短线触底企稳下周有望反弹（多重利空因素共振）

上周末消息面颇不平静，整体来看，对A股偏负面的因素占据了些许优势。那么，我们面临着哪些正在发酵的利空呢？

其一，IPO显著提速，一周一批已成常态；

其二，吴晓灵11月18日的一番讲话也将远离舆论多日的“注册制”拉回公众视野，咱大A股从来在面对“注册制”传闻的时候，就没挺直过腰板；

其三，深港通开通日期“闹乌龙”，或有延迟。

尤其是，现在市场在沪指3200点上下反复，多头力量似乎暂时耗尽；债市、汇市也是连跌不止。再加上外围动荡不安，这种大环境下，上述利空因素或很容易被放大。

本内参18日曾指出，深交所近期将深化创业板改革以及IPO加速的事实，会不会是监管层要借道创业板完成注册制？博览首席经济学家李宏图先生指出：“这将对市场短期预期产生极其负面的影响。我们甚至大胆预判，这一轮上涨势头已进入衰退期，降仓是必要防范举措！”结合上述上周末三点利空因素，博览研究员进一步认为：在本周初期，短线急跌随时可能出现，投资者应对相关风险做好防范。

“利空”云集

上周末可以说是一个利空接一个利空。

首先是一大波抽血机器正赶往IPO的路上，股民身体可能要被掏空。

10月28日核发14家IPO，11月4日核发9家IPO；11月11日核发15家IPO，11月18日核发14家IPO；连续四周发行新股，发行速度越来越快，按这样的速度再发行下去，堪比注册制。从全年看，目前已有215家企业获得IPO批文。预计以目前的节奏算，年内下发300家IPO批文不是梦。

今年A股表现并不如意，虽然现在冲到了3200点，但并非处于牛市状态。但IPO发行节奏以及整体筹资规模却并不逊色于2015年，审核的速度也恢复到常年水平。数据统计，2015年A股市场IPO融资规模1588亿元，累计首发新股220家。不过，去年发生股灾，下半年IPO发行一度陷入停发局面，跟今年的节奏几乎完全颠倒。

当前国内IPO“堰塞湖”依旧严重，IPO等待时间过长成为企业最为头疼的问题。在服务实体经济的政策方针下，证监会IPO加速又加量也是无奈之举。值得注意的是，如果11月初IPO提速可认定为监管层主动行为，目的是为抑制市场过快上涨的话，但现在这么“明目张胆”，完全坐实了提速的信号，这对市场绝不是好事，毕竟，在3200点纠结了一周的A股，远没到无视IPO，任性上涨的地步。

第二个偏空的因素则是注册制被重提。11月18日，全国人大财经委员会副主任委员吴晓灵在《财经》年会上表示：“注册制是党的十八届三中全会《决定》当中提出来的资本市场改革的一项非常重要的任务，而且也是2015年改革的重要任务。但是，由于股市的波动，在当年未能推出股票公开发行注册制。在此之后，大家又对股市的波动进行了多方的反思，我认为现在应该进一步正视这个问题，积极推动股票发行注册制。”

此前，证监会主席刘士余在今年3月12日首次公开亮相时表态“注册制是不可以单兵突进的”之后，有关注册制的探讨归于沉寂。吴晓灵11月18日的一番讲话也将远离舆论多日的“注册制”拉回公众视野。

对于A股股民来说，每当听到注册制的时候，总有一种“狼来了”的感觉，很紧张。注册制的传闻也总能引起市场的波动，大多数时候是向下波动。这一次，吴晓灵重提注册制，也很可能对短期市场情绪形成抑制。

但从现实角度出发，注册制里中国股市真的还很遥远。

按照正常流程，注册制的推出需要修改《证券法》。《证券法》的修订，从2014年年中全国人大常委会通过修订决定正式开始，修订草案一审已经在2015年4月顺利进行。此后，根据安排，起草组再要根据审议意见进行修改，然后进行二审。但一系列因素，包括去年股市异常波动，让《证券法》二审延期。

不过，今年年内《证券法》是否能通过二审仍旧存疑。全国人民代表大会财政金融委员会法案室原主任朱少平在11月18日表示：“对于证券法修改这个问题，我觉得年内二审如期进行的可能性有，但是不大，出台的机会几乎为零。在时间上我同意吴晓灵的看法，机会有但是不大。”

还有人说，十年之内，注册制无法在中国落地。注册制最早来源美国，但是美国的资本市场比较成熟，各种监管机制都比较完善，各种证券法也比较健全。而国内的资本市场是新兴市场，散户居多。其无论市场管理，各种投资，其操作起来都比较困难。另外，国人的诚信问题，现在造假、带病上市的企业都屡禁不绝，注册制实行后，企业上市就比较容易了，如果一些企业，弄一些空头公司，上市套利走人，到时候就更可怕。

总而言之，实行注册制的条件还不具备，股市融资功能只能依靠加速IPO来实现。所以注册制被重提，其背后很可能是监管层继续加速IPO。

最后的“利空”是深港通开通日期“闹乌龙”。本来传闻21日开通，现在看来这一预期落空的可能性非常大。港交所行政总裁李小加18日在深圳一度漏口风指“过好几天深港通就推出来。”但其后他又补充，深港通最终的开通日期有四大主要考虑因素。

李小加特别提到，已向监管机构反映有关开通日期的业界意见，包括：希望于星期一开通；能给予市场有一至两星期作准备；推出的周一不要有其他大型市场活动，例如指数调整，以及不要太过接近圣诞节。

若按照他提出的四点作推演，本月余下21日及28日的两个周一，均未能完全满足相关的考虑点，意味深港通有机会要待12月始能启动，其中下月5日及12日的机会亦愈来愈浓。

深港通“闹乌龙”无疑会打击市场人气，但深港通为何延误？有消息称跟近日人民币持续贬值有关，随着人民币贬值愈趋明显，深港通可能带来的资本外流让官方有所顾虑。另外，有人称深港通推迟是为了应对美联储加息“黑天鹅”，现在股市表现不差，也符合慢牛趋势，监管层没必要在这个时刻放出深港通这个“王炸”，等到12月局势明朗再拿出来效果更好。不过，在向来炒作预期的A股，深港通靴子落地究竟是利好还是利空，炸下来威力有多大，还是未知数。

总 结

截至18日收盘，上证指数自10月份以来最大上涨点数达到228点，最高上涨幅度达到7.63%。但是，大多数股民再度陷入赚了指数不赚钱的尴尬境地。而近期指数在3200点上下反复并再度失守3200点。此前一度冲高的券商股，近日出现尾盘翻绿；有色金属板块分化明显；同样大跌股数量也是在指数新高之际，频频增加。这似乎表明市场中的多头力量暂时耗尽，在疲弱的市场中，本文所述的三个利空因素或在短期内被放大，带来一次急跌式的调整。投资者对这一风险不可不防，可适当降低仓位，耐心等待调整后的抄底时机。