几件重要消息必须看懂（这三件事连起来看）

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2023年开年，多个行业利好消息交织。

兔年首个IPO被中概股完成。北京时间2023年1月25日晚间，靠金融素养在线教育起家的中国创新企业量子之歌在纳斯达克上市了。

上市的过程很顺利。2022年12月21向美国证券交易所递交的申请书，1个月后就成功IPO了。

背后的美元基金也赚了80倍回报。据报道，量子之歌身后的投资机构大多是知名的美元基金，DCM、险峰长青、启明创投、GGV纪源资本等。按现有市值7亿美元计算，投得最早的机构回报达到近80倍，能赚超1亿美元，投得晚一点的，也在10倍以上。

这被称为是帮助美元基金和平台型企业提气的IPO。它意味着，2023年中概股再破冰，美元基金迎来曙光。而且，这个IPO再一次证明了一点：美元VC在退出端有了松动迹象。同时，优秀美元基金的投资能力仍值得期待。

与之同期的，互联网平台也传来好消息。滴滴恢复新用户注册。2023年1月16日，滴滴恢复新用户注册；此前的2022年1月13日，媒体报道，对蚂蚁集团等14家平台的整改已经基本完成，少数遗留问题也正在抓紧解决。

关于平台经济的政策已经迎来新的调整。2022年末的中央经济工作会议的基调：“要大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手。”

因此，以上两个事件被人们认为是对平台的治理即将从专项整改过渡到常态化监管的一个标志。在此背景下，2023年，平台经济也要再出发了。

回看2020年，中国的平台经济发展势头势不可挡。例如，钧山生态圈企业美团在当时的市值是1.6万亿港元，约合2300多亿美元；腾讯当时的市值约为5.6万亿港元，合8200亿美元，已经超过当时的Facebook（当时市值7500亿美元左右）。市场普遍认为，中国的平台经济超过美国几乎是定局。如今，经历两年的蛰伏后，中国的平台经济又吹响了再出发的号角，有望重新崛起。

中概股美股上市破冰和平台经济再出发，对背后的美元LP来说，都是一大利好。

此外，二级市场也传来好消息，对一级市场投资也是极大助力。

港股兔年迎“开门红”，多个指数续刷阶段新高。根据沪港深三地交易安排，1月26日至27日，港股开市。港股兔年实现“开门红”，截至1月27日收盘，恒生指数兔年开市以来上涨2.92%，不到三个月的时间累计上涨接近8000点，创出11个月以来的新高；国企指数累计涨2.08%，恒生科技指数累计涨5.35%，创下2022年7月以来新高。

港股也是美元股权基金退出的重要选择。因此，港股的上涨，对一级市场投资，也是一大利好。

为什么被看好？

其实，去年一级市场头部机构接连传出募资的好消息，已经预示着美元基金一级市场“回温”有望。

例如，去年7月11日，钧山生态圈合作机构启明创投宣布第八期美元基金完成超额募资25亿美元，同时第七期人民币基金完成首轮关闭，规模为47亿元（约7亿美元）。

这是启明创投在近两年内连续完成的第二笔美元基金募资，从规模来看，也是年内除红杉中国外的最大美元募资之一。

据清科数据显示，2022年三季度国内多家头部投资机构的美元基金陆续关账。

头部基金正成为创投机构信心“风向标”之一。尽管2022年受地缘政治风险的增加、中概股在美股承压等因素影响，美元基金募资受阻。“长钱”LP们出手更加谨慎。但这些美元基金大额募资背后，体现的是海外LP在信心逐渐恢复的同时，本能趋向于选择头部机构来避险。

与此同时，在2022年可以看到，来自欧洲和中东的美元资本成为投资中国的重要美元LP，他们仍然积极看好中国市场，包括VC/PE行业。

这不难理解，从美元LP布局的角度，核心点是把资金配到哪里，这需要短、中、长期的考量。短期更注重的是投资本身；中期是构建一个资产组合；长期更重要的则是做核心资产配置。

在海外经济面临衰退的背景下，大量海外资金想投资中国，希望配置到中国的一级市场，主要的原因是看重中国市场的增长性。

想在全球配置成长，主要是要配置新兴市场。而新兴市场的成长主要来自于亚太市场。在亚太市场里，大部分的成长则来自中国。也就是说，如果想配置成长，中国是最好的目的地之一。

同时，从退出角度，随着中国资本市场变得更成熟，美元LP 对中国企业的投资，除了美国资本市场上市之外，也还有诸多选择。例如，在港股上市、通过并购或S市场退出。

尽管中概股目前仍可能面临一定挑战，但当今美元项目的退出路径实际上比以往更为多样，除了直接从纳斯达克退出，中国正在以建设世界顶级的资本市场的目标改革其境内的证券交易所。从投资者角度看，市场越活跃，退出的选择越多，争取更高回报的可能性也越大。

以钧山生态圈合作伙伴耀途资本为例，据耀途资本在其公众号公开披露：

截至2022年底，耀途资本共管理四支人民币基金、两支美元基金，在管资产规模超50亿元。

在2022年，耀途资本人民币与美元基金全年投资了28家一线投资组合，分布在半导体、基础软件、新能源、工业软件、机器人等领域。

在普遍谨慎的2022年创投市场环境下，43家耀途投资组合企业获得后续融资，全年累计融资金额近 70亿 元。

其中，多家企业成为垂直行业融资金额、估值、商业化明显进展的头部企业之一。截至2022年底，耀途资本投资组合中12 家企业估值超过 50亿人民币，5家企业估值接近或超过100亿人民币。

退出方面，2022年是耀途资本成立以来进入的第一个真正退出的年份，经纬恒润、智齿科技、伏达半导体、Satixfy、Credo，通过科创板、美股IPO以及老股转让实现退出。

数据来源：

https://mp.weixin.qq.com/s/RuJiEtGSArzrHOmDKwZvwA

https://baijiahao.baidu.com/s?id=1755168146745394437&wfr=spider&for=pc

https://baijiahao.baidu.com/s?id=1754911329690606889&wfr=spider&for=pc

https://app.myzaker.com/news/article.php?pk=63ac2867b15ec07ddd2ff943

https://mp.weixin.qq.com/s/3hGpTAPhJakNejeKXnl47g

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