青岛创新国企改革方案（揭秘青岛国企混改新样本）

常青的企业都在自我迭代，千呼万唤始出来，海信集团混改方案终于出炉。在美的、格力、海尔、TCL等同类家电企业中，海信是最后一个成为非国有控股企业的家电龙头，其特殊的混改方案，分量十足。

所有制改革，是对一个企业最为根本的改革，几乎触及组织、文化、业务等核心层面，需要的是不疾不徐，既要吸取前人改革的教训，又要把握关键时机和行业发展趋势，通过改革让自己更具竞争力。

海信混改看似是姗姗来迟，实则是应时而出。在时机上，当前正是产业变革的前夜，5G、人工智能、AIoT为海信提供了前所未有的产业机会，同时，中国家电产业经济体出海国际化面临历史性机遇。

从改革方案上看，海信延续了独有的股权激励方案，让此次混改员工激励层面更加具有生命力，同时新股东产业协同效应和国际化业务能力的硬性要求，也让市场对海信的未来更具期待。

有观点认为，海信此次混改，将成为未来新的蜕变的抓手，长期价值迸发的拐点已经到来。混改后，海信形成的富有竞争力的治理模式，加上领先的技术实力，将形成软硬两方面的护城河，为企业常青打下坚实基础。

5月28日，海信旗下的两家上市公司海信家电、海信视像，在沪、深、港三地同时发布公告：海信集团旗下海信电子控股公司混改方案获批。海信电子控股是海信家电的间接控股股东，是海信视像的直接控股股东。

根据公告信息，海信电子控股，将通过公开挂牌方式，增发4150万股（约占17.20%股权比例），引入战略投资者。混改完成后，国有股比例将下降约5个百分点，海信电子控股公司也将由此成为非国有控股企业，而海信集团仍是100%国有独资企业。

国企混改是政策和产业的大趋势。根据《深化国有企业改革的指导意见》，主业处于充分竞争行业和领域的商业类国有企业，积极引入其他国有资本或各类非国有资本实现股权多元化。

海信所在的家电行业，正是市场化程度最高、最开放、竞争最激烈的行业。另一方面，海信所在的山东是国资大省，也是“中国第一个新旧动能转换综合实验区”，在新旧动能转换关键期，山东青岛把海信、青岛啤酒、双星列为“混改先锋”。

这样来看，海信的混改既搭载政策东风，又符合产业变革的要求。自从2012年后，全球家电产业格局，发生了翻天覆地的变化，日本家电江河日下、欧美企业老气昏秋，而中国家电在激励“绞杀”中逐步扩大市场份额，国际化程度越来越高。

当前，中国家电面临全球化的超级红利，在物联网、5G、AI等技术大潮下，家电行业进入智能家电的技术性变革，对于海信这样重视技术创新的企业来说意味着巨大的机会。

无论是在全球化中抓住良机，还是在行业大潮中保持领先，都需要更高的国际化视野，和更富有竞争力的治理模式。作为出海标杆的海信，不仅仅要有产品和技术制造能力的输出，还要有与国际化相匹配的公司结构和治理模式。海信的混改，正是时代潮流和自身变革需求两方面作用的结果，顺应时势，而又恰逢其时。

对于海信混改，外界给予了颇多关注，有人甚至用“家电行业要变天”来形容。这样的评价，既源于海信在家电行业的影响力，更源于海信混改方案的特殊性。

海信最大的特殊是股权激励方式：人在股在、股随岗变、离岗退股、循环激励。一般来说，股权包括所有权、支配权和受益权三个组成部分，在大多数企业，其他公司这三部分是一体的，但是在海信却是分离的。

海信董事长周厚健解释：所有权和受益权给员工，员工在股东大会上有表决权，也能接受股权收益。但员工没有支配权，不能抵押转让，调离、免职、退休时不能带走。

这样的激励原则，早在2001年就已经确定，那时，青岛市体改委下发了《关于青岛海信电子产业控股股份有限公司获准设立的通知》。股改之初，周厚健等高管就前瞻性地设计了这个激励方案。

一般说到国企混改，市场上会有MBO（管理者收购）和私有化的质疑声音。部分被激励对象拿了股权，转身套现离职，即便设置了诸多限制条款，也难免出现被激励对象“身在曹营心在汉”的情况。股权激励，成了变味儿的一锤子买卖。

