光伏太阳能行业前景如何 数年后再征光伏

记者丨晓敏 见习生丨梅冰

出品丨鳌头财经（theSankei）

曾经的A股“水牛奶第一股”，近日加速了追“光”足迹，新增两大光伏项目签约，获批新能源增量混改重点项目。

鳌头财经注意到，尽管频繁跨界，但皇氏集团（002329.SZ）并没有收得盆满钵满。根据皇氏集团发布最近财报数据显示，2022年第三季度，公司单季度主营收入7.38亿元，同比上升17.77%；单季度归母净利润-3832.33万元，同比下降611.21%；单季度扣非净利润-4386.66万元，同比下降202.49%；负债率65.18%，居高难下。

跨界频频遇阻

说起皇氏集团，还得从皇氏乳业说起。

2001年，水牛奶资源最丰富宝地——广西，诞生一家主营水牛奶业务的企业，即皇氏乳业。凭借“好山好水好奶牛，水牛奶比普通奶更有营养更高端”推广语，皇氏乳业快速崛起，成国内第四家乳业A股上市公司，被誉为“中国水牛奶之王”。

不过，由于水牛奶的稀缺性，皇氏水牛奶奶源也被曝光存在问题。2012年，广西中升营销咨询公司公布的一项实地调查显示，皇氏95%的水牛奶来自合作奶农（场），奶源质量堪忧；实地调查推算其2011年水牛奶产量约为5475吨，与皇氏预计的2.9万吨相差巨大。该调研负责人甲忠生当时表示，“要么掺水稀释，要么以普通奶冒充。”

尽管皇氏乳业紧急否认，但业绩依然受到较大影响。2012年，皇氏乳业净利下滑44.61%，结束了6年的连续增长。感觉遇到天花板，皇氏乳业选择快速转型。

2014年，皇氏乳业更名为皇氏集团，为漫漫跨界之路铺路。

更名后，皇氏乳业频繁跨界。从时间线来看，2014年皇氏集团以6.83亿元价格收购御嘉影视100%股权，转型为乳业 影视的双主业发展模式，报表合并新增7家公司。

2015年皇氏集团作价7.8亿元购买盛世骄阳100%股权，当年新增合并报表公司15家。

2016年，在收购完美在线剩余40%股权、入股母婴跨境电商臻品悦动和SAAS平台易联视讯。至此，皇氏集团业务范围一度涵盖乳制品、影视娱乐、幼儿、互联网渠道、信息服务产业等。

涉足众多领域，为皇氏集团股价带来快速红利，但很快便因为业绩，归于谷底。收购盛世骄阳第一年，为皇氏贡献了约4.22亿元，占皇氏营收的1/4，剩余两年仅完成38.22%、31.13%，低于业绩承诺的55%、65%。

与此同时，受盛世骄阳拖累，2017年皇氏集团对此次收购计提商誉减值1.91亿元，受此影响，皇氏集团对2017年度业绩快报大幅向下修正，当年皇氏集团调整净利为5674万元，分别同比大幅下降80.48%，由此受到监管部门问询。

2018年，皇氏集团宣布拟以8.12亿元的价格出售盛世骄阳100%股权。皇氏集团解释称，出售主要是基于产业结构调整考虑，拟退出回报期较长的高投入项目，集中财力发展乳业、电视剧制作发行及信息服务业务。

但是，受行业市场环境变化影响，御嘉影视2018年项目投资及发行计划都未达预期，为此皇氏集团计提约5.54亿元的商誉减值准备。

非乳业子公司表现不佳，卖“子”的皇氏集团业绩依然未能稳住业绩表现，当年净利润为-6.16亿元，同比下降1186.01%，迎来十年来首次亏损。

主业遇天花板

“受伤”的皇氏集团，在相继剥离盛世骄阳、御嘉影视等子公司后，只能再次将业务聚焦乳业和信息业务两大主业，默默“舔舐伤口”

只是，在乳业市场加速集中化、信息市场瞬息万变的残酷竞争下，皇氏乳业这些年日子过得，犹如坐上过山车。

2018年至2021年，皇氏集团实现营业收入依次约为23.36亿元、22.53亿元、24.9亿元、25.69亿元；同期，归属于上市公司股东的净利润依次约为-6.16亿元、4862.58万元、-1.36亿元、-4.72亿元；同期，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润依次约为-6.31亿元、370.31万元、-1.91亿元、5.2亿元。

