国轩宁德时代三元锂电（正极材料技术革新）

锰铁锂是磷酸锰锂与磷酸铁锂结合的产物，充分结合二者优势。锰铁锂高电压平台带来较高能量密度，循环、安全性能比肩铁锂、低温性能优于铁锂。但存在电导率低 双电压平台 锰溶出，导致工业化生产难度大，材料性能和成本难以兼顾。

　　补贴退坡 技术突破，2020年磷酸铁锂开始回潮，目前景气度仍在高位，但铁锂能量密度已接近上限，锰铁锂可以补足铁锂短板，带来市场需求。锰铁锂并非近期新型材料，早在2014年左右即得到市场关注（当时LFP是主流），但后续因国家补贴侧重能量密度，市场对LFP态度转冷，因此LMFP研发逐渐被搁置。2020年开始磷酸铁锂回潮，锰铁锂重回大众视野。得益于重视度提升，锰铁锂技术瓶颈，正在逐步被解决。

　　从工艺角度看锰铁锂成本？高性能锰铁锂材料制备依赖于3个环节：1）研究——对铁锰比例的判断；2）合成——对合成路线的选择；3）改性——对改性方式的选择。

　　铁锰比例：最优比例尚无定论，目前多为64、73，高锰是发展方向。目前各家产品中，当升锰含量较高，达65%；容百在60%。

　　合成路线：锰铁锂与铁锂同属于磷酸盐体系，制备工艺类似，固相法简单适合工业化生产，液相法更复杂但产品性能更好。各家布局思路是沿用原优势路线，德方和宁德时代采用水热法/溶胶凝胶法；力泰锂能、当升科技采用共沉淀法；斯科兰德、湖北万润采用固相法，斯科兰德下一代将转向固液一体化。

　　改性方法：合成锰铁锂过程中，可伴随改性手段进一步提升电化学性能（类似LFP也需要一系列改性手段），主要改性方式有纳米化、碳包覆、金属离子掺杂、与三元材料复用，且可同时使用以上多种方法。目前各家主要采用纳米化和碳包覆，金属离子掺杂使用较少。

　　成本测算：单吨总成本看，德方可研口径LMFP在4.7万元/吨，2021年LFP在3.8万元/吨，二者锂价相当，总成本LMFP较LFP高20%-30%，主要由于bom端可能使用较贵的改性方式 补锂剂等，制造端非折旧成本中燃料动力可能较高。理想状况下通过工艺优化 规模优势，成本将较LFP高5-10%，能量密度较LFP高15-20%，因此在单Wh成本上较LFP具备优势。

　　磷酸锰铁锂的产业化路径及量产进展？

　　市场开拓：先两轮再四轮。目前两轮车已实现锰铁锂量产，主要受益于锰铁锂循环性能好于锰酸锂，星恒 天能两大龙头对锰铁锂的大力推广。车用各家产品还在送样验证阶段，与三元产品复配打开车用市场，纯用产业化可能还需要2-3年。

　　各家进展：目前主流电池厂仍在进行测试中，宁德时代进展较快，预计2022H2小批量产，其次亿纬锂能、欣旺达在测试中。正极材料厂中，德方纳米产能规划最大达44万吨，下半年11万吨锰铁锂投产；力泰锂能已实现对两轮车出货；容百科技（控股公司已实现对两轮车出货）、当升科技推出新产品。

欣旺达:公司起步于消费类电池业务，近年来大举切入动力电池领域，发展势头迅猛。据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，公司2021年度动力电池装车量为2.45GWh，市占率为1.3%，跻身行业前十；今年1-5月装车量达1.85GWh，市占率提升至2.23%，位列行业第七，其中三元电池装车量1.62GWh，排名第四。旺达以锂离子电池产业为核心，上游延伸到电芯正负极材料、动力电芯制造等关键环节，下游延伸至电动汽车、储能电站、分时租赁等产业，形成全产业链一体化的事业蓝图，目前已成为全球锂离子电池领域的领军企业。

当升科技：在近期"新材料·新体系·新路线"战略新品全球发布会上，当升科技共推出了6款新型先进电池材料产品，包括超高镍无钴、新型富锰正极、磷酸锰铁锂3款新正极材料，以及双相复合固态锂电正极、固态电解质2款全新体系材料。同时，钠电正极这一新型电池正极材料首次向公众亮相。公司经过多年技术攻关，系统解决了能效、首效、倍率、压降、寿命等7大关键技术问题，推出了高性能富锰正极材料，大大加快了新一代高容量锰基材料的商业化进程。磷酸锰铁锂材料通常存在容量低、倍率性能差、电压平台衰减快等问题，当升科技推出全新的磷酸锰铁锂产品，实现了锰与铁原子级融合，并利用多种元素协同修饰等手段大幅提升了材料综合性能。

以上涉及个股仅作为教学案例，不构成投资建议，仅供参考学习。参考文献：2022年08月02日 国海证券 磷酸锰铁锂行业深度报告：升级版铁锂，产业化加速在即