捷信金融中期排名（捷信冲刺港交所）

文/翠鸟资本

布拉格的广场无人的走廊，我一个人跳着舞旋转，不远地方你远远吟唱，没有我你真的不习惯……

的确，离开已经熟悉的场景会让人变得别扭，甚至无所适从。

金融亦是如此，在当今新金融极速发展阶段，很多人已经离不开快速方便的消费借贷服务。

来自捷克的一家消费金融公司——捷信消费金融也因为人们消费习惯的变化而收益颇多，并悄然成为中国同业中净利润最高的企业。

事实上，随着互联网金融发展，消费金融的服务模式也在不断变化。

首先，传统商业银行的消费金融互联网化，如工商银行"融e购"网上商城为用户提供了互联网消费信贷产品"逸贷"，用户可申请最低100元的消费信贷。

其次，消费金融公司的互联网化，通过接入互联网技术、大数据技术、人工智能技术、云计算技术等，实现消费信贷的电子化、网络化、信息化、智能化。

同时，互联网巨头提供消费金融增值服务，为积累的场景用户提供消费分期和小额现金信贷，如蚂蚁金服的消费分期"蚂蚁花呗"和小额取现"蚂蚁借呗"。

可以说，当前消费金融行业百花齐放，但有业内人士表示，2019年上半年头部消费金融机构的资产规模扩张速度明显放缓，行业内机构竞争可能加剧，很多消费金融企业出现了经营隐患，甚至会慢慢变成风险事件，影响企业存续。

最近，准备在港股上市的捷信消费金融母公司Home Credit B.V（以下简称"捷信集团"），其高利率、暴力催收等情况就受到大众的普遍关注。

据了解，目前捷信主要为中国、俄罗斯、哈萨克斯坦、越南、菲律宾等地区未能得到充分金融服务的借款人提供贷款产品。覆盖人群多为蓝领阶层及初级白领阶层，而产品则主要有销售点贷款，现金贷款及循环贷款。

截止2019年6月30日，捷信中国业务共服务超过5210万客户，贷款余额达133亿欧元（折合人民币1040亿元）。

其招股书显示，目前，在未偿还总贷款明细中，现金贷款未偿还贷款在捷信占比最多，且逐年呈现出上升的趋势。

截止2019年上半年，已占业务总额的71.6%；其次是销售点贷款，占业务总额的23.2%。

而所有贷款资产中，仅有2%有抵押，也就是说大部分资金都是无抵押贷款。

值得注意的是，捷信现金贷款平均实际年化利率高得惊人。

有媒体报道称，2013年，央视《经济半小时》暗访了捷信。他们发现，捷信的利率加上服务费，年化实际利息高达50%，远远高于国家年化利率36%的最高限额。

后来现金贷款数据开始逐年下滑，其中2016年最高为42%，2017年为37%，2018年为31%，2019年上半年为30%，但循环贷款的平均实际年利率在增高，2016年这一数据为27%，2017年为25%，2018年为28%，2019年上半年为34%。

捷信高企的利率也源于其在融资方面的短板。

目前捷信在中国的主要资金来源于透过银行及其他金融机构，以信托安排、双边贷款及银团贷款方式提供境内贷款。

常年来，其融资主要依托信托通道，其中，2016年末来自信托渠道的贷款比例为94.7%，虽然今年这一比例已降至63%，但占比依然较大。

同时，近期信托公司不断爆雷，很多公司存在着风控管理、技术系统、获客渠道等方面的短板，这些公司的传统业务与消金业务模式有明显的区别，而且进入行业较短，其风险管控的弱点逐步放大。

不仅如此，高企的利率也在不断挑战着融资人的还款能力，这一点在不良贷款率上显露无疑。

其招股书显示，2016年至2019年6月30日，捷信的不良贷款率分别为6.1%、6.9%、8.4%、8.2%。其中，今年上半年，现金贷款不良率为8.7%，销售点贷款不良率为6.5%，循环贷款不良率为8.9%。

而其在中国业务方面，自2016年至2019年6月30日其不良贷款比率分别为4.3%、7.2%、9.7%、9.6%，近年来不良贷率显著高于其他地区。

对此，捷信集团坦言，与风险指标相比，其不良贷款比率乃滞后指标。2017年至2018年现金贷款及销售点贷款的不良贷款比率大幅上升，主要由于公司在中国的业务所致。

其中，现金贷款不良贷款比率上升主要是由于2017年中国市场扰动期间所发放贷款批次的账龄增长所致。

一直以来，捷信的超高利率就一直被诟病。在各类投诉平台上，不断有人质疑，捷信存在暴力催收、高利贷、恐吓等问题。

根据新浪旗下消费者服务平台黑猫的统计，截至9月17日，有关捷信金融相关的投诉量达到670余件。有媒体查阅21cn聚投诉平台，发现针对捷信的投诉帖高达10440个，涉及电话骚扰、高利贷、擅自改合同、套路贷等各种问题。无论在年榜、周榜、季度榜，捷信金融投诉量都排在前十。

比如，最近有人投诉称：利息太高，借1万元，还1万6，而且下款的时候当地的办理人员还收取高额的手续费。

山东的高女士曾对一家媒体表示，"借款26500，还了39000，还让再还14000，这比高利贷还高利贷，高达60%的服务费黑心钱，催收让我还钱，我说还什么钱？借了26500还了39000了，到底还多少？他们说你如果态度确定不还，我们会联系你的紧急联系人。"

高女士还表示，"我一分钱都不会再还了，我已经开始向相关部门举报，跟他战斗到底。捷信打着上征信的旗号威胁，好多人因此才被迫还不合法的高利贷。"

在净利遥遥领先的背后，关于捷信金融的"高利贷、套路贷"争议一直存在。2017年12月中国发布《关于规范整顿"现金贷"业务的通知》，现金贷业务各种乱象被集中整顿。当年其在中国收入净额下跌，2018年上半年还产生了亏损。

高利率下的捷信，随着监管的趋紧，其自身存在的潜在风险亟需解决。

捷信在招股书中称，其贷款业务涉及的人群均为无法向传统信贷机构获得贷款的人，此类借款人涉及拖欠及违约风险高。在此过程中，如果捷信不能推行及遵守评估信贷及管理信贷风险而定制的政策，则可能导致坏账。

而鉴于次级的借款人质量，以及捷信大部分贷款组合均为无抵押贷款，因此，捷信无法维持贷款组合的质量。

此外，捷信在招股书中提及，受限多个国家利率的上限，被限制向客户收取的利率，因此，这将对平台的盈利能力，业务及经营业绩造成重大影响。对此，捷信不能保证其在各方面都能遵守以上监管规定。

不仅如此，捷信还在招股书中称，捷信的贷款组合与其融资组合之间可能存在期限不匹配的情况，这也可能使捷信存在资金流动性风险，并对财务状况造成不良影响。

捷信将如何补齐短板？