期末商誉占净资产（财报分析7-无形资产和商誉）

今天我们从无形资产和商誉两个科目继续分析双汇发展这家公司。

“无形资产”指没有实物形态的非货币资产，主要包括专利权、商标权、著作权、土地使用权等。

我们看到双汇发展2015-2019年的无形资产呈现逐年下降的态势；总资产科目整体上呈现逐年上涨的态势；无形资产占总资产的比率呈现逐年下降的态势。一般情况下，无形资产占总资产的比率应该小于3%。我们看到双汇发展的这一比率大于3%，所以需要分析一下原因。

分析无形资产科目时需要从两个方面分析。第一：无形资产的类型；第二：无形资产是否计提了减值损失。如下图所示：双汇发展的无形资产包括土地使用权、管理软件和其他。

我们看到土地使用权占所有无形资产的97.28%。那么我们看一下双汇发展是否对无形资产计提减值了呢。

我们看到双汇发展并没有对无形资产做计提减值。这个是不是问题呢？并不是，因为双汇发展97.28%的无形资产是土地使用权，而中国的土地价格一直在上涨，所以双汇发展的这一科目是正常的。

那么我们如果遇到其他公司无形资产占总资产的比率大于3%，而且并非是土地使用权的情况怎么具体分析这一科目呢？

首先我们看公司是否计提了减值，如果已经发生了减值损失但是故意不计提减值，目的是虚增公司利润；第二：无形资产的交易价格有失公允。可能是把无形资产高价卖给关联方，达到虚增利润的目的。

在分析商誉科目前，我们首先了解一下什么是商誉。“商誉”的意思简单来说就是：一家公司收购另外一家公司多花的钱。我们看到双汇发展的商誉科目从2015-2019年均为0。所以商誉科目并无风险。

商誉这个科目没有绝对值，如果商誉科目比率小，不用考虑。如果比值较大，需要警惕。因为商誉只是账面资产，实际上并不存在。后期大幅度减值的可能性很大，所以风险很大。比如传媒类企业就有类似问题。

商誉占总资产的比率过大，是公司大规模对外收购的结果，但是这样的收购一般成功的概率很低，公司未来的风险很大。其次，如果已经发生了减值损失而不计提减值，目的是虚增公司当期利润。

保险起见，遇到商誉占总资产比率过大的公司，我们直接淘汰。大家记住：商誉不用摊销，但是每年都需要做减值测试，一旦减值损失确定，后期不能转回。

大家应该已经发现了，最近的财报分析越来越简单了。我们已经离终点不远了。学的越多越扎实，后面的课程就越简单，我们一起加油。