海信的混改解决了这个痛点，打破股权终身制，做到岗变股变、人退股退、循环激励。股权能够真正发挥对人才的激励作用，被激励对象干得多、干得好、拿得多，形成良性循环。这次的混改方案中，激励原则一往如常，且老员工不参与增资扩股，保持了股权激励的独特性。

这样特别的激励方式，奠定了海信近20年的高速增长，还因兼具创新性和实用性，被作为“教科书”全国推广。在2014年，国务院国资委邀请海信集团，给100多家央企介绍海信的混改经验和股权激励方式，用以借鉴和推广，可见海信模式被认可的程度。

海信的股权激励理念，核心是为了发展企业，同时企业利益又与个人利益结合。战略投资者选择上，也是体现了一切为了海信的精神。公告中明确表示：通过增资扩股引入具有产业协同效应、能助力海信国际化发展的战略投资者，形成更加多元化的股权结构和市场化的公司治理结构。

俗话说，“男怕入错行，女怕嫁错郎”。海信的选亲标准，明确了战略投资者和海信不存在直接或间接竞争关系，且“产业协同，助力国际化”两点要求，又是着眼于自身的产业迭代机会和国际化机会。

海信混改的特殊设计，经过时间的检验，已经引领海信过去10几年的高增长。本次混改方案，相当于2.0版本，在全球化红利和产业变革的特殊节点，海信的混改是为未来数十年的高增长打造坚实的制度堡垒。

此次混改后，海信旗下两家上市公司海信视像和海信家电，正式进入新所有制时代。从整个行业来看，海信是家电龙头中最后一个非国有控股企业，此前格力、美的、海尔、TCL、创维等都进行过混改。

历史经验上，混改不同程度地给各大家电企业打开了发展空间。比如格力混改，引进战略投资者高瓴资本，业内专家评价，格力混改形成了一种以企业家为核心的全新治理模式，将能通过市场化方式，不断优化治理结构，释放企业活力。

对于海信的混改，机构和主流媒体都给予积极评价。华创证券在研报中表示，混改将优化治理结构，充分激发企业活力。战略投资者的引进，帮助公司形成更加多元化的股权体系及市场化的治理结构。

财通证券也持相同观点，混改优化治理结构和管理效率，股权分散有助增强经营灵活性和市场化决策能力，培育更有竞争力的人才机制，从而激发企业活力；战略投资者一方面带来更高的国际视野和思维，另一方面补齐青岛的家电产业配套短板。

海信混改既是地方政府国企改革的担当，也有家电领军企业的自信。家电行业正在物联网、5G、AI等技术大潮下，进入智能家电的技术性变革，海信重视技术创新，是中国家电头部企业中唯一个在黑电和白电领域同时具有强大实力的企业。

国家知识产权产业金融大数据平台显示，在中国家电行业的59家公司中，海信视像发明专利授权数量占比首位，具体数字为80.95%。需要注意的是，发明专利是专利类别中技术含金量最高的专利，海信在技术上的领先可见一斑。

在白色家电领域，海信家电积极在5G和AIoT时代抢占身位，比如推出的5G物联网家用中央空调、食材管理冰箱等产品，技术和设计理念上全球领先，也为未来发展打开增长空间。

对于海信经营法则，周厚健曾经谈到了“变和不变”，不变的是重视技术的战略、重视风气的管理文化、稳健的财务政策、诚信的核心价值观。需要变革的是人才结构、技术构成、管理效率。

不难看出，海信本次混改，就是在技术等方面领先的基础上，对人才结构、管理效率等治理上的升级迭代，形成更有竞争力的制度以留住与引进人才，从而激发企业活力、提升效率。在经过验证的激励模式下，海信的企业活力激发和战投产业协同效应值得期待。

未来已来，产业空间上，国际化既是筑造企业的壁垒，也是践行海信“建百年海信，成为全球值得信赖的品牌”企业愿景的应有之义。产业趋势上，5G、AIoT带给产业深刻的变化，海信必须抓住潮头，完成跃升。

资本市场上，近一个月，海信视像和海信家电分别上涨超过20%和30%，显示了投资者的看好预期。业内人士认为，海信的混改，将成为海信新的蜕变的抓手，长期价值迸发的拐点已经到来，此次混改，有望再造海信。