下一次金融危机会是在什么时候（金融危机会不会卷土重来）

随着儿童肝炎和猴痘的出现，尤其是猴痘，光看着就感觉瘆得慌，估计也是怕了，现在有些人不再直接说什么共存，而是开始关心起经济来了。有的人喊着要拿出颠覆性的政策工具来，有的人觉得现在的刺激还不够。

大家都知道现在的预期开始转向了，认为消费起不来主要是跟大家的悲观预期有关系，因为对未来的看法变了，所以就需要用超强的措施去扭转这种预期，让人们敢于消费。但是这些人似乎都忘记了一点，说严重点，是罔顾现实，罔顾什么现实？就是美国在加息，这不是开玩笑的事，全世界的预期都被扭转变得谨慎，为啥你非得现在要这么乐观？

很多人可能都忘了，在今年年初的时候，自己有没有像现在这么关心过经济？当时提出的2022年我们面临的三重压力里面，有两条就是，需求收缩和预期转弱。而如今，现实的发展，正是如此。这说明什么呢？

说明肯定不是你这么一会就变得开始懂经济了，而是有人比你更早就预判到了现在的困难，你后知后觉，还假装跟个先知似的，这真没啥好嘚瑟的。能比你更早做出预判的人，绝对比你想得更远。

今年以来我们实际上也降了几次息，但是降息操作，让很多人看不太明白，因为基准利率基本上没怎么动，下调的主要是长期贷款利率，说白了这个主要就是降房贷利率，给楼市降低资金压力。

那么针对这个事，有人认为这就是在经济上进行大幅刺激，还整出个说法，叫货币政策大转弯，然后踩油门，认为现在是到了踩油门，进行大幅宽松的时候了。因为现在经济确实不好，很多人对此进行附和，认为应该出台大幅度宽松的政策，来扭转经济下滑的态势。

我在近期也写了不少文章说这个事，但是我的核心观点是，当前的一些政策，主要是对经济进行托底，而不是进行大幅刺激，也没必要进行大幅刺激。这里面最大的问题就是，托底和刺激，虽然看起来都是进行宽松，但是目的，手段和作用，都是不一样的。

我们首先要明确一个前提，就是当前的国际形势和经济周期是怎样的。

很多人一看国外躺平了，就千方百计的想要接轨，但是我们要看到，国际上和国内现在所处的周期有很大的区别。说到根子上，就一点，发达国家在美国的带领下，现在的金融政策都在紧缩，或者转向紧缩。

目前五眼联盟国家，是最早采取紧缩政策的第一集团。欧洲预计会在7月份开始加息，也就是到年中的时候，发达国家基本上都会进入紧缩之中，这里面可能只有日本是个例外，毕竟日本也决定不了自己的命运。

但是我们自2020年以来，没有跟随美国进行大放水，什么原因？我们疫情控制和经济恢复都做得是最好的，主要经济体里面，全球排名第一的经济增速，已经说明了一切。那么到现在，我们的通胀也远没有欧美那么严重，我们的经济依然处于快速发展期。我们这个时候不想，也不能跟随它们进入紧缩周期。

美国通过紧缩美元，这一次是要捅破全球的资产泡沫。我们会不会受影响？这个问题不言自明，这可以说就是当下我们所面临的，最大的威胁和挑战。那么这个时候，我们的金融政策，经济政策，到底是要进行托底，还是要搞大幅度刺激？

如果我们去看美联储的政策，要得到答案也很容易。美国的紧缩这才刚开始，3月和5月，这才加息75个基点，接下来6月和7月，还计划要加息100个基点。那后面还有9月，11月，还要继续加息。

那么现在请问，这个时候美国的牌还没出完，甚至才刚开始出牌呢，你就满世界喊着赶紧把王炸都扔下来，那后面美国再加息的时候怎么办？这就跟投资一样，你以为现在是到底了，可以抄底了，用超大规模刺激要扭转趋势，而如果这才到半山腰呢？

