etf的交易时间及交易规则（ETF系列新手做ETF交易时）

本文作者：银科金融研究院

上一期跟大家分享了要根据自己的投资目标，以及费率、跟踪误差和交易价差这4个方面来挑选ETF，这一期我们继续为大家补充一些挑选ETF时需要留意的地方，以及大家在真正交易过程当中，常见的问题。

第一、根据管理规模选择

因为ETF的管理费率一般都很低，特别是被动跟踪指数的ETF，比如跟踪标普500的ETF VOO每年管理费才0.05%，如果管理规模过小，意味着基金公司收入过低，甚至无法做到盈亏平衡，支撑管理和研究团队人员的开支，可能过几年基金就清盘关闭了。另外，如果规模太小，没有做市商愿意来做市，因此流动性会大打折扣。最后，规模太小的话，容易出现个别投资者的投资额占比过大，一旦赎回就会出现清盘风险，俗称“大款投资者风险”。

美股市场上ETF管理规模比较靠前的几大发行商分别有先锋Vanguard、贝莱德Blackrock iShare和道富SSGA等。这三大基金公司之下，还有一些中型资管公司，比如Powershare, Wisdom Tree,嘉信理财 等等。

图1.2021年美国ETF发行商资产规模排行

来源：statista.com

第二、是不是净值低（价格低）的ETF比较划算?

ETF的价格由于套利机制的存在，跟基金投资标的的净值跟踪很紧密，假设基金净值在刚刚设立的时候是1，这是方便你在交易时，度量基金份额数量的锚，基金成立后，如果基金买的股票一路上涨，这个净值也会跟着上涨，ETF的价格也会水涨船高，说明他的持仓的股票赚到钱了，由于基金在投资过程中会因应市场情况而调仓，如果他买到的票都是上升趋势的，他的净值会一路上涨；

反之，如果投资不当，跌破净值1的基金，也有可能会继续下跌，所以价格便宜的ETF要么是刚成立，要么是投资业绩不理想，并不一定代表ETF性价比高。

第三、不要在市场波动的情况下交易

特许经营商PD在ETF的流通股数上起到主导管理的责任，他需要让ETF的二级市场价格和资产的净值价差保持在一个合理的范围内，如果价差大幅扩大，一般是ETF的流通股数量的供需关系发生了失衡，PD就需要额外创造或消减一些股数，让供需关系达到平衡。

但有时候PD也会失误，特别是在市场极端波动的情况下，2015年8月24日美股曾经在刚开盘时段发生暴跌，部分标普500成分股跌幅达到了20%，指数跌幅达到5%，而有部分跟踪标普的ETF跌幅也超过了20%，原因是市场发生了熔断，PD无法在第一时间介入维持价格平衡，导致ETF二级市场交易价格跌幅大大超过指数的跌幅。

所以，大家一定要避免在市场非常波动的情况下交易ETF，否则成交价有可能会大幅偏离资产净值。

以上就是为大家投资ETF时补充的三点事项，希望能帮助到大家。

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