今年前三季度公司实现营业收入20.56亿元，同比增长6.37%；实现净利润0.58亿元，同比增长220.24%。

分季度看，今年上半年实现营业收入13.18亿元，同比增长0.91%；净利9597.12万元，同比增长813.61%。第三季度单季度主营收入7.38亿元，同比上升17.77%；单季度归母净利润-3832.33万元，同比下降611.21%；单季度扣非净利润-4386.66万元，同比下降202.49%。

之所以业绩不稳定，利润忽高忽低。皇氏集团解释多是受疫情影响、加大研发投入、以及商誉损失所致等。

业内分析则认为，水牛奶虽然为皇氏集团带来名誉和业绩，但其主打产品“水牛奶”产品价格高、再加上混花牛奶降低成本被质疑欺瞒消费者，成长空间有限，缺乏资本市场想象空间。

长期以往，单靠水牛奶业务不足以支撑上市公司的持续发展，“打造西南第一乳业”的目标恐难实现。

中国食品产业分析师朱丹蓬曾在接受采访时也曾表示，皇氏集团打造“西南第一乳企”就是喊口号而已，稳步发展、保住市场份额机会还是挺大的，但大的发展是没有的，产品线单一，天花板效应已经凸显。

再战光伏产业

今年，不甘心的皇氏集团，再次跨界出征，瞄准光伏产业。

2022年8月23日，皇氏集团发布公告称，其持股45%的皇氏农光互补（广西）科技有限公司（简称“皇氏农光互补公司”）与安徽省阜阳经济技术开发区管理委员会签署《20GW Topcon超高效太阳能电池和2GW组件项目投资协议书》，以皇氏农光互补公司牵头在阜阳经开区管委会辖区内新设立公司作为投资主体。

项目全部建成达产后，预计可实现年销售额不低于170亿元，年税收不低于4亿元。

皇氏集团认为，近年来在碳达峰、碳中和相关政策引导下，光伏产业呈现较高景气度。公司拟以皇氏农光互补公司进行参投，以提升与光伏产业的协同效应，这是公司以“农光互补”“牧光互补”进入光伏业务领域的延展。项目如顺利实施，有利于抢抓市场发展机遇，随着项目的逐步达产，效益将逐步显现。

光伏计划公布后，公司股价上涨超过60%，年内涨幅接近130%。

当日，深交所对皇氏集团下发关注函，要求其详细说明相关项目投资情况，并说明是否存在哄抬股价的情形。

8月26日，皇氏集团回复关注函称，公司出资皇氏农光互补公司的金额为4500万元，持股占比45%，为公司的联营企业，公司对皇氏农光互补不形成控制，不纳入公司合并报表范围。

在该项目中不直接参与投资，没有资金流出，主要通过对皇氏农光互补公司的投资获得少数股东权益等。

当日，皇氏集团发布与中石油西南油气田分公司关于签署战略合作协议的公告称，与中国石油天然气股份有限公司西南油气田分公司（简称“西南油气田公司”）签署合作协议，共同争取广西、云南、四川、贵州、湖南新能源指标（包括不限于），依托产业优势落实不低于1300MW集中式与分布式光伏发电项目。

西南油气田公司负责新能源项目投资建设和运维管理，皇氏集团负责配套产业投资和分布式光伏项目投资协调工作。

近段时间，皇氏集团追“光”足迹再提速。10月25日，皇氏集团旗下光伏板块子公司皇氏农光在其官微发布消息称，公司已与台州市嘉能太阳能电池有限公司（下称“嘉能太阳能”）达成了战略合作；双方将利用各自优势，合资设立硅料提纯、除硼有限责任公司，其中皇氏农光占注册资本的70%，嘉能太阳能占注册资本的30%。

近日，来宾市人民政府与华能新能源公司、华能集团广西分公司、皇氏集团签订了《来宾市农光牧储大基地项目开发合作框架协议》；与华能新能源广东分公司、皇氏农光互补(广西)科技有限公司签订了《来宾市屋顶分布式光伏项目开发合作框架协议》。

业内分析认为，从近几年皇氏集团大手笔跨界来看，其大股东的目标或许不在经营实业。无论是跨界影视还是跨界光伏产业，皇氏集团并没有基础优势，也没有产业链接协同，这种操作或许能带来短期收益，但无法长久维持。

也有分析认为，光伏产业站在时代风口之上。皇氏集团提出通过“产业 光伏”赋能传统乳业、实现绿色转型是基于产业升级的需要，从公司近半年来的布局情况看并不是只赚“吆喝”，而是稳步推动项目的落地，把“一地多用”作为促进农民增收、企业增效及环境增益的有力抓手，真正实现经济、生态双丰收，助力乡村振兴。