上证指数几十年不变（看了多年上证指数）

中国资本市场三十年，上证指数一直是代表投资市场冷热的风向标。虽然经常股民吐槽“十年上浮零”，但是老股民天天看股市，对于上证指数是有感情的。经历风雨同舟，上证指数终于迎来了“新生”。

6月19日，上交所联合中证指数公司决定自2020年7月22日起修订上证综合指数的编制方案。

为了方便读者理解，这里喜哥先带着读者复习一下“老指数”。

上证指数全称是“上证综合指数”，于1991年7月15日正式公布。该指数以 1990 年 12 月 19 日为基日，以 100 点为基点。3000点的意思也就是相较于30年前的“基日”扩大了30倍。

90年代初，当时市场全部就只有8个股票。上证指数就以这几个股票发行量为权数进行编制，计算公式为：

本日股价指数＝本日市价总值/基期市价总值×100

后面上市股票不断的增资和新增时，指数公司就会对基期市价总值进行修正，修正公式为：

新基准市价总值＝修正前基准市价总值×（修正前市价总值＋市价总值变动额）/修正前市价总值。

本日股价指数＝本日市价总值/新基准市价总值×100

从上证指数的算法可以知道，该指数是采用了加权平均，权数为上市公司的总股本，所以总股本较大的股票对股票指数的影响就大。同时，由于我国上市公司的股票分为流通股和非流通股两部分，其中流通股本与总股本并不一致。上证指数就常常成为机构大户造势的工具，并使得上证指数的走势与大部分股票的涨跌情况并不吻合。这就是平常所说的指数“失真”的问题。因此，上海市场市值过千亿的个股也常被称为指标股，比如贵州茅台（600519）就是一个指标股。

下面我们再看看最新的指数方案

修改的三个方面主要如下：

1、指数样本被实施风险警示的，从被实施风险警示措施次月的第二个星期五的下一交易日起将其从指数样本中剔除。被撤销风险警示措施的证券，从被撤销风险警示措施次月的第二个星期五的下一交易日起将其计入指数。

2、日均总市值排名在沪市前10位的新上市证券，于上市满三个月后计入指数，其他新上市证券于上市满一年后计入指数。

3、上海证券交易所上市的红筹企业发行的存托凭证、科创板上市证券将依据修订后的编制方案计入上证综合指数。

上面三个方面可能太过专业，说白话一点可以理解为这次修改明显加强了上证指数的“吐故纳新”的能力，更好的代表新经济公司的表现。

新经济公司有望为上证综指带来长牛行情。随着一批中国高科技公司陆续科创板上市、一批中概股科技公司回归A股发行CDR，上证综指中科技行业占比将不断上升，有望带动大盘持续攀升，摆脱十年3000点的“魔咒”，带来A股的“长牛行情”。

不光如此，根据光大证券金融工程团队测算，修订后的上证综指自2000年以来年化收益为5.47%，相比原始指数的3.67%有了较为明显的提升(截至6月19日)。根据该团队模拟，新上证综指点位约在4000点左右。