每个国家都会有自己的工具箱，但美国的紧缩才开始，你就慌成这样，是不是有点太沉不住气了呢？美国的货币政策不用尽，我们绝不能先把自己架起来，不然到后面，真正难受的就会是自己。

我想这个道理大家应该都懂。

今年以来的情况，困不困难？感觉上可能是这三年来最困难的时候，尤其是4月份的疫情影响，到现在都还没有完全解除，有人是为经济担心，有人则是想用经济问题反过来推翻防疫政策，但是咱们还是得多说一句，万事料敌从宽，遇事才能更主动。

我们说年初的时候，就提出了今年的三重压力，分别是需求收缩，供给冲击和预期转弱。而当这些困难走进现实的时候，咱就不要自作聪明，觉得自己比那些能作出有效预判的人更聪明了。

如果说美国的加息紧缩之下，俄乌冲突都不是意外，那么疫情的冲击和影响，你又怎么知道它是趋势下的意外还是必然呢？在美国加息才开始的情况下，进行托底，显然出发点是着眼于防风险，尤其是防系统性风险的考虑。而大幅度宽松和刺激，在此刻，到底是放大了风险，还是降低了风险？

我想每个人心里都有自己的答案。而衡量答案准确与否的标准，只有一个，就是怎么看待风险的问题？尤其是怎么看待外部风险的问题。

现在的很多人，包括一些经济学家在内，把国内的困难和风险说得比天大，把外部的威胁和风险，轻描淡写一笔带过，甚至提都不提。稍有经济常识的都知道，由于美元的国际地位依然还在，美国紧缩之下，全世界都如临大敌，深怕自己就是被收割的那一个。

美元大放水，会推高全世界的物价，给各国带来通胀压力，而美元紧缩，又会给大家带来资产泡沫崩盘的压力。某种程度上来说，这些不同阶段的压力，都会体现在各国内部，成为各种各样具体的困难和风险。

那么我们得分清个主次，到底哪一个才是主要矛盾，哪一个才是次要矛盾。以现在的情况看，美元紧缩之下，世界各国资产泡沫崩盘的压力，就是最主要的矛盾。而国内的压力，不管是楼市不振，还是预期转弱，都是这个主要矛盾之下的具体体现。至于说在美元紧缩周期之下，全球经济发展放缓，需求转弱，这还是次要矛盾。

那么找准主要矛盾，找准矛盾的主要方面，才是解决问题，防范风险的根本。一旦我们从这个角度再去看问题，为应对美元紧缩所带来的风险冲击，恐怕工具箱里作更多的准备，不管是宽松刺激还是兜底，可能都要更加细水长流才行。

说白了，美国现在是主动出牌方，美国的牌没打完，我们作为应对方，只能是后发制人，不可能先把牌打完。我们都知道2008年，爆发过一次全球性的金融危机，但是2022年，应对外部风险挑战时，跟2008年时，最大的一个区别，就是如果再出现全球性的危机，未来不会再有国际合作，甚至要谨防国际对抗。

2008年的情况，是东西方通力合作的情况下，全世界很快就走出了一个V型反转。这里面有人说我们当时不该合作救市，说句公道话，那时候的中美差距要比现在大很多，这次救市客观上又为我们争取了这十多年相对和平稳定的发展时间。历史没有如果，而且这个事有利有弊，也需要更加客观全面的去看待。

话说回来，当时的联合救市，大家都没有后顾之忧。而现在的情况大不一样，美国现在这个饥不择食的样子，谁还敢跟美国合作呢，不仅不可能合作，而且还要特别小心，防火防盗防美国，谨防其利用这次紧缩，来搞金融收割。

所以现在的第一要务，不仅是要做好自己的事，更要防外部风险，通过一切办法托底，撑过这个紧缩周期，绝不能在美国的加息周期里面出问题。而至于宽松与刺激，会不会有？我想应该是会有的，但是这里面最关键的是时机。

时机对了，才能有效应对和化解风险，时机用错了，甚至有可能进一步放大风险。

目前我们的发展趋势，在经济周期上，依然还有很长的增长期，国内外其实都有类似的看法，就是我们的总经济规模，将来有可能会达到美国的2-3倍。这是由几十年来的发展趋势所决定的，不以个人意志为转移。

