为啥不卖杰士邦（杰士邦再次被卖身）

众所周知，安全套行业有“三巨头”：杜蕾斯、冈本和杰士邦。

杜蕾斯、冈本分属英国和日本，杰士邦是中国A股上市公司人福医药旗下品牌。11月9日，A股上市公司人福医药发布公告称，拟转让其持有的LifeStylesHealthcare Pte. Ltd.（简称“乐福思集团”）40%股权，转让价格为2亿美元。

据悉乐福思集团是杰士邦运营公司，主要从事两性健康业务，这意味着安全套第二大品牌要被卖身了！

实际上，这不是杰士邦第一次被卖了，在人福医药手中，杰士邦这些年似乎就像一个资本玩偶，先后经历了“创立-出售-买回来-再出售”的历程。

拥有14亿人口的中国，是典型的安全套消费大国，早在2017年使用量就已经突破了100亿只，约占全球消费量的20%，几个月前疫情爆发时，由于物流运力不足等问题，还曾短暂地出现缺货的情形。

如今，占国内消费第二名的杰士邦被卖了，难道是国内的两性生意不好做了吗？

说起杰士邦安全套，这对人福医药掌人门王学海来说，一直是其心中的一块伤疤，按照他的话说：“（2006年）卖掉杰士邦70%股权是心中永远的痛。”

1997年，人福医药其凭借药厂、医疗器械和精细化工三大主业成功在上海证券交易所上市，并更名为人福科技。

1998年，24岁的王学海被人福科技派往深圳开拓安全套市场。

王学海做了至今令其自豪的事情，开创了一个全新渠道，“杰士邦是国内第一家以商超为渠道的安全套产品”，由此开启了杰士邦安全套产业在中国的迅猛发展，武汉杰士邦也从原本亏损千万元的状态成为了人福的现金奶牛。

然而，人福上市后主营业务频繁变动，公司的资金链紧绷，为了挽救公司，王学海忍痛割爱、壮士断腕，2006年的情人节这天，把赚钱的武汉杰士邦70%的股权以1.37亿元的价格卖给了澳洲安思尔公司，人福医药净获利8000万元，杰士邦也成了名副其实的洋品牌。

2000年以后，王学海重点发展生育调节领域，到了2017年，人福医药与中信资本斥资6亿美元收购包含杰士邦在内的Ansell公司的全球两性健康业务，杰士邦又重回“亲妈”的怀抱，还顺带新买了几个洋品牌。

但仅仅过了3年时间，杰士邦就又要被人福医药出售了。

2019年年报数据显示，安全套业务为人福医药贡献了19.28亿收入，占总营收比例为8.83%。

杰士邦还是难逃被卖身的命运。

财报显示，2020年前三季度，杰士邦运营公司乐福思集团营收为13.69亿元，占人福医药总营收的9.22%；净利润为5872.62万元，占人福医药净利润的5.62%。

从营收上来看，乐福思是优质资产也是救命稻草。

反观人福医药这几年，业绩持续不振，频繁进行并购扩张，负债率和商誉均非常高。2020年前三季度，公司营收约148.46亿元，同比下降7.81%；净利润约6.13亿元，同比下降17.83%。

为拯救业绩颓势，聚焦优势业务，加大对“大麻药”的布局。杰士邦又一次被当作桥梁。

据悉，交易完成后，将为人福医药带来人民币约4亿元的投资收益。受让方为高瓴资本和博裕资本。

中国的安全套需求量大主要在于两方面：

一是人口基数大，青年人9亿左右，平均到每个人身上，100亿的量也就不足为奇了。

二是，在安全套消耗量增长这件事上，女性往往更有发言权。都市男女生活压力大，再加上生育观念的改变，很多女性倾向于晚婚晚育，所以虽然是男性使用的卫生用品，消费多少还得看女性。

从日益增长的消费量来看，市场看似一片大好，但有市场就意味着没压力？

查看天眼查专业版，以“计生用品”、“避孕套”等作为经营范围进行筛选，数据显示全国有19万家相关企业，其中山东省以21876家企业位居第一，占比11.23%。

国产安全套企业有这么多，大大小小的品牌也不少，但真正出圈的也就杰士邦、诺丝等几个，品牌种类繁多，且产品质量良莠不齐，竞争激烈。

整个安全套的供应市场分为两方，代工厂和品牌方，代工总是没有自主品牌利润高，安全套也是一样，即使康乐已经成为世界第一大避孕套代工厂，据棱镜报道数据，2016财年时，康乐生产一只避孕套成本1美分，出厂价3美分，而最终售价则能达到1美元，国产品牌诺丝科技大部分产品其实都是由康乐代工的，国产品牌始终难成气候。

毛利高净利低也是一大难题。

如今乐福思集团算是找到了个好的买家，IPO或将再次被提上日程。未来如何，我们一起关注。

你认为安全套的生意还好做吗？你最喜欢哪个品牌？欢迎留言讨论。

参考资料：

证券时报《杰士邦重回老东家怀抱！嗨，人福医药：今年给股东什么？》；

德林社《800亿生意！中国人一年消费百亿只安全套，仅一家A股公司涉足 》；

东四十条资本《高瓴再出手！联合博裕等超10亿元接盘安全套品牌“杰士邦”》

猫财经《1亿只避孕套缺口背后：高毛利低净利，国产品牌难成气候》