，造成了赤字，使得S-I向左移动，那么均衡汇率从e1升到e2，这样美元就升值了，国内产品相对国外产品变得昂贵。

国外政策影响：外国政府增加购买或者减税，使得世界储蓄减少，世界利率上升，国内投资I减少，所以S-I就上升，增加了NX。所以世界利率上升造成了贸易盈余。

•贸易政策的效应

一般的贸易政策都是采取保护国内企业免受国外竞争的形式，或者通过对外国进口品征税，限制进口产品和服务的数量。

假设某国禁止外国汽车进口，经济会发生什么状况。因为进口的降低，净出口就会上升，进出口曲线向外移动，如下图所示，实际汇率变高，净出口保持不变。所以保护注意政策既没有改变储蓄，也没有改变投资。所以保护注意并不影响贸易余额。

保护主义政策影响了贸易量，因为实际汇率的升值，我们生产的产品和服务对外国的贵了，所以在新的均衡重，我们出口就少了，所以保护注意即减少了进口也减少了出口。

•名义汇率的决定因素

名义汇率取决于实际汇率和两国的价格水平。

名义汇率的百分比变动=实际汇率的百分比变动 通货膨胀率之差。

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