但是，这里还是要加个但是，发展趋势是大周期的大方向，这不代表中间不会出现波动，比如这次全球性的疫情，就是一个突发事件，但是到目前为止，我们也可以看到，虽然有冲击，但是这个趋势依然没有被扭转，甚至说还展现出了更大的潜力。

而目前的情况是，随着美元进入加息的紧缩周期，全球的经济发展都开始面临放缓压力。根据过去的经验看，美元紧缩周期，往往不会持续太长时间，大部分这种快速高强度的紧缩，一般也就在一年到一年半时间内，就结束了。后面要么是比较中性的货币政策，要么就是开始漫长的降息宽松周期。

这一紧一松之间，就是美元利用国际货币地位，制造出来的金融周期。

我们现在在金融方面，尤其是货币影响力，与美元之间，实力上确实有差距，这是客观现实，我们金融上整体处于守势，这也是现实。而且美国现在开启紧缩周期，相当于一种金融攻击，实际上不只是我们，全世界在金融上，也几乎都处于守势。

这种防守的情形，总体上而言，还是阶段性的，只要守住了，不出现系统性风险，发展的大趋势就不会被打断，而这也是美国打断这个趋势，在金融上的最后一次机会。挺过了这个阶段，基于我们所处的发展趋势，我们依然还可以相对较容易的启动再增长周期。而且美国的紧缩周期，剩下的时间不会太长，短则半年，长则一年，这一轮紧缩，可能也就到头了。

那么在这个过程里，我们确实要准备足够的工具箱。但真正震撼的工具，可以说还远没到可以用的时候。因为对美元紧缩周期稍有了解的都知道，现在还远未到最危险的时刻。而最危险的时刻，从现在来看，最早可能也要到今年下半年。

如果全球性的危机出现，一定是由于美元大幅紧缩，并由此造成了全球性的流动性危机，这是压垮骆驼的最后一根稻草。从分部门的资产负债表来看，确实有部门还有很大的空间和超强的工具可用，但是必须留到最后，来全面对冲这种全球性流动危机的影响。这就是很多人所期待的大招。

但不管是金融政策，还是财政政策，如果过早用尽，由于外围的紧缩还在继续，你这边一刺激，市场一涨，那边有可能正好给国际资本一个套现跑路的机会，这只会造成更大的麻烦，甚至刺激越大，效果反倒越差。

因为这里面还有个预期的问题，人们期待的是对你后面采取行动的预期，预期越早兑现，意味着后面可以期待的越少。预期引导这方面来说，美联储就很有经验，从这个角度讲，我们现在货币政策上，小步慢跑，细水长流，盯着美国的加息节奏，其实很有针对性，并没有什么问题。

而阶段性的，以美元为首的发达国家货币政策，都逐步进入紧缩这个背景之下，全球经济短期内大概率都不会太好，疫情可能加剧了这个影响，但是没有疫情，很可能情况也不会好到哪里去。

改变防疫政策，一时可能能让消费反弹，但是反弹完之后呢，你可以问问自己，也可以问问那些专家，美国会停止紧缩吗？危机警报会解除吗？风险会变小吗？

而且现在看外部形势，随着美国紧缩的继续，疫情也还在继续演化，未知儿童肝炎还没搞清楚是咋回事，诡异的猴痘疫情又来了，我们不管这背后到底是巧合，还是必然，就说这个形势下，至少短期内，我们的预期，是不是应该更谨慎一些的好。

我是一个长期乐观主义者，但是这并不妨碍我一再提醒，在短期内，阶段性的要提高风险意识，危机意识。今年都很难，上到国家，下到个人，都在经历困难时刻。冷嘲热讽说风凉话，或者一有困难就叫唤，又或者众人皆醉我独醒，这些并不能解决问题。

面对外部威胁和风险，要共度难关，最简单的，至少要做到四个字：上下同欲。这是我们群众工作的目标，也是走向未来的法宝。