海航内部理财产品（充话费能理财海航通信现）

凤凰网WEMONEY讯 曾被给予厚望的虚拟运营商转正一周年了，大批民营背景的运营商进入电信领域，有像阿里小号、小米移动等一批明星产品，也有海航科技集团全资子公司海航通信这样的黑马选手。近日，朋友圈一则海航通信“充100元得150，最高能赠送15%。”类似理财收益的消息引起WEMONEY的注意。

海航通信在2014年末获得最后一批工信部虚拟运营商牌照，2015年推出“话费宝”，这种不同于其他运营商赚取通信服务附加值的商业模式，曾招致多方质疑，更被传出“名为话费，实为理财”。

运营三年多的“话费宝”究竟是返利商品还是金融产品？

年化收益率“媲美”P2P

“话费宝是海航通信旗下话费及消费交易平台，用户通过购买话费宝产品，约定合约期限，即可获得相应价值的话费包，以及对应的话费、实物礼品等赠送，话费包中的金额可以消费，也可以到期后提现。”

在官方介绍里，并无金融产品字眼，话费宝平台显示，目前仍发行的两种产品“话费 ”和“话费包”，合约期均为3月、6月、12月三种类型。 WEMONEY发现，话费包面值最大面值是10万元且不限购，话费 最大面值是1万元限购2000份即单笔最大为2000万元。

在其交易页面，显著的提示：话费到期后，未消费部分全额返还。

名为话费，实为理财

按照其宣传，用户购买“话费 ”可获得话费赠送，所购话费及赠送话费在购买期限内可用于多种消费，期满后，未消费的话费可以转出至银行卡。

WEMONEY用已有的手机号注册在平台上购买了一张面值100元3个月期限的话费 产品，平台自动匹配一张海航手机号进行充值，实则这张手机号并不需要激活也无需使用，期满后提现即可。

“话费包” 是用户以极具优势的价格（即折扣价格）购买不同期限的话费包，并可获得一定的话费赠送，合约期满后，针对未使用的话费海航通信以9.99折现金回购。话费包的金额从1000元到10万元不等，话费期限短则1个月，最长为一年。

按照上图中10万话费包产品的约定，用户在2019年7月4日支付90407.24元，购买10万元话费包，其中超出预付金额的9592.76元的话费为赠送金额，赠送比例达到预付金额的9.6%，一年中用户可以选择消费全部或部分话费包用于通信服务，或在到期后由海航通信以9.99折回购全部话费包余额，折算之后年化收益率约合9.38%。

官网客服给出的答案依旧是不需要海航通信的电话卡，期满后即可将未消费的话费全额提现。

华中科技大学兼职教授、经济学家、著名财经金融评论家余丰慧认为：这种模式类似余额宝，既可以享受理财收益，同时可以用于淘宝-支付宝体系内的消费，海航通信话费 产品目前可购买电子卡等，其他场景消费并未接入。

假以充话费之名，实则是进行理财投资，在海航通信客服的回复里，这点也得到验证，电话卡充值只是“幌子”。

14万余人次参与，或超十亿资金去向成谜

官方宣传里，话费宝只是一款消费产品，非金融产品。在产品的各种电子协议，都未体现金融性质，均为话费购买性质。

但WEMONEY作为消费者在交易过程中，连海航通信的手机卡都不需要收到，更不需要办理与其电话卡相关的业务，无实际商品交易，却享受高额收益。

根据官方数据显示，目前已有141581人次参与，仅话费包一项产品的累计金额已经达到8.09亿元，话费 的产品目前未披露任何数据，话费 和话费宝的参与人数比例大概是4：6。可窥见，两项产品的交易额累计或可超十亿元。

WEMONEY在海航通信的交流群里发现，有不少用户投资几十万，甚至数百万，大部分消费者几乎很少真正享受对应的商业服务，交易的动机只是追求金融收益。

话费 和话费包以充话费的名义引得十几万人参与，那么或超十亿元的预收话费交易额到底干嘛去了？

如果资金用于承担虚拟运营商的固定成本，那么是否全部用于此？

据了解，虚拟通信运营商“虚拟”的含义即并不需要真的建设基站，主要的运营成本是从三大运营商采购通讯网络服务，是典型的轻资产行业，无需大额固定资产投入。

此前有媒体计算出同行业上市公司披露的毛利率水平、现金流状况及周转率，几乎可以肯定，即使算上固定成本，海航通信这样一家虚拟通信运营商预收的话费已经远远超过经营业务的真实资金需要。

十几亿元的资金，海航通信并未公开披露。“这部分资金在海航通信的账户里，也没任何金融机构监管。”在WEMONEY的多次询问下，一位内部人员说出了资金流向。

问题不止于此，海航通信足以媲美P2P平台如此高的年化率，收益来自何处？

对此，海航通信内部员工只强调海航作为五百强企业有足够的实力保证资金安全，对资金用途和高收益闭口不提。

一位银行从业人员对WEMONEY表示：“海航通信游走在商品服务和金融产品之间的灰色地带，向消费者隐瞒了交易实质，同时消费者、监管机构无从追踪资金的真实流向、无从识别底层资产，也无法了解其真实的金融交易结构，更无任何金融风险提示。”

“海航通信话费宝的运营模式类似于返利系统，这种设计它既具备通信储值卡的手段，也具备一定的p2p理财的概念。”一位财经评论员告诉WEMONEY，相关返利的产品和金融返利的一些盈利模式的合法性或非法性也一直没有做官方的评判标准。但是，海航通信应该具备银保监会要求的相关理财资质和相关金融产品运营资质，同时要做好风险防范和相应的风控。

以官方说法，到期后不消费余额全部返还，WEMONEY以消费者身份询问其风险时， 客服十分肯定，产品发布三年里没有任何逾期现象，资金很稳定。

余丰慧告诉WEMONEY：“从海航通信话费宝的商业模式看，明显涉及金融业务，具有金融属性，应主动向相关监管部门汇报。以目前交易金额和年化收益分析，如果海航通信金融业务如果继续快速膨胀，在项目没有任何保证的情况下，将会发生规模性的金融风险。”

在各大论坛上，不时有消费者爆料兑付逾期。截至目前，海航通信未发生大面积兑付困难现象，官方客服一直强调，不属于P2P平台，一旦发生兑付困难现象，将由海航负责。

海航金字大招牌似乎成了最大的风险保证书，中央财经大学教授、金融法研究所所长黄震对此表示，“海航通信没有任何金融资质，话费宝产品涉嫌非法或变相吸收公众存款，严格的说属于非法金融行为，一旦规模性风险发生，消费者的权益难以保障。”他解释道，遇到金融风险，消费者可以按照合同索赔。但海航通信一旦崩盘，因为没有运营资质属于非法经营，合同就不具备法律效应。（凤凰网WEMONEY 林小林/文）