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截至周四，Shake Shack(NYSE:SHAK)的股价为61.67美元，较该公司公布第四季度收益时下跌了16.2%。该公司第二季度调整后每股收益为0.06美元，而分析师预期为亏损0.01美元。然而，营收和SSSG(同店销售增长)低于分析师的预期。该公司的管理层将当季销售疲软归咎于假期少了一周、菜单创新少以及送货策略的改变。此外，Shake Shack对2020年的销售预期也低于预期。低于预期的第四季度销售额和疲软的2020年销售指引导致该公司股价下跌。

与此同时，Shake Shack股价较52周高点105.84美元有41.7%的折让，较52周低点50.77美元有21.5%的溢价。那么，SHAK的股价已经触底了吗？首先，我们来看看分析师的预期和管理层对2020年的指引。

分析师对SHAK的营收预期

在2020年，Shake Shack的管理层提供了7.12亿- 7.2亿美元的收入指导。他们预计该公司今年将开设40-42家自营餐厅和20-25家特许餐厅。管理层预计SSSG将下降个位数。分析师预计Shake Shack的收入将从2018年的5.945亿美元增长7.191亿美元至21%。

我们希望新开的餐厅能增加公司的收入。然而，较低的SSSG可能会抵消部分收入增长。该公司计划将重点放在菜单的创新上，通过新的餐厅模式来提高顾客的便利程度，并开发一个单独的数字取货区来处理外卖订单。此外，SHAK还将在香港开设一个新办事处，这可能会支持其在亚洲的扩张计划。

在2019年8月，SHAK选择Grubhub作为其唯一的整合和营销交付合作伙伴。然而，到第四季度末，只有四分之一的SHAK餐厅完全与Grubhub整合。集成的延迟导致交付后的销售增长放缓。因此，管理层预计2020年交付销售将出现相当大的波动。Shake Shack的管理层还警告说，冠状病毒疫情可能会影响该公司的SSSG以及该地区新开的餐厅。冠状病毒可能会降低该公司在许可业务上的收入。此外，管理层宣布，其在纽约的两家大餐厅将进行14至18周的装修。

分析师预期

分析师预计，Shake Shack公司2020年每股收益调整后为0.53美元，较2018年的0.72美元下降26.6%。较低的EBITDA利润率、较高的折旧成本和增加的利息支出可能会降低公司的每股收益。不过，收入增加可能会抵消部分下滑。分析师预计，SHAK 2020年的EBITDA利润率将从13.8%降至12.1%。我们预计，由于SSSG为负，一般和管理费用增加，工资上涨等因素导致的销售去杠杆化，将降低公司的EBITDA。然而，管理项目对2020年的食品和纸张成本影响不大。

分析师的建议

自从Shake Shack公布第四季度收益后，摩根大通、SunTrust Robinson、摩根士丹利、德意志银行、瑞士信贷、Piper Sandler和杰富瑞都下调了目标价。此外，CFRA将该股评级从“持有”下调至“卖出”，并将目标价从80美元下调至60美元。总的来说，分析师倾向于Shake Shack的“持有”评级。截至周四，已有18位分析师研究了该股。在分析师中，66.7%的人建议“持有”，22.2%的人建议“买入”，11.1%的人建议“卖出”。截至周四，分析师的平均目标价为71.46美元，这意味着12个月的潜在回报率为15.9%。与1月26日相比，分析师的平均目标价下跌了4.5%。

我的看法

去年，Shake Shack的回报率为62.0%，表现优于标准普尔500指数，后者上涨了28.9%。尽管最近股价下跌，但截至周四，该公司今年的股价仍上涨了3.5%。另外，Shake Shack公司的表现也优于其他公司和标准普尔500指数。麦当劳、Chipotle Mexican Grill 和Wendy 's的年回报率分别为1.7%、-9.7%和-9.6%。与此同时，标普500指数同期下跌7.8%。

我对Shake Shack的增长前景很乐观。在短期内，由于对冠状病毒的担忧，股市整体疲软。这种疲软可能会给SHAK的股价带来压力。不过，我预计管理层的举措，比如单独的数字提货区和注重菜单创新，将推动公司的销售和股价。

本文作者：Rajiv Nanjapla，美股研究社（meigushe）——旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股，对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们