资产负债表中应收票据分析要点（财务报表科目详解）

一、应收票据

相当于有还款期限的（一般来讲不超过6个月）的"欠条"。1、概念

是指企业持有的还没有到期、尚未兑现的票据。应收票据是企业未收取贷款的权利，这种权利和将来应收取贷款金额以书面文件形式约定下来，因此它受到法律保护，具有法律上的约束力。是一种债权凭证。根据规定，应收票据付款期限不超过6个月。其属性和应收账款一样，都是由赊销引起，但因其流动性较应收账款好，所以在资产负债表上排在应收账款之前。

2、分类

应收银行承兑汇票与应收商业承兑汇票。

行承兑汇票与应收商业承兑汇票区别

银行承兑汇票：『承』即『承诺』，即银行承诺到期兑现，相当于银行担保的欠条。由于银行承诺，也即有银行的信用，因此银行承兑汇票可以视同准现金。风险小。注意：并不是所有的银行含金量都很高。一般工农中建、招商等一些大型银行信用比较高，一些小银行还是要注意风险。

商业承兑汇票：商业可以理解为企业，即由企业承诺到期兑现。相当于企业出具的欠条，其含金量视出票人信用而定，信用度低的，则可能成为空头支票。其含金量和银行承兑汇票完全不能比。对于苹果公司、华为、腾讯等一些大型企业信用比较高。

票据贴现（支付利息，提前兑现）可以背书转让，用来直接付货款。也可以向银行贴现（相当于质押贷款，向贴现行支付利息即可）

应收承兑票据比较

如果一个企业只收银行承兑汇票，反映企业的竞争能力强。

3、投资实战

（1）不要忽略应收承兑汇票，应视为准现金。（2）从应收票据变化列表判断公司竞争力经常寒暖变迁，提前选股。当行业景气周期时，不收或少收票据，当景气向下周期时，则开始大量接受票据。（3）从应收票据占营收比例来比较公司竞争力。占比越高，表示竞争力越强。（4）从应收票据类型选股。银行承兑汇票比例同样可以反应品牌竞争力及行业冷暖。

注意不同行业有别，白酒行业几乎全部只接受银行承兑汇票，而汽车、家电行业就不同。

二、应收账款

就是客户欠公司的钱，先发货，后收钱。

1、概念

应收账款是企业在正常的经营过程中因销售商品，产品、提供劳务等业务，应向购买单位收取的款项，包括应由购买单位或接受劳务单位负担的税金，代购买方垫付的各种运杂费等。

发生原因：赊销及权责发生制。

应收账款与应收票据的区别

2、投资实战

（1）利用应收占收入比选股

应收账款与收比=应收账款平均余额/销售收入。表明1元销售收需要的应收账款投资。一般来说，这个指标越大说明赊销比越大，也说明行业产品竞争力越差。尤其是同行业比较特别重要。公司的这个指标越小，往往是大牛股的公司。

注意：一定要区别对待不同的行业，在同行业间进行比较，才有意义。白酒、食品饮料应收账款很低。医药军工和需要政府补贴的行业（新能源汽车）就很高。凡是业务和政府相关的，应收的账款都很多。

（2）如何防范应收账款大同减值地雷

应收账款之坏账准备。企业应当定期或者至少于每年年度终了，对应收款项进行全面检查，预计各项应收款项可能发生的坏账，对于没有把握能够收回的应收款项，应当计提坏账准备。坏账准备在损益表上体现为资产减值损失（在其明细里面能看到）直接影响净利润。

针对这个科目的风险：a)要注意债务人的性质。关注债务人的还款能力。b)行业是顺周期还是逆周期。景气上行周期坏账风险小，衰退周期风险大。

c)应收账款迁徙率

迁徙率，欠款时间由短期向长期迁徙的比率。类似银行贷款五级分类迁徙率。系行业寒暖转变的细微先行指标。应收账款期限越长，计提坏账损失的比例越大。

d)毛利率

毛利率同比（季度环比要考虑季节性）大幅下滑，而账面应收账款金额很大的，则接下来要警惕年终财报减值同比大增的风险，尤其是当期财报减值计提较小的。这种方法的逻辑是，毛利率下滑意味着市场供需逆转，行业可能发生趋势性拐点，如此其下游客户经营也可能面临困难而不能按照预定账期支付货款，或者要求打折，甚至出现坏账。按照相关会计准则，应收账款需要做减值测试，这就可能导致公司计提的坏账闪图大幅增加，尤其是对于此前减值计提比例较低的，则可能出现类某些公司年底一次性大幅计提。

3、利用应收账款来选股

（1）应收账款/销售收入

指标变小（同比或环比），意味着每一元销售收入占用的应收账款减小，可能是行业阶段性转暖的标志。（会出现一些阶段性的投资机会）

（2）减值政策

利用减值政策（比如100块钱，一年减值多少、两年减值多少等）同行业比较进行选股。越保守越值得关注，越『货真价实』。

对银行来说，一个重要指标：不良贷款/90天以上逾期贷款。超过100%，说明不良认定率比较高，认定越严格。

（3）利用应收账款『迁徙率』指标选股。迁徙率由长期向短期迁移，说明行业相对转暖。反之，行业转冷。

（4）提防利用应收账款做业绩。（压货或造假）

（5）不要落入应收账款周转率陷阱。应收账款周转率是反应企业能力的指标。