2305纯碱期货操作建议（纯碱期货基础知识）

纯碱的基础知识

1纯碱的定义和特点

纯碱（Soda Ash），成分是碳酸钠（Na₂CO₃)，又名苏打、碱灰、碱面等，纯碱是重要的基础化工原料，主要应用于建材平板玻璃、日用玻璃、洗涤剂、氧化铝等。

纯碱属于盐，常温下为白色无气味的粉末或颗粒，有吸水性，露置在空气中逐渐吸收水分，会形成结块。碳酸钠有一定的腐蚀性，稳定性较强，但高温下也可分解生成氧化钠和二氧化碳。长期暴露在空气中时，碳酸钠能吸收空气中的水分及二氧化碳，生成碳酸氢钠。

2纯碱的分类

根据密度的不同，纯碱主要分为轻质纯碱（以下简称轻碱）和重质纯碱（以下简称重碱），其化学成分都是碳酸钠，但物理形态不同：轻碱密度为 500-600公斤/立方，呈白色结晶粉末状；重碱密度为 1000-1200公斤/立方，呈白色细小颗粒状。与轻碱相比，重碱具有坚实、颗粒大、密度高、吸湿低、不易结块、不易飞扬、流动性好等特点。此外，也有超轻质纯碱和超重质纯碱，密度分别为370公斤/立方左右和1550-2553公斤/立方。

图：左图为轻质纯碱，右图为重质纯碱

资料来源：郑州商品交易所

根据用途的不同，纯碱可分为工业纯碱和食用纯碱。工业纯碱执行的是中华人民共和国颁发的国家标准GB/T210-2004《工业碳酸钠及其试验方法》（以下简称国标），包括GB/T210.1-2004《工业碳酸钠及其试验方法第1部分工业碳酸钠》和 GB/T210.2-2004《工业碳酸钠及其试验方法第2部分工业碳酸钠试验方法》。食用纯碱执行的是 GB1886-1992《食品添加剂碳酸钠》标准，在达到工业纯碱的低盐碱标准基础上，增加了砷和重金属的含量限制。

根据氯化物含量的不同，纯碱可分为普通碱、低盐碱、超低盐碱、特殊低盐碱。依照国标标准，普通碱氯化钠的质量分数≤1.20%；低盐碱氯化钠的质量分数≤0.90%；超低盐碱氯化钠的质量分数≤0.70%；特殊低盐碱氯化钠的质量分数≤0.30%。

图：纯碱的分类

资料来源：郑州商品交易所

3纯碱的用途

纯碱是一种重要的化工原料，主要应用于：（1）建材领域，纯碱作为平板玻璃的主要原料之一，为反应提供钠离子，同时也是澄清剂的主要成分；（2）化工生产领域，纯碱广泛用于制造硅酸钠（俗称泡花碱、水玻璃）、碳酸氢钠（俗称小苏打）、氟化钠、重铬酸盐等产品；（3）印染冶金领域，纯碱充当纺织物生产过程的软水剂，或是用作冶炼的助溶剂、选矿的浮选剂以及炼钢的脱硫剂等；（4）食品加工领域，纯碱作为面食添加剂起到中和剂、膨松剂、缓冲剂、面团改良剂作用，增加面食口感和柔韧度，也可作为主要辅助添加剂应用于味精、酱油的生产。此外，纯碱也广泛地应用于环保脱硫、医药制品、制革、造纸等，高端纯碱还可用于显像管玻壳和光学玻璃制造。

4我国纯碱产能与产量发展

我国纯碱工业始于 1917 年天津永利碱厂的创办，距今已经有百年历史。由于连年战乱，自 1924 年起 25年间我国共计生产纯碱 150万吨，平均每年只有6万吨，1949年产量仅有 8.8万吨。1953年起，我国开始实行第一个五年计划，国家对大连和天津两个碱厂进行技术改造和扩建，到 1957年，大连碱厂产量达到30万吨，永利碱厂产量达到 20 万吨。此后我国纯碱产能与产量进入了持续发展阶段。1988 年以前，我国纯碱的新增产能以联碱法为主，1989 年之后开始了联碱法、氨碱法和天然碱法并重，以原盐产地为中心的大规模发展和高速增长阶段。90 年代初，中国结束了长期依靠大量进口满足国内纯碱需求的局面，并逐渐成为纯碱的净出口国。2002 年纯碱产能突破 1000万吨，自2003年起，我国纯碱产能和产量位居世界第一。

