暴利的玻尿酸成本19元（毛利率高达90玻尿酸售价4800元）

9月27日，中国证券监督管理委员会批复上海昊海生物科技股份有限公司提交的首次公开发行股票注册。同时，昊海生科在2019年4月的一份招股书中引起公众的注意，招股书显示，平均销售单价285元一支的玻尿酸平均成本才19元，毛利率高达93.26%。今年3月，茅台发布的2018年年度业绩报告显示，贵州茅台2018年毛利率为91.25%，有网友说，“卖玻尿酸比炒茅台还要赚钱，怪不得买玻尿酸的都要IPO了”。

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美业从来都是一个暴利的行业，尤其近几年，人们爱美意识逐渐增强，加之“颜值即正义”的观念在网络上流行，医美行业和微整形行业也随之大火。隆鼻、隆胸、削骨等整容项目在爱美的女性当中不再是变美的第一选择，取而代之的是玻尿酸、美白针、瘦脸针等医美项目，女性如今更倾向于悄悄地自然而然地变美。

女星大S就曾说：“没有玻尿酸女明星们都活不下去”。在众多医美项目中，注射玻尿酸可谓是近年来最为爱美女性青睐的医美项目。玻尿酸又名透明质酸，医学临床常用于骨科、眼科、皮肤烧伤等手术的填充，玻尿酸能够被人体自身逐渐降解，从人体中代谢出去，因此它的安全性优势极为明显。

知名医美网站新氧APP显示，当前最受欢迎的微整形或者医美项目排行榜上，注射玻尿酸当属第一名。同样是在新氧APP的玻尿酸排行上可以看到，排名前十位的玻尿酸注册项目中，不同医院或者美容机构定价大相径庭，便宜的玻尿酸低至三百多，贵一点的可以达到4680元。

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目前，国内玻尿酸市场上，乔雅登和瑞兰两个进口品牌占据了半壁江山，而国产玻尿酸虽然在品牌影响力与实际效用上不如进口的品牌，但是高性价比也使国产玻尿酸拥有一定的市场份额。

其中华熙生物、昊海生科是国产玻尿酸品牌中最为知名也是销售量最高的两家公司，华熙生物旗下的“润百颜”，昊海生科旗下的“海薇”和“娇兰”是医美行业为人熟知的几个玻尿酸品牌。

上游的玻尿酸生产企业主要靠的是技术研发带来的资质壁垒。但也有业内人士称，玻尿酸的研发壁垒并不高，只是国家的审核标准比较严格，通过国家药品监督管理局认证获批上市的注射用玻尿酸产品种类较少，因此形成了垄断。很多需要玻尿酸的消费者虽然爱美，但是安全意识也在不断提高，在选择玻尿酸品牌时，更倾向于选择通过国家药品监督管理局认证的品牌，这也说明了目前“正规”的生产玻尿酸的企业都能够实现高毛利率。

根据华熙生物和昊海生科2019年的招股书显示，2018年，华熙生物的主营业务收入12.60亿元，同比增长54.90%；净利润达4.24亿，同比增长90.7%。昊海生科在2018年实现营收15.58亿元，净利润4.55亿元，近三年来主营业务毛利率分别是83.5%、78.75%、78.51%。

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玻尿酸是怎么实现“身价”一路猛涨的呢？

“颜值经济”的发展使玻尿酸行业从上游生产到下游销售都实现了较好的收益。在玻尿酸这个行业中，上游负责研发生产的厂家大概能拿到70%以上的毛利率，而下游销售环节中的医院和医美机构则要根据不同的定位对玻尿酸进行不同的定价，这也导致了玻尿酸终端市场上较大的价格差异。

据一名医美行业的工作者说，乔雅登是国内市场上最贵的玻尿酸，当然也是一家国外的玻尿酸品牌，在美容机构能卖到9800元-12000元/支，国产的玻尿酸在美容机构的售价大多为几千元。但是乔雅登能保持一年到一年半的时间，而普通的国产玻尿酸可能只能保持6-8个月。

根据深圳万海格华咨询统计，2018年中国的玻尿酸医美终端市场的规模为37亿元，近五年复合增速达到17%。从市场份额来说，韩国两家企业LG和Humedix占比39.5%，欧美企业占比35.2%，国内企业占比23.4%。中信证券研报预计：到2020年，中国的透明质酸市场需求将增长到2000-3000万毫升，一个1000亿元级别的市场的潜力正在不断释放。

短期之内，玻尿酸这门生意前景依旧可观，只是由于其门槛较低，市场竞争势必更加激烈，再加上医美的高营销成本，医美行业潜力无穷。但是，至于玻尿酸只是一场“颜值经济”的泡沫，还是一颗能长久发展的“摇钱树”，还要看接下来的态势如何发展。