市盈率与估值有什么关系（估值的正确姿势）

“神光财经——市盈率估值”

股票的市盈率（PE），又称为本益比，计算方法是每股市价（P）除以每股盈利（EPS），即PE=P/EPS。市盈率是最常用来评估股价水平是否合理的指标之一，市盈率把企业的股价与其制造财富的能力联系起来，是股票估值最常用的指标之一，它容易理解，但具体使用时仍有很多问题。本篇文章小编就从常用的市盈率的计算方法开始说起，解释市盈率这个指标怎样使用才能帮助我们正确估值！

市盈率的基本计算方法

最常见的两种市盈率分别是动态市盈率和动态市盈率：

1、静态市盈率

静态市盈率=总市值/上一年度净利润

静态市盈率无疑是一个准确的数值，比如格力电器（000651），当前总市值为2244亿，2016年年报净利润为154.21亿，静态市盈率为2244/154.21≈14.55。静态市盈率缺点也很明显，使用的是历史数据，无法反映当前投资者对公司的预期。

2、动态市盈率

动态市盈率=公司当前总市值/公司预期净利润

动态市盈率就是我们经常在股票软件看到的，有的软件显示有个小字“动”。顾名思义，动态市盈率是可变的，难以确定的，但是这却是公司预估分析的重中之重。

动态市盈率是根据最新季度财报动态扩展到年报数据。举个例子，如果现在只有一季报，一季报上净利润为A，那么净利润就为A*4。同理，如果现在只有半年报，那么直接将半年报中的数据乘以2。

当然了，动态市盈率也有很多算法，我们只要懂软件市盈率计算的大概原理就行了。明白一点，动态市盈率是为了弥补静态市盈率无法反映每股收益变化缺点的。动态市盈率估值最大难点是预估企业未来盈利状况，而准确预估公司未来情况的难度，嗯，非常大了。

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市盈率估值分界线

一般来说，市盈率水平为

小于0 ：指该公司盈利为负（因盈利为负，计算市盈率没有意义，所以一般软件显示为“—”）

0<PE<13 ：价值被低估

14<PE<20：正常水平

21<PE<28：价值被高估

大于28 ：反映股市出现投机性泡沫

除去市盈率为负值的情况，市盈率是不是越低越好？

一般市盈率低的股票，给人一种“这只股票很便宜”的印象，市盈率是不是越低越好呢？先说结论，不是的。“市盈率低”和“股票好”之间不存在完全的线性关系。只看市盈率的话，会有很多的盲点，在充分考虑了影响市盈率的各种因素后，才能对公司的市盈率是否合理作出判断。

假设直接将公司净利润当成未来现金流进行贴现，那么一个常数增长的贴现模型可以表达为：P=EPS/(r-g)

其中：P=股票价值

EPS=下一年预期每股收益

r=股权投资的要求回报率（贴现率）

g=每股收益的增长率

上述公式带入市盈率的计算公式，可得PE=1/（r-g)

因此，我们可以看到市盈率指标最主要和贴现率和增长率这两个参数相关。

当贴现率越大，也就是公司为了获得利润所承担的风险越高时，比如财务杠杆更高时，合理的市盈率应该越低。贴现率除了和公司自身基本面因素相关，还和所处宏观利率变动密切相关。宏观利率处于上升阶段时，股票市场整体要求的回报率即贴现率随之上升，市场整体市盈率则处于压缩阶段，宏观利率处于下降阶段时，市场整体的市盈率则处于扩张阶段。

而当公司利润增长速度越快，公司股票实际的投资回收年限就越短，合理的市盈率应该越高。

应用的关键：历史对比和同行对比

因此，不能仅根据市盈率的数值大小来判断一只股票是否值得投资。市盈率的一个运用是将公司目前估值状况与自身历史估值状况进行对比。计算出历史各年度的平均市盈率、最大市盈率、最小市盈率等数据，再与目前的市盈率对比，就可以大致知道股票的估值便宜与否，如果处于历史市盈率的下轨，则较为便宜。

另一个常见用法是，用标的公司的市盈率和同行可比公司或者行业平均市盈率比较，以得出标的公司便宜与否，而不同行业之间的公司无法直接比较市盈率高低。

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总的来说，市盈率大致反应了股票的贵贱，但是高市盈率未必真贵，低市盈率未必真便宜，仍然需要具体分析。

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