2010年我国纯碱产能突破2500万吨。2014年，我国的纯碱产能达到了历史最高点 3135万吨，产量达2515万吨，截至2019年底，我国纯碱产量为2888万吨。

图：我国纯碱产量情况 （单位：万吨）

资料来源：国家统计局 郑州商品交易所

在产能产量持续增长的同时，受金融危机、政策调控、产能扩张等多重因素影响，纯碱行业的产能利用率自 2008 年起下降至 90%以下，并于 2010年降至80%以下，纯碱行业随即进入调整期。2011 年工信部出台《纯碱行业准入条件》，对新（扩）建纯碱项目设定了准入门槛，限制纯碱产能的过快增长。2013 年起，纯碱闲置产能下降，产能利用率有所提升。2018 年，我国纯碱产能利用率为85.9%。

轻重碱产能与产量：我国纯碱企业的重质化率一般在40%-60%，即生产线产能设计决定最高可将 40%-60%的纯碱产能加工转化为重碱，在这一比率内，纯碱生产企业可以根据下游需求和轻重碱价格决定产出的轻重碱比例。青海纯碱企业的重质化率较高，可达70%以上。也有少数企业的重质化率为零，即完全不生产重碱。

从产量上看，2018年我国轻碱产量1325万吨，较2007年增长95万吨；重碱产量1296万吨，较 2007 年增长 769 万吨。整体来看重碱的产量增速远远高于轻碱，产量占比也从2007年30%增长至2018年的49%。

5我国纯碱需求情况

我国是世界第一大纯碱消费国。随着经济发展，我国纯碱消费量整体呈递增趋势。2018 年我国纯碱总需求量为2512万吨，较2017年减少66万吨，较2010年增长 635万吨，8年间共增长34%。

重碱需求快速增长是我国纯碱需求持续增长的最主要原因。

纯碱工业协会统计数据显示，2018 年全国重碱需求量为1347万吨，较 2010年的 822万吨增长64%。重碱需求增长对纯碱总需求增长的贡献率达到 83%。同时，重碱需求占比也从 2010年的 44%提升至2018年的54%。 相比重碱，下游对轻碱的需求增长缓慢。2018年全国轻碱需求量为1165万吨，相比 2010 年只增长了110万吨。

在纯碱应用领域，我国4%的纯碱应用于食品行业，属于食用纯碱；其余96%的纯碱应用于工业生产的原材料或辅助，属于工业用纯碱。

在工业生产中，纯碱广泛应用于平板玻璃、无机盐、日用玻璃、洗涤剂和氧化铝等行业。据统计，2018 年我国平板玻璃行业对纯碱的需求量为 1303 万吨，占纯碱总需求量的 51.9%；无机盐行业对纯碱的需求量为 287 万吨，占比 11.4%（其中硅酸盐行业占比 6.9%，两钠行业占比 3.0%，磷酸盐行业合计占比 1.5%）；日用玻璃行业对于纯碱的需求量为 196万吨，占比 7.8%；洗涤剂行业对于纯碱的需求量为 184 万吨，占比7.3%；氧化铝行业对于纯碱的需求量为50万吨，占比 2.0%。

我国纯碱下游行业在轻、重碱使用方面有明确的要求，很少出现轻、重碱混用的现象。

纯碱下游行业中，平板玻璃行业是重碱最主要的消费者，日用玻璃、洗涤剂、氧化铝等行业则主要消费轻碱，无机盐领域部分企业采用重碱，部分企业采用轻碱。

纯碱期货合约简介

1纯碱期货合约内容

资料来源：郑州商品交易所

2纯碱交割细则

根据《郑州商品交易所期货交割品牌及免检品牌管理办法》，批准以下纯碱免检交割品牌：

仓储费标准：指定纯碱交割仓（厂）库收取仓储费用标准为每天0.5元/吨（含保险费用）。

出入库费用：指定纯碱交割仓库收取出入库费用最高限价标准为汽车入库25元/吨，火车入库30元/吨，汽车出库0元/吨，出入库费用含卸车、库内运输、倒垛、装汽车，火车出库的客户可与交割仓库协商解决。厂库送货至买方车板上之前的费用由厂库承担。

