超哥试图控制大黑牛（外资引导风格切换）

外资持续“买买买”。

作者：周文超 | 浙商资管

拥有12年证券和基金行业从业经验，8年指数和量化投资经验，擅长运用量化模型分析市场风格，把握主线趋势。

外资持续“买买买”。

图：强势板块动量榜

资料来源：WIND，浙商资管

图表说明：1）强势板块动量榜对当前热点板块进行持续跟踪，并按最近一周短期动量排名升序排列（前5名红底色，6-10名黄底色）。2）动量强度反映各板块短期动量和中期动量之间的差异，动量强度大于1表示短期动量强于中期动量（红底色），动量强度小于0表示短期下跌趋势中（绿底色）。3）跟踪热点板块动量，把握当前市场主流方向，挖掘中期趋势机会。

上周市场小幅反弹，上证指数收3195.31点，一周涨跌 1.19%。两市日成交额逐渐缩量至7000亿元左右。

市场风格角度，大小盘出现分化，【大盘成长】领先。

细分板块方面，贵金属、医疗服务、油运、医疗器械、厨电、白酒等板块一周涨幅居前。但是，主导市场上涨的并不完全是消费，消费细分板块开始出现差异化表现，白酒领涨，预制菜领跌，乳业小幅下跌。

医药板块全线上涨，结合动量榜单，医药已经成为上周市场横盘过程中的资金避风港，防御板块也成为进攻利器。

虽然只经历了两周交易，北向资金就已经累计流入超过640亿元，超过去年全年流入额的一半。

并且，外资机构对中国资产的唱多声音此起彼伏。美银分析师将做多中国列入2023年十大交易，大摩和高盛团队在最新的报告中将MSCI中国指数全年目标价格从70上调至80，并预测2023年外资流入A股有望达到2000～3000亿元。

图：近期北向资金净买入

资料来源：同花顺iFind，浙商资管

外资再度看好中国资产，背后的原因很多，包括中国经济复苏预期、美联储加息节奏放缓、全球各地区经济增速对比等。

外资持续流入为市场带来增量资金，也在悄然改变A股的市场风格。存量市场下，资金偏向于高抛低吸、以及挖掘低关注度公司的超预期变化。增量市场下，主力增量的风险偏好将引导市场估值重构。

开门红行情背后，既是机构重新布局，也是资金格局重构。新年伊始板块大切换，也反映出市场正在重新选择新年方向。我们认为，扩大内需和成长赛道都有机会，但在整体转强之前，阶段性结构行情还将是主流。

图：七大板块监控

资料来源：WIND，浙商资管

图表说明：梳理七大类板块中各细分热点。

我们对于市场长期底部的判断不变，虽然市场完全有可能拐头下跌，但下探空间有限，布局意义更大。展望2023，筑底复苏将是中国经济的核心议题，复苏结构也将决定市场结构。

具备潜在机会的方向包含“扩大内需”各类方向：大众消费、汽车、地产链等。随着市场回暖，成长方向也值得关注。

板块选择上建议跟踪政策导向和行业景气变化，挖掘细分结构，兼顾大盘价值和低估值成长股的投资机会。

市场盘面和强弱变化，建议关注“大类资产日记”的《缠论方略》系列。

图：热点板块走势

资料来源：WIND，浙商资管

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