影响纯碱期货价格变动因素

1宏观调控政策

宏观调控政策一般主要包括国家及行业相关的政策和法律法规，如税收政策、货币政策、财政政策、利率政策、汇率政策等。

在其他条件不变的情况下，国家在某一阶段执行宽松的货币政策，比如增加货币的投放，实行低利率政策；或实行积极的财政政策，减少税收，鼓励消费，增加市场需求等，通常会引起商品价格上涨，纯碱价格很可能也会随之上涨。反之，国家减少货币的投放，增加税收，加息政策等都可能引起大宗商品价格的下跌，纯碱价格很可能也会随之下跌。此外，汇率政策在一定程度上也能引起国内商品价格水平的变动。

2纯碱行业供给和需求

纯碱行业的供给和需求是由纯碱及其下游行业的产能和开工率决定的。由于轻碱和重碱的下游各不相同并且极少出现混用，在重质化率范围内，纯碱生产企业可以根据轻重碱的价格和需求情况调节轻碱和重碱的产出比例。

使用轻碱的企业很少做库存，同时采购期限较短，因此轻碱价格变化更为迅速。在纯碱供不应求的时期，通常是轻碱价格先行上涨。由于重碱比轻碱多了一道生产工序，纯碱企业倾向于先行保证轻碱的供应，降低重碱的产出比例，重碱价格随之上涨。而在纯碱供大于求的阶段，由于平板玻璃企业产能相对集中，玻璃企业议价能力往往强于纯碱企业，所以经常会出现重碱价格先于轻碱价格下跌的现象。

3纯碱生产成本

纯碱生产成本中原燃料成本占比达到70%以上，因此纯碱的主要生产成本取决于原料(原盐、石灰石、合成氨等)和燃料(煤炭、天然气)的价格。原盐在纯碱成本中占比达到20%-25%。由于我国原盐供给相对充裕，市场价格长期保持低位，原盐价格变动对于纯碱生产供应造成的影响有限。石灰石是我国重点保护的矿产资源，在纯碱成本占比中达到10%-15%。由于石灰石应用范围广泛，市场需求潜力较大。煤炭在纯碱生产成本中占比约为30%-40%，煤炭价格的上涨会提高纯碱企业生产成本，从而可能进一步推高纯碱价格。

4进出口因素

我国纯碱进口量占总需求的比重极小，出口量虽然在纯碱国际贸易中名列第三位，但占国内产能产量的比重也不高。由于缺乏成本竞争优势，所以我国纯碱在国际贸易中缺乏定价权，主要采用价格跟随策略。因此，国际纯碱价格的涨跌对于我国纯碱价格影响较小，但会在一定程度上影响纯碱上下游行业的心理预期。

5环保政策因素

我国环保政策从2015年后越来越严厉，对纯碱行业供求两端都产生了广泛的影响。在供给方面，受环保政策因素影响，纯碱企业停车检修、改造升级等情况逐渐增加，行业产能利用率下降，供应出现紧张局面。在下游需求方面，平板玻璃、洗涤剂、日用玻璃等行业环保监察力度趋严，去产能速度加快，其它纯碱下游行业开工也受到影响，致使纯碱需求端可能会有所收缩。由于纯碱及其各个下游行业面临的环保政策力度不同，对供求两端产生的影响力度也会有所差异，所以很可能造成纯碱价格在短期内出现较大幅度的波动。

电价政策、运输政策、税收政策也会对纯碱价格产生影响。2015年国家全面推行工商业用电同价，导致我国纯碱企业生产成本大幅增加。2016年9月21日起《超限运输车辆行驶公路管理规定》施行后，增加了纯碱的汽运成本。2017年我国部分铁路局运输线路优惠政策取消，铁路运输成本上浮明显，改变了青海纯碱向其他区域调货的轨迹，华北、西南等多地受到西北货源冲击影响，国内纯碱供需格局发生变化，进而导致纯碱市场价格变化。

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